内容提要

l 2018年上半年行情回顾

2018年上半年股票市场整体呈现冲高回落的走势，市场呈现普跌行情，风格较2017年来看较为均衡，蓝筹大盘股回调幅度较大，申万一级行业中仅有餐饮旅游、医药、食品饮料收红。股指期货集体收跌，其中IF跌幅相对较小，IC跌幅较大，市场避险情绪上升，股指期货总成交量及成交持仓比均有所走高。期指合约基差在年初一度走强至升水阶段，但随着行情走弱，合约再度回归贴水状态。

l 2018年下半年期指展望

对于股市2018年下半年的预期，我们认为市场在低位筑底后将震荡反弹，目前指数的估值水平提供了较高的安全边际，且宏观经济维持韧性，结构转型的成效逐渐展现，经济硬着陆的概率较小，加上货币政策结构性宽松，市场贴现率从高位逐步下行，拉长投资期限来看股市风险相对有限，中长期持多股票的上行机会大于下行空间。从市场风格来看，我们维持此前2018年度报告的观点，大小盘风格分化弱化，认为沪深300、上证50及中证500指数均将迎来超跌反弹，震荡中枢上行，从估值角度来看，中证500指数的反弹空间更大。但由于目前中美贸易战及地产压力等不确定因素较多，市场情绪波动较大，因此未来仍处于高波动率行情，短期风险较大，偏向于中长期投资者可逐步多单布局股指期货锁定建仓成本或通过市场中性策略减弱系统性波动影响。

估值提供安全边际，短期波动维持高位-兴证研发股指期货2018半年报.pdf