焦煤：焦煤目前供给偏紧，但受焦炭下跌影响，焦煤承压运行。供给方面，临近年关，多数煤矿年度生产任务已经完成，部分提前结钱让工人回家过春节，叠加查超政策影响仍在，短期焦煤供给难有增量。库存方面，煤矿内几乎零库存，焦化厂与钢厂冬储焦煤已至高位，部分配煤种库存较高，市场价格已有下跌，但优质主焦煤供应仍然紧张，价格暂时坚挺。需求方面，焦化厂利润进一步收窄，焦企内焦炭库存有所累积，对焦煤采购速度放缓，焦煤承压运行。近期甘其毛道口岸通关车数升至400-500车左右，1月份进口煤量或有增加，对煤价形成压制，短期焦煤价格以震荡偏弱运行为主，仅供参考。

焦炭：供给方面，由于环保设备齐全，焦化厂开工率仍处高位，受采暖季环保限产影响较小，今年冬季环保限产不及去年同期，供给相对宽松。需求方面，本月河北地区钢厂环保限产升级，加上钢厂利润下降，部分钢厂趁势对高炉进行停产检修，高炉开工率有所下滑，钢厂内焦炭库存有累积，对焦炭采购节奏放缓，部分焦化厂内焦炭库存也有小幅增加。在此轮钢焦博弈中，焦化厂因需求下滑明显、库存累积，逐渐处于弱势，本月现货下降100元/吨，提降范围预计将有所扩大。焦炭短期震荡偏弱运行，建议暂观望，仅供参考。

双焦承压运行，建议以观望为主--兴证期货研发中心双焦月报2019年1月报.pdf