【兴证慧眼】1月22日

兴证点铜：沪铜小幅走弱。本日上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨~贴水10元/吨，LME库存增9925吨。供应端，根据我们对2019年全球铜矿产量大幅下滑的预期来看，后期精铜供应压力将明显减缓。需求端，宏观实体经济数据不佳，但在货币财政，基建，家电，汽车刺激预期下，对精铜消费悲观情绪有所修复，叠加目前全球铜库存处于相对低位，铜基本面不差，建议多单轻仓持有。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石今日偏弱震荡。上周外矿发货出现回升，但到港量出现下滑。目前下游需求较好，但钢厂在经过前期的补库后，库存继续上升的空间也相对有限。另一方面，进入一月后澳洲巴西的发货较为疲弱，铁矿港口库存难以有限累积；后期重点关注钢厂方面的补库力度，预计矿石上涨空间有限；建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点铝：今日沪铝大幅下挫，SMM铝锭社会库存下降0.2万吨至126.2万吨，消费地到货量较少。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。预计春节前铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证点钢：本日钢材期货冲高回落。随着基差收敛市场继续上涨面临套保压力。但我们认为现货谨慎的态度预计仍然支撑中线反弹持续。短期来看。我们建议本日期螺1905合约收于3640以下则离场观望。仅供参考。

兴证玉米：现货价格总体持稳，局部地区波动。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易谈判顺利，进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前接近尾声，淀粉库存或将持稳。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价继续上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5590元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸行业利润较好，需求尚可，包装白卡纸需求一般，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日焦煤焦炭震荡下跌。受煤矿安全论证政策影响的多数主流煤矿复产，但山西煤矿陆续放假，焦煤供应仍然保持偏紧态势，进口煤通关数增加，进口煤价格有小幅下跌，价格优势显现。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，在炼焦煤成本支撑下，部分焦化厂挺价心态明显，焦炭现货已有小幅提涨，下游接受态度还在观望。焦煤成本支撑下，预计焦炭将维持高位震荡，警惕高位回落调整的风险，建议暂时观望，仅供参考。

兴证股指：沪指今日震荡回调，三大期指集体走低，其中IC跌幅较大，但合约期现价差并未走弱。综合来看，连续反弹后宏观基本面承压，中小创股略显乏力，叠加上市公司披露商誉减值的利空风险，市场情绪修复空间有限，预计短期股指或震荡回落，建议多单减仓。仅供参考。

兴证原油：今日油价震荡下行。IMF下调2019年经济预期，尤其是中国经济增速放缓将明显拉低原油需求，加之全球股市普跌，加重了对未来经济担忧。但供给端的利好对油价形成支撑。美布两油均跌约1%，上期所SC跌约0.3%。预计日内油价继续震荡，仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格基本持平，期货价格高位震荡，暂观望；豆粕观望居多，现货成交有所好转，价格基本持平，短期震荡反弹，等待反弹做空；马来西亚棕榈油库存增加，但出口好转，国内棕榈油现货价格持平或小幅下跌10元/吨，期货维持冲高回落，暂观望，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤偏弱震荡下行。当前受神木重大安全事故影响，煤矿停产及检查范围不断扩大，煤炭供给受到限制；但目前临近春节假期，电厂日耗开始走低，下游需求转弱。预计短期在煤炭市场供需两淡的情况下，动煤或震荡为主，建议暂且观望，关注停产的后续进展、以及电厂日耗情况，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘低开后震荡上行，午盘涨幅有所扩大，现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期上行2.13bp至3.125%，IRS小幅上行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼800亿元，大多数期限资金利率小幅上行，由于临近春节和地方债较往年提前发行，资金面边际趋紧，地方债供需两旺，期债整体高位震荡，操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。