【兴证慧眼】1月21日

兴证点铝：今日沪铝高位震荡，SMM铝锭社会库存下降0.2万吨至126.2万吨，消费地到货量较少。据SMM调研，中小型材企业近几日已陆续停产放假，而大型企业预计春节前2-3天放假，春节期间开工率必然会出现下滑。此外，河南地区铝板带箔加工企业受到环保限产影响减产30%~50%，执行力度较为严格，将影响当地铝锭消费。预计铝价延续震荡。仅供参考。 

兴证原油：今日震荡运行。贝克休斯钻井数大降带来明显利好，但市场仍对2019年全球经贸不确定性有所担忧，加之伊朗恢复对日本出口，供给量或有增加，美布两油短线拉升后恢复震荡走势，均微涨0.3%。上期所SC受利好驱动，涨逾3.6%。预计短期油价震荡上行，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体稳定，东北地区下跌，华东小幅上涨。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易谈判顺利，进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳，吉林局部地区下跌。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前接近尾声，淀粉库存或将持稳。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价走强，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5590元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较上日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸行业利润较好，需求尚可，包装白卡纸需求一般，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日焦煤焦炭午后盘面大跌。受煤矿安全论证政策影响，多数主流煤矿仍旧停产，焦煤供应偏紧，支撑主焦煤价格持稳。焦炭现货几轮降价后焦化厂利润处于盈亏边缘，后期挺价企稳心态明显，焦炭现货暂时持稳，且钢材近期走势较好，对原料端形成支撑。焦煤受政策刺激后进入盘面震荡调整阶段，焦炭盘面亦受资金情绪影响较大，连涨过后盘面几近平水，警惕高位回落调整的风险，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证股指：沪指今日延续冲高，午后涨幅有所收窄，三大期指集体上涨，IH涨幅略大，合约期现价差震荡偏强。综合来看，今日公布的多项经济数据基本符合预期，宏观基本面继续承压，叠加上市公司披露商誉减值的利空风险，市场情绪修复空间有限，预计短期股指或冲高回落，建议多单逢高减仓。仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌小幅下挫。现货方面，SMM 0#及1#锌锭报价上涨250元/吨。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五下降1700吨，较上周一下降1200吨至10.56万吨。LME锌库存有所下滑。供给方面，株冶集团拟合资建设年产30万吨锌基材料项目，总投资3.38亿元。需求方面，1月镀锌开工率大幅下滑，环比下降13.03个百分点。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存，随着春节假期临近，根据往年经验，锌库存可能有所积累。综上，我们认为锌价短期内以震荡为主。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石今日震荡为主。目前下游需求较好，钢厂对铁矿石仍有一定补库意愿，但在经过前期的补库后，库存继续上升的空间也相对有限。另一方面，进入一月后澳洲巴西的发货较为疲弱，但由于外矿前期发货维持在高位，故短期矿石到港量可能仍然维持偏高水平；后期重点关注钢厂方面的补库力度，若需求仍然较好，矿石或仍然偏强，但上涨空间有限；建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘低开后震荡上行，后跳水走弱，午盘窄幅偏弱震荡；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行3.4bp至3.125%，IRS小幅上行。早盘央行暂停公开市场操作，利率持平于前期，净回笼800亿元，大多数期限资金利率上行，由于临近春节和地方债较往年提前发行，资金面边际趋紧，叠加盘中公布的GDP增速等经济数据基本符合预期，并未出现低于预期的数据，期债跳水走弱，市场谨慎情绪有所升温。今日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格上涨80-100元/吨，期货价格震荡上行，暂观望；豆粕观望居多，现货成交有所好转，价格基本持平或小幅上涨10--20元/吨，短期震荡反弹；马来西亚棕榈油库存增加，但出口好转，国内棕榈油现货价格上涨80--120元/吨，期货维持高开高走，暂观望，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪强劲；TA触摸涨停板，EG偏强震荡。早盘TA现货基差报盘升水05合约160-180上下；EG现货震荡，内盘报5060上下，外盘报608美元/吨上下。长丝局部涨50-100；短纤局部涨50；瓶片局部上调。装置方面，福海创TA提负延后至春节后。操作建议，商品情绪回暖带动TA期价上扬，基差显著走缩，1月TA累库预期下修至40万吨，节后需求尚不明朗，提防节前止盈回调风险，TA暂观望；EG港口高库存暂难消化，预计反弹高度有限，暂观望或逢高沽空； TA5-9暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

兴证点钢：本日期螺小幅探底回升，现货接近放假，但受到期货提振价格有所上调，华东持平至涨20 ，华北涨10-40。期螺走势较强。建议前多持有。仅供参考。

兴证点铜：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨~升水40元/吨。基本面看，三大交易所库存继续下滑，叠加保税区库存下滑至78.63万吨低位。供应端，Rio Tinto 2018年四季度铜矿产量大增20%至17.78万吨，但根据我们对2019年全球铜矿产量大幅下滑的预期来看，后期精铜供应压力将明显减缓。需求端，目前宏观实体经济数据相对较差，但在货币财政，基建，家电，汽车刺激预期下，对精铜消费悲观情绪有所修正。我们认为铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。