【兴证慧眼】1月4日

兴证动煤：受周边市场带动，今日动煤偏强震荡。李克强总理考察并在银保监会主持召开座谈会，强调要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。市场信心受到一定的提振，但短期煤炭下游采购意愿仍显不高，加之进口煤冲击仍存，预计短期动煤继续反弹空间或较为有限，继续关注电厂日耗回升的可持续性以及进口煤相关情况，仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌小幅回升。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价下滑80元/吨。库存方面，上海保税区锌锭库存较上周继续增加1.7万吨，逐步接近8-10万吨保税区常规保有量。1月3日LME锌库存持平。元旦节后归来，三地锌社会库存较上周五节前增加6900吨。全球宏观需求疲弱，制造业PMI大衰退。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证油粕：备货有所增加，豆油成交量有所恢复，现货价格反弹10--30元/吨，期货价格震荡，暂观望；豆粕需求较差，现货成交较少，价格上涨10-20元/吨，短期弱势震荡反弹；马来西亚棕榈油涨势暂缓，国内棕榈油现货价格基本持平，期货维持震荡，暂观望，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏暖；TA、EG震荡走升。早盘TA现货交投平淡，基差报盘升水05合约350-380上下；EG现货横盘，交投尚可，内盘报5110上下，外盘报620-625美元/吨上下。长丝报稳，局部优惠；短纤报稳；瓶片报稳。装置方面，恒力及桐昆各220万吨装置1月检修存不确定性；福海创提负确定性强；聚酯有大量检修，负荷预期显著下降。操作建议，1月季节性淡季，预计TA大量累库，EG港口库存同样有增加趋势，建议TA与EG观望或逢高沽空。TA5-9至130，TA现货紧张情况有望缓解，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。

兴证点糖：盘面震荡，现货报价持稳。从基本面看，去年糖厂在榨季前期的销糖率同比处于历史低位，因此今年可能会选择积极走货，这将给现货带来压力，关注今年的销糖率。在较长时间的下跌过程当中，中下游的库存都比较薄弱，但是由于仍处于增产周期中，糖价或将维持弱势。从盘面看，短期有企稳的可能，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏强震荡。近期徐州地区部分钢厂复产增加对矿石的需求对矿价产生支撑，但进入淡季后钢厂日耗下降，后期对铁矿补库空间有限，而供应方面，外矿发货这几周出现大幅增长，到港量也出现明显回升，铁矿石整体供需或趋于宽松，预计铁矿短期上涨空间有限，走势或以震荡为主。建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点胶：国内产区全面停割，产胶国出台提振政策，泰国补贴胶农3300多万元，泰国马来西亚附近海域有较强热带风暴，并可能逼近泰国南部，轮胎跨国巨头扩展工厂，轮胎企业呼吁政策扶持，不过国内轮胎企业开工率全线回调，现货价格全线大幅上涨，新加坡胶和东京胶全线上涨，沪胶联动走强，总持仓量大幅净增1.9万余手，至46.6万余手，后市料区域性震荡为主，操作上不宜追涨、宜以暂且观望、等待价格走势疲软之际沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，总体走势一般，基本呈现淡季趋势，厂家出库有所减缓，挺价运行，厂家出库因前期假期而有所影响，前期赶工的订单数量逐步减少，同时面临春节放假，部分加工企业需要将所剩订单赶制完成，不再承接订单，目前厂家库存压力增加不大，但有所增加，厂家销售策略以灵活小幅调整为主，没有大范围整体行动，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、华北、华东部分地区小幅下跌。基层农户和贸易商惜售情绪犹在，但是随着年关将近， 后期售粮仍将增多，预计近期玉米价格震荡调整为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东局部地区价格下跌。淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业实际签单不多， 而开机率仍旧处于较高位，淀粉库存继续累积，但是随着节前备货进行，库存上升有限。预计近期玉米淀粉价格以震荡调整为主， 建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5400元/吨，凯利普市场价5650元/吨，较上日不变。下游印刷 用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸和包装白卡纸需求尚可，木浆下游消费需求未有明显改善。青岛港、常熟港 木浆港口库存总体仍处于高位，库存压力较大。纸浆现货方面弱势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建 议暂时观望，仅供参考。

兴证原油：今日油价筑底反弹。OPEC减产利好仍在，API原油库存因炼厂季节需求量增加而下降，美布两油亚盘先跌后涨，但对俄罗斯减产的疑虑及总体需求的担忧限制了涨幅。美、布油均涨约0.7%，上期所SC涨约4.5%。预计短期油价筑底震荡，如OPEC+减产有力，油价将有反弹机会。同时应关注油价日内与美股的联动情况。仅供参考。

兴证点焦：今日黑色系普涨，焦煤焦炭均于高位震荡。部分高炉复产，钢价继续承压下行，焦炭市场受钢价下跌影响持续低迷，需求小幅上涨对焦炭提振作用并不会太明显，双焦反弹乏力。据消息，江苏部分焦企投煤生产，焦炭供给较为宽松，目前第五轮降价已基本落地。焦煤由于供给偏紧，短期价格有支撑，但焦炭价格下跌，采购力度或有放缓，此外进入1月进口煤陆续增加，焦煤后期将承压运行，部分配煤调降煤价，低硫主焦价格暂稳。焦煤、焦炭盘面短期震荡偏弱，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证点铜：沪铜震荡回升。上海电解铜现货对当月合约报升水60~升水190元/吨，LME库存上升225吨，COMEX库存下滑621吨。本日宏观面传递资金放松信号，金融市场受此提振反弹。供需角度来看，铜基本面不差，叠加目前全球显性库存处于低位，铜价难以持续下跌，建议多单轻仓持有。仅供参考。

兴证点铝：沪铝今日震荡运行，山西、河南氧化铝下跌至2900元/吨附近，2019年1月魏桥预焙阳极采购价确定下调130元/吨，成本端失去支撑；同时12月出口数据表明，氧化铝出口已连续两月下滑。铝锭社会库存出现拐点，本周一上升1.6万吨至130.2万吨。预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘高开小幅拉升后震荡下行，午盘拉升后跳水走弱，振幅和波动变大；现券方面，国债收益率先下后上，其中10年期上行2.4bp至3.165%，IRS小幅上行。早盘央行进行100亿元7天期逆回购操作，净回笼2600亿元（包括国库现金定存到期），利率持平于前期，大多数期限资金利率继续下行，资金面维持偏宽松，早盘受到隔夜美债收益率较大幅下行影响期债高开，后震荡下行转跌，午盘受到进出口债配置需求较好影响而拉升转涨，后可能受到利空消息的影响跳水转跌且跌幅扩大，波动增加，目前市场仍有定向降准预期，但前期部分获利盘有止盈压力。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或前多单轻仓持有，仅供参考。