【兴证慧眼】11月21日

兴证国债：昨日国债期货早盘小幅高开后震荡走高，午盘直线跳水回吐涨幅；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行0.04bp至3.3775%，IRS微幅下行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率小幅下行，资金面紧势边际缓和，叠加原油较大幅下跌令市场通胀预期有所降温，期债早盘震荡走高；一级市场方面，招标的1年期和10年期国债中标低于二级市场收益率投标倍数分别为2.12和2.91倍，配置需求尚可但10年期国债不及预期，令期债午盘跳水回吐涨幅。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）或日内波动或多下空当跨期策略止盈，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北局部地区价格小幅波动。东北新玉米收割基本结束，农户惜售情绪较重，但是随着温度降 低，年底临近，售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。
兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，山东局部地区价格下跌。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。目前淀粉价格处于高位， 下游企业采购放缓，新增订单减少，缺乏上涨动力，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报升水60元/吨~升水140元/吨。LME铜库存下滑6375吨，COMEX库存持稳。短期宏观金融风险拖累铜价，但基本面看，供应端四季度铜矿产出增量有限，需求端随着国内基建回暖，铜消费大头电网投资回升可期，铜供需存在边际改善预期，我们认为铜价下跌空间有限。仅供参考。

兴证点焦：今日双焦仍然偏弱运行。焦煤方面，山东、山西地区严格控制煤超，进口煤方面目前受海关控制影响，蒙煤通关车数下降，焦煤供需偏紧，预计焦煤现货价格仍有支撑。焦炭方面，当前市场焦钢博弈加剧，今日山东地区已有提降100元/吨，市场对焦价乐观情绪减弱，虽然现货拐点已经来临，但焦企目前库存较低，出货较为顺利，现货下跌速度应当较缓。成材端持续降价，利润下降挤压上游产业链利润，盘面也受成材不景气的拖累，整个黑色系呈现偏弱状态。建议暂时观望。仅供参考。

兴证股指：沪指今日低开后震荡偏强，三大期指中IC略强，期现价差窄幅震荡。综合来看，晚间美股延续大跌，全球避险情绪升温，国内期指今日跌幅收窄，外部扰动下量能缩减，情绪较为谨慎，建议暂时观望。仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格上涨20-30元/吨，成交量较少，期货价格维持震荡反弹，暂观望；贸易争端反复，豆粕维持震荡反弹，现货成交较少，价格上涨20--40元/吨，暂观望；马来西亚11月棕榈油出口回落，国内棕榈油价格下跌20--40元/吨，期货低位偏弱震荡，趋势偏空，仅供参考。

兴证点胶：东南亚产区虽有不利气候，但对天胶供应影响较小，供应旺季来临，中美贸易争端渐趋缓和，国内轮胎企业开工率小幅上升，欧盟对华卡客车轮胎进行反倾销终裁，现货价格全线下跌，新加坡胶全线下跌，东京胶涨跌互现，以跌为主，沪胶联动大幅走弱，总持仓量净减0.7万余手，至49.2万余手，后市料低位震荡为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，华东地区总体走势一般，生产企业出库速度维持在前期的水平，市场信心平平，虽然沙河地区近期报价略有上涨，对华东地区的销售力度不减，尤其是山东、安徽等地区每天都有大量沙河现货到货，江浙等地区也面临同样的情况，湖北地区利用长江运输的优势，销售现货，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日震荡走高，港口现货价格走低，成交清淡。上周外矿发货略有回暖，但仍然弱于往年同期。目前铁矿石港口库存处于年内低位，同时外矿受港口检修及火车事故，短期发货依然受阻，而澳粉库存偏紧，故矿价仍然受到支撑。不过随着进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，矿石中期仍有下行压力。建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点锌：受全球金融市场动荡影响，沪锌今日持续走低。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价均下跌260元/吨，日内上海0#现锌升水较昨日150元/吨附近快速拉高至200-250元/吨附近。库存方面，本周三地锌社会库存较上周五增加0.52万吨，较上周一增加0.65万吨至12.95万吨附近。沪粤津三地均有增加。下游基本刚需采购为主，库存有所累积。消费方面，消费方面，期锌快速下行，下游采购积极性有所提高，大多入市询价，有所备库。综上，我们认为锌价下跌空间有限，短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点铝：沪铝今日震荡运行，由于当前铝价低迷，铝企亏损扩大，加快减产步伐，据SMM统计电解铝已减产（含拟减产）年产能198万吨。本周一铝锭社会库存为143.8万吨，减产扩大导致到货下降，库存继续下滑。当前海外主要铝业公司对氧化铝价格观点偏空，对未来海外铝供应增加趋势观点统一，预计2018-2021年海外新增氧化铝产能约1120万吨，澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至400美元/吨。预计本周铝价延续弱势震荡，仅供参考。 

兴证TA：商品情绪偏弱，TA01走低，1-5至180元/吨上下波动。早盘现货升水01合约240-260元/吨，还盘210元/吨。长丝局部降50元/吨，短纤及瓶片维稳。装置方面，恒力2号线已重启；逸盛（大连）225万吨技改推迟至月底；福海创检修时间延长。操作建议，外盘美股、油价大幅调整，引发全球经济增长放缓预期，TA跟随走弱，建议TA观望或逢高沽空。1-5窄幅回调至180元/吨，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。

兴证原油：今日市场从股市暴跌的抛售情绪中恢复，国际油价回稳，美、布两油涨逾1%。上期所SC跌逾4%。布油已接近60美元/桶，传统产油国利益将受损，可能会采取减产行动，带来反弹。但美国与沙特关系缓和，特朗普继续口头打压油价。预计油价短期震荡偏空，仅供参考。

兴证点糖：盘面弱势震荡。国内将开始新榨季的生产，关注广西收购价格及生产情况。北方甜菜生产全面展开，目前进展平稳。从基本面看，在前期较长的下跌过程中，中下游的库存都比较薄弱，但由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到下榨季成本的打压，操作上暂时观望，仅供参考。