行情回顾

　　12月份PTA先强后弱，中上旬在宏观利好以及现实货源紧缺下出现反弹，但随TA装置恢复以及聚酯降负，PTA货紧情况缓解，加之外盘原油再度下挫，价格回落。现货加工差好转在1000元/吨，05合约盘面加工差好转至500元/吨。

后市展望及策略建议

　　1月，PTA有两套大装置检修存不确定性，但聚酯负荷降负确定性较高，PTA存在大幅累库趋势，预计在30-50万吨上下，成本上，腾龙芳烃及福建炼化均有提负预期，PX供应增多，PX加工差或快速收缩，1月PTA面临淡季特征预计明显。

　　操作建议上，PTA1901/美原油至2.12，处于中枢偏上水平，PX与PTA的加工差均有一定压缩空间，且一月有大幅累库预期，预计TA走势呈震荡或回调，单边建议观望或逢高沽空。5-9价差预计随库存积累而呈现近弱远强，观望或逢高沽空。PTA/INE临近区间高点，PX与PTA加工差均有压缩空间，建议观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证期货研发中心PTA月报20190102.pdf