【兴证慧眼】1月2日

兴证点铜：沪铜盘面弱势向下。今日上海电解铜现货对当月合约报升水40~升水100元/吨。国内12月财新制造业PMI超预期下滑至荣枯线下方49.7，显示目前宏观经济下行压力仍较大。但就铜自身需求来看，电网投资及空调产销回暖，支撑国内铜消费企稳。海外方面，欧洲国家制造业景气度边际转弱，但仍处于扩张区间，美国制造业表现强劲，铜消费大概率维持低速增长。供应端，根据我们对铜矿产量增速大幅下滑的判断，2019年精炼铜供应压力将明显减缓，叠加目前全球显性库存处于近几年低位，铜价持续下跌的动能不足。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏弱震荡。近期钢厂补库对矿价产生支撑，但进入淡季后钢厂日耗下降，后期对铁矿补库空间有限，而供应方面，外矿发货这几周出现大幅增长，未来到港量或出现回升，铁矿石整体供需或趋于宽松，走势或以偏弱震荡为主。建议投资者暂时观望，激进投资者可尝试逢高沽空，仅供参考。

兴证点胶：国内产区全面停割，产胶国出台提振政策，3国虽开会讨论胶价，但未达成协议，轮胎企业呼吁政策扶持，不过国内轮胎企业开工率全线回调，现货价格全线下跌，新加坡胶全线上涨，东京胶弱势回调，沪胶联动走弱，总持仓量净增0.5万余手，至43.9万余手，后市料区域性震荡为主，操作上宜以逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证玻璃：受到房地产市场降温的影响，加工贸易环节采购谨慎，现货出库受阻，不过随着近期原料价格抬高，华东、华北市场会议掀起涨价风潮，生产厂家纷纷提涨，华南、华中会议也积极营造涨价气氛，目前现货价格回升，已基本消化原料价格上涨带来的压力，不过价格上涨推动销售增长仍有待消费改善，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证点焦：今日双焦盘面弱势震荡。钢铁企业环保限产升级，加之受季节性因素影响，部分高炉顺势停产检修，焦煤焦炭需求下滑较为明显，焦企压力增大。据消息，江苏部分焦企投煤生产，预计明日出焦，焦炭供给较为宽松，后续高炉或有复产，但对焦炭提振作用并不会太明显，双焦反弹乏力。焦煤由于供给偏紧，短期价格有支撑，但焦炭价格下跌，采购力度或有放缓，焦煤后期将承压运行，今日吕梁地区部分配煤下调20-30元/吨。焦煤、焦炭盘面短期震荡偏弱，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证原油：今日油价震荡走低。亚盘开盘后美、布两油均涨逾1%。但俄罗斯2018年12月产量再创新高，达1145万桶/日。美、布两油止涨转跌逾1%。上期所SC与外盘联动，跌近2%。目前OPEC+减产情况仍不乐观，俄罗斯有消极减产的可能。预计减产落实前，油价低位震荡，仅供参考。

兴证点锌：今日期锌直线下滑，下跌幅度接近1%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价下跌210元/吨。库存方面，三地锌社会库存较上周五增6900吨。消费方面，发改委近期密集批复了铁路、城际铁路建设规划、轨道交通建设规划等机车设施投资项目。项目总投资超过了5000亿元，国内基础设施开支有所提振。目前库存仍处于低位，增幅较小。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证股指：沪指今日震荡下跌，三大期指中IF跌幅较大，合约期现价差略微偏强。综合来看，跨年后市场风险偏好难升，此前公布的12月官方制造业PMI首次跌破荣枯线，今日财新制造业PMI也跌破荣枯线，预计市场对宏观经济的担忧导致加仓意愿较低，期指延续弱势震荡，建议以对冲思路为主。仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，华北、华中部分地区小幅波动。基层农户和贸易商惜售情绪犹在，但是随着年关将近，后期售 粮仍将增多，预计近期玉米价格窄幅震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东局部地区价格上涨。淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉企业实际签单不多， 而开机率仍旧处于较高位，淀粉库存继续累积，但是随着节前备货进行，库存上升有限。预计近期玉米淀粉价格以窄幅震荡为主， 建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5450元/吨，凯利普市场价5725元/吨，较上日不变。青岛港、 常熟港木浆港口库存小幅下降，但是总体仍处于高位。下游消费需求未有明显改善，造纸企业对于木浆需求较为清淡，现货方面弱 势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点糖：盘面震荡，南宁报价下调30元。从基本面看，由于广西甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量。去年糖厂在榨季前期的销糖率同比处于历史低位，因此今年可能会选择积极走货，但是这很难扭转糖价的下行趋势。从盘面看，短期有企稳的可能，关注前低支撑，仅供参考。

兴证点钢：期螺本日价格探底，现货市场小幅偏弱为主，在电炉钢成本下方徘徊。期螺我们认为在库存累积不快，废钢价格上涨，电炉成本较高的前提下，下方空间比较有限。建议投资者观望或轻仓持多热卷。仅供参考。

兴证油粕：豆油成交有所好转，成交量有所恢复，现货价格反弹30--50元/吨，期货价格震荡反弹，暂观望；豆粕需求较差，现货成交较少，价格较节前上涨10-30元/吨，短期弱势震荡反弹；受印度下调棕榈油进口关税影响，马来西亚棕榈油价格大幅反弹，国内棕榈油价格大幅跟涨60--100元/吨，期货震荡走高，暂观望，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤高开低走，窄幅震荡运行。近期沿海六大电厂日耗维持在80万吨上下运行，电煤需求预期有所转好；但目前电厂仍以去库存为主，短期采购积极性依然不高，加之临近年底，非电下游需求或逐渐转弱，在进口煤政策尚未明朗之前，煤价反弹空间较为有限。预计短期动煤或震荡调整为主，继续关注电厂日耗回升的可持续性以及进口煤相关情况，仅供参考。

兴证点铝：沪铝连续三天大幅下挫，氧化铝价格出现大幅回调，山西、河南氧化铝下跌至2900元/吨附近，2019年1月魏桥预焙阳极采购价确定下调130元/吨，成本端失去支撑；同时12月出口数据表明，氧化铝出口已连续两月下滑。铝锭社会库存出现拐点，本周一上升1.6万吨至130.2万吨。预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘高开后震荡走高，午盘涨幅扩大，现券方面，国债收益率涨跌不一，其中10年期下行4.4bp至3.1825%，IRS较大幅下行。早盘央行进行300亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，净回笼700亿元，利率持平于前期，跨年后资金利率较大幅下行，资金面趋松，一级市场方面，续发的3年期和7年期国债中标利率低于二级市场收益率且投标倍数超过2倍，市场有定向降准预期，预计将公布的12月财新PMI数据偏利多。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏弱；TA、EG均偏弱整理。早盘TA现货交投冷清，基差报盘升水01合约80上下，升水05合约450上下；EG现货走弱，商谈偏淡，内盘报5140上下，外盘报625美元/吨上下。长丝局部下跌150-300；短纤走稳；瓶片局部下调50-100。装置方面，恒力及桐昆各220万吨TA装置1月检修存不确定性；福海创TA提负确定性强；聚酯有大量检修，负荷预期显著下降。操作建议，1月季节性淡季，预计TA大量累库，EG港口库存同样有增加趋势，建议TA与EG观望或逢高沽空。TA5-9至110，TA现货紧张情况有望缓解，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。