内容提要

l  行情回顾

9月共19个交易日，纵观九月行情，市场先抑后扬，沪指上半旬盘中触及2644点后超跌反弹至2800点上方。行业涨跌不一，食品饮料、石油石化、银行及非银金融领涨，电子元器件、通信、计算机及建材领跌。最终，9月上证综指上涨3.53%，创业板指下跌1.66%，沪深300指数上涨3.13%，上证50指数上涨5.34%，中证500指数微跌0.29%。

三大期指集体反弹，IH涨幅较大。量能方面三大品种成交量均有所增加，IF增幅较大，IF及IC的持仓呈现冲高回落，IH略有加仓。基差方面，期现价差震荡走强，主力合约集体回归升水，IF合约基本回到平水状态震荡，IH各合约升水有所走扩，IC主力回到升水状态且远月合约贴水大幅收窄，因此IF及IC远-近月价差明显收窄。跨品种套利方面，由于大盘股表现较强，IC/IF、IC/IH、IF/IH比值延续震荡下行。

l  后市展望及策略建议

目前国内外多空因素交织，国内去杠杆下宏观经济维持下行趋势，海外美联储加息及贸易摩擦升级等不确定性扰动因素较多，人民币资产承压，企业盈利也受较大影响，市场避险情绪仍然较高。但市场仍有积极因素，首先政策底已现，基建、消费等政策对冲预期较强，新规落地后银行公募理财产品可以通过公募基金间接投资股市，加上央行超预期定向降准。我们认为市场仍处于震荡筑底状态，趋势性机会有限，建议股指期货以对冲风险思路为主。随着股指期货期现价差走强至较高位置，比较看好阿尔法策略，偏向于中长期投资者可通过市场中性策略减弱系统性波动影响。仅供参考。

期指震荡筑底 看好阿尔法策略-兴证研发2018理财股指期货10月报.pdf