【兴证慧眼】1月3日

兴证点铜：沪铜弱势整荡。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水140元/吨，LME库存持平，COMEX库存下滑233吨。12月财新制造业PMI超预期下滑至荣枯线下方49.7，显示国内宏观经济下行压力仍较大，欧元区12月制造业PMI持稳于51.5，美国12月Markit制造业PMI微幅下滑至53.8。但就铜自身供需求来看，电网投资及空调产销好转，支撑国内铜消费企稳。供应端，根据我们对铜矿产量增速大幅下滑的判断，2019年精炼铜供应压力将明显减缓，叠加目前全球显性库存处于近几年低位，铜价持续下跌的动能不足，建议在47000附近轻仓做多。仅供参考。

兴证点铝：沪铝连续4天大幅下挫，山西、河南氧化铝下跌至2900元/吨附近，2019年1月魏桥预焙阳极采购价确定下调130元/吨，成本端失去支撑；同时12月出口数据表明，氧化铝出口已连续两月下滑。铝锭社会库存出现拐点，本周一上升1.6万吨至130.2万吨。预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证点焦：今日双焦盘面延续昨日夜盘探底反弹走势，继续小幅上扬。部分高炉复产，钢材供应有所增加，钢价继续承压下行，焦炭市场受钢价下跌影响持续低迷，需求小幅上涨对焦炭提振作用并不会太明显，双焦反弹乏力。据消息，江苏部分焦企投煤生产，焦炭供给较为宽松，目前第五轮降价已基本落地。焦煤由于供给偏紧，短期价格有支撑，但焦炭价格下跌，采购力度或有放缓，此外进入1月进口煤陆续增加，焦煤后期将承压运行。焦煤、焦炭盘面短期震荡偏弱，暂时以观望为主，仅供参考

兴证原油：今日油价低位震荡。尽管沙特及OPEC有减产的行动，但俄罗斯产量仍在高位，抵消了利好，限制了油价涨幅。市场仍对OPEC+减产的执行力度存疑。美油跌逾2%，布油跌逾1%，上期所SC涨逾2%。预计短期油价筑底震荡，如OPEC+减产有力，油价将有反弹机会。同时应关注油价日内与美股的联动情况。仅供参考。

兴证点胶：国内产区全面停割，产胶国出台提振政策，3国虽开会讨论胶价，但未达成协议，泰国马来西亚附近海域有台风生成，轮胎企业呼吁政策扶持，不过国内轮胎企业开工率全线回调，现货价格全线上涨，新加坡胶全线上涨，东京胶休市，沪胶联动走强，总持仓量净增1.3万余手，至45万余手，后市料区域性震荡为主，操作上宜以暂且观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，价格走势呈现区域分化的特征，华东、华中及华北等地区现货终端需求尚可，加工企业采购数量维持正常状态，华南地区现货价格近来一直保持较高水平，价格压力不大，东北地区出于库存保管的需要，冬储政策出台，贸易商缴款情况尚可，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证点钢：螺纹钢现货价格本日持平为主，热卷现货涨跌不一。期螺期卷低位反弹。现货跌破电炉成本，期货强于现货，则期货仍然有反弹动力。建议轻仓持多。仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌持续走低，跌幅超1%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价下降320元/吨方面，上海保税区锌锭库存较上周继续增加1.7万吨，逐步接近8-10万吨保税区常规保有量。1月2日LME锌库存减325吨。元旦节后归来，三地锌社会库存较上周五节前增加6900吨。昨日公布的各国宏观经济指标较为悲观，有色行情绿肥红瘦。在供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点糖：盘面震荡，现货报价持稳。从基本面看，去年糖厂在榨季前期的销糖率同比处于历史低位，因此今年可能会选择积极走货，这将给现货带来压力，关注今年的销糖率。在较长时间的下跌过程当中，中下游的库存都比较薄弱，但是由于仍处于增产周期中，糖价或将维持弱势。从盘面看，短期有企稳的可能，关注前低支撑，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏强震荡。上周外矿发货小幅回落，但仍然维持高位，到港量出现大幅回升，铁矿供应趋于宽松。近期钢厂补库对矿价产生支撑，但进入淡季后钢厂日耗下降，后期对铁矿补库空间有限。未来铁矿石整体供需或趋于宽松，走势或以偏弱震荡为主。建议投资者暂时观望，激进投资者可尝试逢高沽空，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤偏弱震荡下行。近日电厂日耗逐渐回落，下游电厂仍以去库存为主，加之临近年底，非电下游需求逐渐转弱，短期下游需求依然不佳，煤价继续反弹空间有限。同时后期进口煤的冲击依然存在，预计短期动煤反弹乏力，或偏弱震荡运行，继续关注电厂日耗回升的可持续性以及进口煤的相关情况，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘高开后下探，后区间略偏弱震荡，现券方面，国债收益率涨跌不一，其中10年期下行0.84bp至3.165%，IRS小幅下行。早盘央行进行400亿元7天期和200亿元14天期逆回购操作，净回笼900亿元，利率持平于前期，资金利率继续较大幅下行，资金面偏宽松，早盘受到隔夜美债收益率较大幅下行和央行放宽定向降准考核标准令期债高开，后高位略偏弱震荡，市场仍有定向降准预期，但前期部分获利盘有止盈压力，如无消息面刺激，期债可能高位区间震荡。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏暖；TA、EG震荡走升。早盘TA现货交投平淡，基差报盘升水01合约100上下，升水05合约450上下；EG现货横盘，交投尚可，内盘报5100上下，外盘报625美元/吨上下。长丝报稳，局部小涨100；短纤小幅下调50-100；瓶片局部下调50-100。装置方面，恒力及桐昆各220万吨装置1月检修存不确定性；福海创提负确定性强；聚酯有大量检修，负荷预期显著下降。操作建议，1月季节性淡季，预计TA大量累库，EG港口库存同样有增加趋势，建议TA与EG观望或逢高沽空。TA5-9至120，TA现货紧张情况有望缓解，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北部分地区小幅上涨，华东局部地区价格下跌。基层农户和贸易商惜售情绪犹在，但是随着 年关将近，后期售粮仍将增多，预计近期玉米价格窄幅震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东局部地区价格下跌。淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业实际签单不多， 而开机率仍旧处于较高位，淀粉库存继续累积，但是随着节前备货进行，库存上升有限。预计近期玉米淀粉价格以窄幅震荡为主， 建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5400元/吨，较上日下跌50元/吨，凯利普市场价5650元/吨，较 上日下跌75元/吨，青岛港、常熟港木浆港口库存小幅下降，但是总体仍处于高位。下游消费需求未有明显改善，造纸企业对于木浆 需求较为清淡，现货方面弱势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：豆油成交有所增加，成交量有所恢复，现货价格反弹30--70元/吨，期货价格震荡反弹，暂观望；豆粕需求较差，现货成交 较少，价格基本持平，短期弱势震荡反弹；受印度下调棕榈油进口关税影响，马来西亚棕榈油价格反弹，国内棕榈油价格大幅跟涨30--60元/吨，期货震荡走高，暂观望，仅供参考。