【兴证慧眼】2月15日

兴证点糖：盘面弱势震荡，南宁报价下调50元。从基本面看，临储50万吨对供需的影响不大。另一方面，截至1月底广西产销双降，产量的下降可能是由于前期阴雨天气导致糖厂断槽，因此甘蔗压榨量同比减少，建议后期继续关注产量的情况。销量方面，1月广西出现了惜售的情况，下游观望情绪较浓，淡季到来库存风险增加。从盘面看，短期或继续回落，上方压力位5030，下方支撑位4958，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏弱；TA先弱后强，EG低位震荡。现货TA报盘升水05合约20-40；EG报5010上下，外盘报610美元。聚酯及终端尚未复工，长丝、短纤、瓶片随聚酯成本降价50-100。装置方面，逸盛220万吨临时故障降负至50%；恒力3号线计划3月检修；福海创TA负荷至450万吨的80%；华彬开启检修30天。操作建议，TA、聚酯、坯布产品库存均尚可，节后或有高负荷补库，但2月聚酯、终端开工不高，TA累库力度较强在50~60万吨上下，TA暂观望，可在回调后积极入多，关注复工进度；EG港口库存再度上升至113万吨，暂难消化，暂观望或逢高沽空；TA5-9暂观望。仅供参考。

兴证点铜：沪铜偏弱震荡。上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水160元/吨，LME库存下滑2375吨，COMEX库存下滑1137吨。第一量子公布四季度产量15.83万吨，同比增2.58%，2018全年60.59万吨，同比增5.56%，由于Cobre Panama产量逐步释放，2019年产量预期大增11.16万吨（18.42%），至71.75万吨。供应端2019年主要矿企铜矿产量增速预期下滑，制约精铜产出释放。需求端国内基建，汽车刺激政策或将提振铜消费，叠加全球铜显性库存处于相对低位，我们认为铜供需不差。建议前期多单继续持有。仅供参考。

兴证原油：今日油价震荡偏多。OPEC+减产继续释放利好，美国或制裁俄罗斯的地缘问题将形成推高油价的助力，但中、美经济数据不佳限制了油价涨幅。亚盘时间美布两油涨约0.3%，上期所SC涨约1.8%。沙特阿美关闭了其海上最大的油田，损失量约为120-150万桶/日，但亚洲股市普跌，预计油价日内震荡偏多，宜关注日内与美股的联动性，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳。华北黄淮降温降雪对于节后玉米流通造成一定阻碍，深加工企业采购较为谨慎，现货市场总体平稳。中美谈判进展顺利，继续关注谈判结果，预计近期玉米价格稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳。节后物流运输尚未完全恢复，淀粉市场购销仍较为清淡，春节期间淀粉库存累计，库存较高，压制淀粉价格，预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价横盘整理，山东进口针叶浆银星市场报价5675元/吨，凯利普报价5800元/吨，较上日不变。1月青岛港和常熟港木浆库存增加，库存处于历史高位，库存压力较大。漂针浆和漂阔浆的需求一般，基本面未有明显好转，节后纸厂仍未完全恢复生产，需继续关注纸厂开机情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点铝：今日沪铝震荡运行，当前消费尚未复苏，铝锭库存相比2月11日增加5.5万吨至161.7万吨，据SMM调研显示，下游加工厂将在大年初八至十五期间（即2.12-2.20期间）逐步复产开工，普遍恢复生产经营将在元宵节以后。近期铝土矿价格有所松动，北方地区下跌10-20元/吨不等，氧化铝成本仍存下行空间，并且节后消费复苏存在不确定性，预计铝价维持震荡。仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌小幅下挫，0#普通对1903合约报升水60-80元/吨。库存方面，春节归来，三地锌社会库存增幅较大，增幅较往年同期偏高，保税区库存小幅增长至8.32万吨。LME锌库存持续下滑。2月2日，澳大利亚昆士兰部分地区遭受洪水，可能会扰乱出口锌的运输线路，但此港口的运输量较小，对于国内锌矿进口影响不大。目前，受到春节放假影响，下游需求停滞疲弱，锌锭出库较少，库存将维持小增。随着下游加工厂正常生产，锌锭需求量有望提升。我们认为锌价短期内跌幅有限，谨慎做空。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏弱震荡。本周公布的高炉开工率数据整体持稳，港口库存上升幅度较大，变动趋势与去年相仿。目前淡水河谷铁矿事故仍然备受市场关注，但近期事态未有继续扩大，故盘面炒作有所降温。目前事故短期对于发货量的影响还未有明显体现，同时近期矿价上涨幅度较大，预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点钢：本日螺纹钢现货价格普遍下跌，华东跌30-40元，华北跌10-40元。期螺本日大幅下挫，市场心态转为悲观。但电炉高炉成本仍然对钢材走势有所支撑。建议投资者观望为主。仅供参考。

兴证股指：沪指今日震荡回调，创业板支撑较强，三大期指中IC跌幅较小，IH跌幅较大，但合约期现价差并未走弱。综合来看，上日公布的进出口数据好于预期且消息面偏暖，北上资金连续净流入，市场风险偏好回升，今日公布的物价数据略低于预期，市场连续上行后有回调风险，但春季躁动尚未结束，三大期指中IC较强，建议维持多头思路。仅供参考。

兴证点焦：受螺纹下跌影响，双焦盘面弱势下行。目前多数产地煤矿复产速度缓慢，且有澳洲煤进口限制，而下游焦企开工良好，炼焦煤库存走低，主焦煤资源偏紧，山东气精煤由于节前价格较高，近日有小幅价格回落。山西、山东等地焦炭提涨100元/吨，下游钢厂由于厂内库存合理，暂未接受，提涨阻力较大，徐州焦炭提涨50元/吨已经成交，在焦煤成本支撑下，焦炭现货下跌有难度，焦煤、焦炭现货持稳，预计焦炭焦煤将以震荡为主，仅供参考。

兴证油粕：受中国取消部分美豆订单影响，美豆下跌带动国内豆类油脂走低；豆油现货价格小幅下跌20-30元/吨，节后成交清淡，期货价格震荡回调，暂观望；豆粕观望居多，现货成交较少，价格下跌20-30元/吨，期货震荡走低，空单可持有；马来西亚棕榈油库存大幅减少，出口好转，国内棕榈油现货价格基本持平或小幅下跌10元/吨，期货维持震荡转弱，暂观望，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤维持在590一线上下震荡调整。当前下游对煤炭需求有所好转，CCI5500指数不断回升，对动煤有所支撑；但产地需求偏淡，坑口煤价仍在下行，预计短期动煤继续上涨空间或较为有限，继续关注下游工业企业复产复工情况及进口煤政策的变化，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘高开后震荡走高，午盘涨幅扩大；现券方面，国债收益率涨跌不一，其中10年期上行2.24bp至3.095%，IRS小幅下行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼900亿元，资金利率涨跌不一，资金面趋松；公布的物价数据低于预期，关注将公布的金融数据，可能对债市偏利空，期债走势强于现券，贴水幅度收窄，其中CTD由贴水转为升水，继续关注反套机会。今日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注反套机会、多当空下的跨期套利机会或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。