【兴证慧眼】2月19日

兴证点铝：今日沪铝呈现弱势震荡，当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加3.3万吨至165万吨。SMM统计1月全国氧化铝产量为613.3万吨，同比增长7.4%，氧化铝价格仍有一定下行压力。铝价短期受宏观事件影响较大，特别是中美贸易磋商及美元指数影响显著，中长期来看，3-5月消费复苏情况是主要矛盾。预计铝价延续震荡，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘低开后略偏弱震荡，临近午盘拉升转跌为涨，午盘涨幅扩大；现券方面，关键期限国债收益率短降长升，其中10年期上行2.43bp至3.1337%，IRS小幅下行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，资金利率短升长降，资金面整体趋松；一级市场国开债配置需求较好叠加市场风险偏好有所降低，期债走势强于现券，贴水幅度收窄，其中CTD由贴水转为小幅升水，继续关注T1903反套机会。今日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注T1903反套机会、多当空下的跨期套利部分止盈或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

兴证原油：今日油价涨跌不一。中美谈判势头向好，美元走弱，支撑美油偏多震荡，涨约0.5%。但沙特王储与巴基斯坦签订高额投资协定，引起印度不满，或导致印度减少对中东原油的需求，布油亚市开盘后短线跳水，之后低位震荡，跌约0.3%。上期所SC涨约0.6%。但OPEC减产及尼日利亚政治动荡仍对油价有支撑作用，预计油价日内震荡偏多，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳，东北、华北部分地区价格下跌。随着春节结束基层售粮开始增多，后期售粮压力或将逐渐增加。深加工企业采购较为谨慎，关注企业补库情况。预计近期玉米价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳，山东、河北部分地区价格下跌。节后淀粉市场购销较为清淡，春节期间淀粉库存累计，库存较高压制淀粉价格，预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价横盘整理，山东进口针叶浆银星市场报价5725元/吨，较上日上涨50元/吨。3月智利Arauco针叶银星外盘报价上涨30美元/吨至710美元/吨，俄罗斯依利姆针叶浆、阔叶浆外盘均报涨30美元/吨。生活用纸、印刷用纸利润止跌持稳，关注国内港口库存去化情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日震荡为主。上周澳洲铁矿发货环比增长191万吨，巴西发货环比增长159万吨，预计下周发货整体保持平稳。目前淡水河谷铁矿事故仍然备受市场关注，但近期事态未有继续扩大，故盘面炒作有所降温。目前事故短期对于供应的影响还未有明显体现，同时近期矿价上涨幅度较大，预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日焦煤低位震荡，焦炭午后盘面上扬。目前多数产地煤矿复产速度缓慢，且有澳洲煤进口限制，而下游焦企开工良好，炼焦煤库存走低，主焦煤资源偏紧。山西、山东等地焦炭提涨100元/吨，下游钢厂陆续接受，后续需求尚不明朗，短期来看焦炭上行空间有限，等待后续需求释放。预计焦炭焦煤将以震荡为主，仅供参考。

兴证点钢：本日螺纹钢现货价格小幅下挫，华东跌20至持平，华北跌10至40，华南持平至跌10。螺纹钢现货走势不佳，热卷现货走势较好，华东涨20-50。建议投资者观望。仅供参考。

兴证股指：沪指今日冲高回落，多数板块出现回调，三大期指中IC跌幅较大，但期现价差并未走弱。综合来看，粤港澳大湾区规划公布，风险偏好继续回升，市场大涨后略有回调，但交易情绪继续回暖，预计市场延续震荡上行，建议期指维持多头思路，多IC空IH策略可继续持有。仅供参考。

兴证点糖：盘面震荡，现货报价持稳。从基本面看，临储50万吨对供需的影响不大。另一方面，截至1月底广西产销双降，产量的下降可能是由于前期阴雨天气导致糖厂断槽，因此甘蔗压榨量同比减少，建议后期继续关注产量的情况。销量方面，1月广西出现了惜售的情况，下游观望情绪较浓，淡季到来库存风险增加。 仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格上涨50-80元/吨，成交一般，期货价格大幅震荡走高，暂观望；豆粕观望居多，现货成交较少，价格下跌10-30元/吨，期货震荡偏弱，暂观望；马来西亚棕榈油库存大幅减少，出口好转，国内棕榈油现货价格上涨30-60元/吨，期货维持震荡走高，暂观望，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤维持在580一线上方偏弱窄幅震荡。虽然当前非电下游对于优质煤的需求有所转好，但电厂库存维持高位，采购积极性依然不高，后期港口煤价继续上涨空间有限；加之坑口煤价持续承压下行，预计动煤继续上涨压力较大，或偏弱震荡调整，继续关注下游工业企业复产复工情况以及进口煤政策的变化情况，仅供参考。

兴证点铜：沪铜偏强震荡。上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水50元/吨，LME库存下滑3000吨。印度最高法院(Supreme Court)周一推翻了绿色法庭去年12月提出的重启vedanta旗下年产40万吨铜冶炼厂的命令，海外精炼铜供应压力进一步缓解。需求端，1月铜管开工率继续回升，显示空调季节性回暖，叠加目前国内基建等刺激政策将逐步提升铜消费，我们认为后期铜供需大概率出现边际改善，建议前期多单继续持有。仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏暖；TA震荡走低，EG低位震荡。现货TA报盘升水05合约-10到0之间；EG报4900-4910上下，外盘报597美元。长丝、短纤、瓶片报稳。装置方面，福海创负荷至450万吨的80%；华彬开启检修30天。操作建议，节后产业链成交清淡，加之节前备货充足，TA及聚酯产成品积累较快，其中TA累库力度较强在50~60万吨上下，价格上行存在压力，TA暂观望，但今年同样期初库存基数较低，后期TA年检增多后紧平衡去库可能，可在回调后积极入多TA；MEG港口库存高位，本周仍有较多到港，液体化工胀库明显，价格较难上行，EG暂观望，仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌回落。库存方面，本周初三地锌社会库存达19.32万吨，较上周五增加6200吨，较上周一增加2.22万吨，增幅明显。LME锌库存持续下滑，跌至10万吨以下。上周五，韩国高丽亚铅出现火情，所幸以及扑灭，但后续检查对生产恐有所影响，公司表示对后续交货无影响。目前，受到春节放假影响，下游需求停滞疲弱，锌锭出库较少，库存将维持小增。随着下游加工厂正常生产，锌锭需求量有望提升。我们认为锌价短期内跌幅有限，谨慎做空。仅供参考。