【兴证慧眼】2月14日

兴证国债：今日国债期货早盘低开后震荡走高，午盘跳水跌幅扩大；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行2.31bp至3.095%，IRS微幅上行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼2000亿元，资金利率涨跌不一，资金面趋松；公布的进出口数据高于预期，叠加将公布的金融数据可能对债市偏利空，期债跳水由涨转跌，谨慎情绪升温，走势弱于现券，有较明显的反套机会。今日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注反套机会、多当空下的跨期套利机会或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌回暖，0#普通对1903合约报升水60-80元/吨。库存方面，春节归来，三地锌社会库存增幅较大，较节前周五增加4.07万吨至17.1万吨，增幅较往年同期偏高，保税区库存小幅增长至8.32万吨。LME锌库存持续下滑。2月2日，澳大利亚昆士兰部分地区遭受洪水，可能会扰乱出口锌的运输线路，但此港口的运输量较小，对于国内锌矿进口影响不大。目前，受到春节放假影响，下游需求停滞疲弱，锌锭出库较少，库存将维持小增。随着下游加工厂正常生产，锌锭需求量有望提升。我们认为锌价短期内跌幅有限，谨慎做空。仅供参考。

兴证点铝：今日沪铝小幅回暖，春节期间集中到货，铝锭库存大幅增加，相比1月31日增加18.4万吨至156.2万吨，据SMM调研显示，下游加工厂将在大年初八至十五期间（即2.12-2.20期间）逐步复产开工，普遍恢复生产经营将在元宵节以后。近期铝土矿价格有所松动，北方地区下跌10-20元/吨不等，氧化铝成本仍存下行空间，并且节后消费复苏存在不确定性，预计铝价维持震荡。仅供参考。

兴证点焦：今日焦煤焦炭盘面震荡，焦煤午后盘面下挫。目前多数产地煤矿复产速度缓慢，且有部分地区已收到口头通知澳洲煤进口限制，而下游焦企开工良好，炼焦煤库存走低，主焦煤资源偏紧，气精煤价格有小幅下跌。近日山西、江苏、山东等地焦炭陆续提涨100元/吨，由于春节期间天气原因部分钢厂仅以消化库存为主，节后需要补货，预计焦炭焦煤将继续偏强震荡，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳，华北局部地区价格小幅下跌。节后玉米市场购销仍未完全恢复，深加工企业采购较为谨慎，需持续关注基层售粮进度与深加工企业补库情况，预计近期玉米价格稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳。节后物流运输尚未完全恢复，淀粉市场购销仍较为清淡，节中淀粉库存累计，压制淀粉价格，预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价下跌，山东进口针叶浆银星市场报价5675元/吨，较前一日上涨25元/吨，凯利普报价5800元/吨，较前一日上涨50元/吨。1月青岛港和常熟港木浆库存增加，库存处于历史高位，库存压力较大。漂针浆和漂阔浆的需求一般，基本面未有明显好转，节后纸厂仍未完全恢复生产，需继续关注纸厂开机情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证原油：今日油价震荡偏多。OPEC+减产，美国从委内瑞拉进口的原油大降至11.7万桶/日，继续支撑油价。但EIA数据整体偏利空；中国受春节因素干扰，进出口数据波动大，稳增长政策尚未发挥效果，全球经济走势不容乐观，均限制油价的涨幅。亚盘时间，美油涨约0.8%，布油涨约1%，上期所SC涨约1.6%。预计日内油价维持震荡走势，仅供参考。

兴证股指：沪指早盘整理后午后震荡回升，中小板指涨幅较大，三大期指中IC较强，合约期现价差偏强。综合来看，今日公布的进出口数据好于预期，近期北上资金连续净流入，大盘量价齐升，近期基本面数据处于空窗期而消息面偏暖，市场情绪偏乐观，预计春季躁动尚未结束，建议维持多头思路为主，三大期指中IC较强。仅供参考。

兴证点铜：沪铜偏强震荡。上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水120元/吨，LME库存下滑350吨，COMEX库存下滑836吨。墨西哥集团公布四季度产量26.82万吨，同比增3.78%，2018全年100.21万吨，同比下滑0.84%。供应端2019年主要矿企铜矿产量增速预期大幅下滑，制约精铜产出释放。需求端国内基建，家电，汽车刺激预期或将提振铜消费，叠加全球铜显性库存处于相对低位，我们认为铜供需不差。建议多单继续持有。仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏弱；TA低位震荡，EG走低。现货TA报盘升水05合约20-30；EG报5020上下，外盘报610美元。聚酯及终端尚未复工，长丝、短纤、瓶片报稳为主。装置方面，福海创TA负荷至450万吨的80%；华彬开启检修30天。操作建议，TA、聚酯、坯布产品库存均尚可，节后或有高负荷补库，但2月聚酯、终端开工不高，TA累库力度较强在55~65万吨上下，TA暂观望，可在回调后积极入多，关注复工进度；EG港口库存再度上升至113万吨，暂难消化，暂观望或逢高沽空；TA5-9暂观望。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日震荡为主。目前淡水河谷铁矿事故仍然备受市场关注，今日淡水河谷发文表示恢复了图巴朗港口的废水处理系统的运行，后续继续关注淡水河谷相关事态的进展。目前事故短期对于发货量的影响还未有明显体现，同时近期矿价上涨幅度较大，已部分透支未来上涨空间且继续上涨或使得部分中小矿山有复产可能，预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格小幅下跌20-40元/吨，节后成交清淡，期货价格震荡回调，暂观望；豆粕观望居多，现货成交较少，价格基本持平，期货震荡，可少量做空；马来西亚棕榈油库存大幅减少，出口好转，国内棕榈油现货价格基本持平，期货维持震荡，暂观望，仅供参考。

兴证点钢：螺纹钢本日现货价格华东跌30至持平，华北跌10至持平。华南跌20至涨20。现货价格总体波动不大。期螺本日小幅震荡为主。本日库存出炉，钢材库存继续增加但增幅略低于2018年水平。建议投资者观望。仅供参考。

兴证点糖：午后盘面跳水，现货报价持稳。从基本面看，临储50万吨对供需的影响不大。另一方面，截至1月底广西产销双降，产量的下降可能是由于前期阴雨天气导致糖厂断槽，因此甘蔗压榨量同比减少，建议后期继续关注产量的情况。销量方面，1月广西出现了惜售的情况，下游观望情绪较浓，淡季到来库存风险增加。从盘面看，短期或继续回落，支撑位4958，仅供参考。