【兴证慧眼】12月20日

兴证点铜：今日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水120元/吨，LME库存增6350吨，COMEX库存下滑1512吨。美联储加息落地，符合市场预期，对铜金融投机属性打压力度有限。基本面上，我们预计今年四季度开始铜矿产量增速将逐步下滑至2%左右，制约精铜供应释放，叠加目前显性库存处于相对低位，铜价持续下跌动能不足。仅供参考。

兴证原油：今日油价跳空低开，低位震荡。美国EIA原油库存降幅再度不及预期，美国中西部原油库存在最近一周创1月份前期以来新高，加之美联储再度加息25点，导致美元拉升，使油价承压。美油跌约2.2%，布油跌约1.6%，上期所SC跌约2%。预计日内油价继续偏空走势，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价震荡走高。本周钢厂烧结粉矿库存出现回升，主要是前期库存偏低带来一定刚性补库需求，但矿石日耗继续下降，我们预计补库需求难以持续。目前铁矿石港口库存处于年内低位，铁矿石期货价格仍然受到支撑；同时近期环保趋严，钢材的偏强也对铁矿有一定拉动作用；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，故矿石上涨空间也较为有限。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证点胶：国内产区全面停割，产胶国出台提振政策，3国开会讨论胶价，国内轮胎企业开工率全线回调，轮胎企业呼吁政策扶持，原油价格下跌，现货价格稳中趋涨，新加坡胶全线上涨，东京胶全线上涨，沪胶联动走强，总持仓量净增0.6万余手，至46万余手，后市料区域性震荡为主，操作上宜以暂且观望为主，仅供参考。

兴证玻璃：供需方面，华东、华北、华南、华中、东北区域玻璃会议相继召开，会后多数区域价格调涨，厂家涨价意在通过频繁涨价，刺激客户观望情况，从而削弱市场看空情绪，实现年底价格的稳定，成本大幅上升，库存、产量削减都为会议提供了有效支撑，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以观望、等待逢高沽空机会为主，仅供参考。

兴证TA/EG：商品情绪持稳；TA震荡走弱；EG震荡走弱。早盘TA现货偏弱，基差报盘升水130-160；EG现货小幅走弱，商谈偏淡，内盘报5770上下，外盘报685美元/吨上下。长丝报稳；短纤报稳；瓶片个别下调。装置方面，桐昆嘉兴二期TA计划1月检修8天左右；逸盛（宁波）65万吨重启。操作建议，12月中下旬有近250万吨聚酯产能停车，长丝为主，结合TA负荷回升，下半月TA将逐步累库，建议TA观望；EG入港预计逐步顺畅，预计逐步累库，建议EG逢高沽空。TA1-5至260上下，TA现货紧张情况有望缓解，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。

兴证点糖：盘面震荡，南宁报价下调10元。从基本面看，广西开榨进度同比偏慢，现货价格受到支撑。由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，后期随着生产进度逐步展开糖厂或有资金压力，关注今年的销糖率。在前期较长的下跌过程中，中下游的库存都比较薄弱，但由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到生产成本的打压。操作上关注5020，5070的压制力度，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤偏弱震荡。当前下游电厂日耗继续上行乏力，下游需求较为疲软，煤炭市场依然供过于求，煤价仍将承压运行。预计短期动煤反弹压力较大，或偏弱震荡运行，继续关注电厂日耗回升速度及幅度，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、华北、华东部分地区价格小幅下跌。受中美贸易缓和后利空传言影响，市场心态偏空， 贸易商出货增多，且东北降温有利于新玉米脱水，玉米上量增多，随着年关将近后期售粮或将继续增多，预计近期玉米价格震荡偏 弱为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东部分地区价格下跌。受玉米价格下跌影响，淀粉下游企业观望情绪较重，采购谨慎，淀 粉库存上升，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价走弱，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5550元/吨，较上日下跌25元/吨，期价贴水现货480左 右。青岛港、常熟港木浆港口库存继续维持高位，下游消费需求未有明显改善，成品纸企业走货不佳，生活用纸和印刷用纸价格偏 弱，对于木浆需求清淡，现货方面弱势格局未有明显改观，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点锌：今日期锌小幅回暖。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价上涨210元/吨。库存方面，昨日LME锌库存续增2925吨，SMM三地库存仅10.2万吨。消费方面，目前受到空气质量较差影响，镀锌开工率继续下滑，对于锌锭的需求有所下降，房地产成交增速下滑。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘高开后走势偏强，现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期下行2.12bp至3.32%，IRS继续较大幅下行。早盘央行进行1200亿元7天期和300亿元14天期逆回购操作，净投放1500亿元，利率持平于前期，资金利率先下后上，跨年资金面仍偏紧，早盘受到央行创设TMLF、隔夜美债收益率较大幅下行和美联储如期加息后释放偏鸽派言论的利多影响期债高开走势偏强。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者多单止盈或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。