【兴证慧眼】12月25日

兴证国债：今日国债期货早盘高开后震荡走高，午盘涨幅有所收窄，现券方面，国债收益率短升长降，其中10年期下行2.83bp至3.32%，IRS小幅下行。早盘央行进行300亿元7天期和200亿元14天期逆回购操作，净回笼900亿元，利率持平于前期，跨年期限资金面紧势边际缓和，隔夜资金利率继续较大幅下行，受到隔夜美债收益率较大幅下行影响期债高开，后受到风险资产走弱和资金面紧势边际缓和的影响偏强震荡。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。

兴证点铝：今日沪铝震荡走强，本周一国电投旗下青铜峡铝业吴忠厂区计划于2019年1月减产5万吨电解铝产能；河南再出减产消息，陕县恒康公布减产计划，预计未来1个月内将关停剩余约14万吨电解铝产能。电解铝厂后续减产有继续扩大的可能，需关注铝厂减产及消费趋弱之间的博弈，预计铝价延续弱势，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，港口、东北地区价格下跌。受中国增加美国进口农产品消息影响，贸易商出货增多，且春节临近，东北新玉米上量持续增多，企业到货量提升，现货价格走弱，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东、河北地区价格下跌。受玉米价格下跌影响，淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀粉库存上升，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价小幅反弹，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5550元/吨，较上日不变，期价贴水现货550左右 。青岛港、常熟港木浆港口库存继续维持高位，下游消费需求未有明显改善，生活用纸和印刷用纸价格偏弱，造纸企业对于木浆需 求清淡，现货方面弱势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪偏弱；TA与EG均低开走弱。早盘TA现货偏弱，基差报盘升水60-100，递盘平水附近；EG现货走弱，商谈偏淡，内盘报5270上下，外盘报640美元/吨上下。长丝跌100-400；短纤下调50-100；瓶片下调50-100。装置方面，TA方面，华东某120万吨装置今日起检修15天；桐昆嘉兴二期TA计划1月检修8天左右；EG方面，华东某30万吨煤制EG停车检修20天。操作建议，TA与EG累库速度预计提升，建议TA与EG观望或逢高沽空。TA5-9至110元/吨，TA现货紧张情况有望缓解，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。

兴证点焦：今日黑色系盘面走弱，焦煤焦炭震荡下跌。唐山自20日起直到31日，钢铁企业烧结机全部停产，环保限产升级，加之受季节性因素影响，部分高炉开始停产检修，焦煤焦炭需求走弱。今日山西晋城、邯郸、内蒙等地已有焦炭提跌100元/吨，预计新一轮提跌范围将扩大。焦煤、焦炭盘面短期震荡偏弱，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证点胶：国内产区全面停割，产胶国出台提振政策，轮胎企业呼吁政策扶持，不过全球宏观经济前景不乐观，国内轮胎企业开工率全线回调，现货价格稳中趋跌，新加坡胶交易清淡，东京胶全线下跌，沪胶联动大幅下挫，总持仓量大幅净增1.6万余手，至46.9万余手，后市料区域性震荡为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：赶工需求释放，冷修生产线增加，导致供给压力缓解，现货价格企稳反弹，市场对明年政策刺激力度加强存在预期，但当前在产产能依然较高，且价格回升，或导致生产线冷修进程放缓，赶工过后，北方地区需求面临再度回落，行业库存仍将累计，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日偏弱震荡，港口现货价格持稳，成交略显清淡。上周外矿发货出现大幅增长，澳洲发往中国的量亦出现大幅好转，短期外矿发货或仍维持偏强。近期环保趋严，钢材偏强对铁矿有一定拉动作用，同时铁矿石港口库存处于年内低位，故铁矿石期货价格仍然受到支撑；但进入取暖季钢厂需求逐渐趋弱，矿石未来走势或偏弱震荡为主。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证原油：今日美、布两油圣诞节休市。昨日美股暴跌引发更广泛的避险情绪，加剧市场对全球原油供应过剩的持续性担忧。上期所SC受外盘影响，一度跌8％触及跌停，创上市以来最大单日跌幅，报351.6元。下午因俄罗斯释放减产意愿，开盘后跌停板打开，跌约6.3%。预计2019年1月减产协议正式实施以前，油价仍将维持震荡偏空的走势，仅供参考。

兴证点铜：沪铜探底回升，走势偏弱。本日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水110元/吨，LME库存持平于12.97万吨，COMEX库存下滑842吨。短期美股及原油市场恐慌打压铜金融投机属性，但基本面看，11月单月电网基本建设投资完成额达697亿元，同比增30.19%，环比增58.05%，电网投资自8月份以来连续回暖，叠加空调进入冬季生产销售相对旺季，国内铜消费大概率企稳。供应端，vedanta炼厂可能即将复产消息刺激市场，但根据我们对铜矿产量增速大幅下滑的预判，即使vedanta炼厂复产，全球精铜供应增速依然难以出现明显提升，三大交易所叠加保税区库存不足80万吨，处于近几年低位。综上，我们认为目前铜自身基本面不差，铜价持续下跌空间有限。仅供参考。

兴证股指：沪指今日早盘低开低走，午后跌幅收窄，三大期指中IC跌幅较大，合约期现价差略有走弱。受海外股市大跌扰动，A股反弹受阻，资金快速流出，成交量能稍有放大，近期市场风险偏好难升，临近元旦连续四日休市，预计期指延续震荡格局，建议对冲思路为主。仅供参考。

兴证点糖：盘面增仓下破4800后减仓回升，南宁现货报价下调10元。从基本面看，广西逐渐进入生产高峰，由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注今年的销糖率。在前期较长的下跌过程中，中下游的库存都比较薄弱，但由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到生产成本的打压。仅供参考。

兴证动煤：今日动煤偏弱震荡下行。当前电厂日耗上行乏力，沿海六大电厂维持在70万吨水平，港口锚地船舶数维持低位，下游采购意愿不高，短期煤价仍将承压运行。预计短期动煤或偏弱震荡为主，继续关注电厂日耗回升的可持续性，仅供参考。

兴证油粕：受原油大跌影响，豆油现货价格小幅下跌10--20元/吨，成交量较少，期货价格震荡下跌，暂观望；豆粕价格走低，现货成交较少，价格下跌10-30元/吨，偏空交易；马来西亚12月棕榈油出口回落，国内棕榈油价格小幅下跌10--50元/吨，期货震荡偏弱，偏空交易，仅供参考。