【兴证慧眼】11月20日

兴证动煤：今日动煤小幅反弹。当前下游电厂维持低日耗、高库存运行，短期煤炭需求依然不佳，煤炭价格仍将受到一定的抑制。预计短期动煤继续上行压力较大，或偏弱震荡运行为主，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证点铜：今日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨~升水100元/吨。LME铜库存下滑9400吨，COMEX库存下降1589吨。供应端四季度铜矿产出增量有限。需求端随着国内基建回暖，铜消费大头电网投资回升可期，铜自身供需边际改善。仅供参考。

兴证国债：昨日国债期货早盘低开后略偏弱震荡，午盘冲高回落；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行0.4bp至3.3812%，IRS微幅上行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率小幅上行，资金面趋紧。财政部进行一年期国债随卖操作，中标利率高于二级市场收益率，期债整体冲高回落，资金面继续趋紧叠加部分获利盘止盈，期债震荡走弱。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）或日内波动或多下空当跨期策略持有，仅供参考。

兴证点胶：东南亚产区虽有不利气候，但对天胶供应影响较小，供应旺季来临，中美贸易争端渐趋缓和，国内轮胎企业开工率小幅上升，欧盟对华卡客车轮胎进行反倾销终裁，现货价格全线下跌，新加坡胶和东京胶全线下跌，沪胶联动走弱，总持仓量大幅净增2.4万余手，至50.7万余手，后市料低位震荡为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，华北地区总体走势尚可，生产企业维持正常的出库水平，市场价格相对稳定，沙河地区厂家报价上涨，对出库没有造成影响，贸易商采购速度正常，厂家发出涨价通知，以提振市场信心，目前看，沙河地区厂家库存正常偏低，仅有部分大型厂家库存较大，但也有一定程度的降低。短期看，沙河地区市场价格有触底的迹象，厂家也有意控制价格调整节奏，为后期现货价格调整做准备，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证原油：今日市场盘初延续对欧佩克减产的情绪，美、布两油略有小涨。但至盘中减产情绪有所消退，又回到受供给过剩的基本面影响，美、布两油回吐涨幅转跌。上期所SC继续低位震荡。预计油价短期震荡偏空，如无明显利好，建议关注逢高做空的机会，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日下跌。目前铁矿石港口库存处于年内低位，同时外矿受港口检修及火车事故，短期发货难有起色；而钢厂方面随着采暖季来临，补库意愿有所下降，但受环保力度不及预期，澳粉库存偏紧，故矿价仍然受到支撑。不过随着进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，矿石中期仍有下行压力。建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日双焦盘面震荡走弱。焦煤方面，山东、山西地区严格控制煤超，焦煤供需偏紧，预计焦煤现货价格仍坚挺。焦炭方面，当前市场焦钢博弈加剧，目前有山西、邯郸、山东焦价已有提降100元/吨，部分钢厂库存微高，以按需采购为主，市场对焦价乐观情绪减弱。成材端持续降价，利润下降挤压上游产业链利润，盘面也受成材不景气的拖累，整个黑色系呈现偏弱状态。预计短期焦煤仍震荡偏强，受焦煤成本端支撑，焦炭盘面以震荡为主，建议暂时观望。仅供参考。

兴证点铝：沪铝今日震荡下行，由于当前铝价低迷，铝企亏损扩大，加快减产步伐，据SMM统计电解铝已减产（含拟减产）年产能198万吨。本周一铝锭社会库存降至143.8万吨，减产扩大导致到货下降，库存继续下滑。当前海外主要铝业公司对氧化铝价格观点偏空，对未来海外铝供应增加趋势观点统一，预计2018-2021年海外新增氧化铝产能约1120万吨，澳大利亚氧化铝FOB价格下跌至400美元/吨。预计铝价延续弱势震荡，仅供参考。

兴证点糖：盘面弱势震荡。国内将开始新榨季的生产，关注广西收购价格及生产情况。北方甜菜生产全面展开，目前进展平稳。从基本面看，在前期较长的下跌过程中，中下游的库存都比较薄弱，但由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到下榨季成本的打压，操作上暂时观望，仅供参考。

兴证股指：沪指今日震荡走低，三大期指集体大跌，IC跌幅较大，合约期现价差震荡走弱，预期有所转弱。综合来看，美国限制14类技术出口，外盘股市避险情绪加重，受海外干扰影响今日股指大幅回调，但市场仍处于政策呵护后超跌情绪的修正阶段，建议暂时观望。仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格下跌20-30元/吨，成交量较少，期货价格维持震荡，偏空交易；贸易争端反复，豆粕维持低位震荡，现货成交较少，价格持平或下跌10--20元/吨，暂观望；马来西亚10月棕榈油出口回落，国内棕榈油价格大跌10--40元/吨，期货低位偏弱震荡，趋势偏空，仅供参考。

兴证TA：商品情绪偏弱，TA01震荡走低，1-5反弹至300元/吨上下波动。早盘现货升水01合约230-250元/吨，还盘200元/吨。长丝维稳，局部有所上涨，短纤及瓶片维稳。装置方面，恒力2号线已重启；逸盛（大连）225万吨技改推迟至月底；福海创检修时间延长。操作建议，旺季已过，聚酯库存快速去化可能性偏低，TA反弹高度有限，随原油波动，建议TA观望或逢高沽空。1-5窄幅波动，库存持续下降使1-5回调力度受限，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北局部地区价格上涨。东北新玉米收割基本结束，农户惜售情绪较重，但是随着温度降低， 年底临近，售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，山东局部地区价格下跌。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。目前淀粉价格处于高位， 下游企业采购放缓，新增订单减少，缺乏上涨动力，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点锌：现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价均下跌80元/吨，日内上海0#现锌升水较昨日150元/吨附近快速拉高至200-250元/吨附近。库存方面，据SMM11月19日统计，本周三地锌社会库存较上周五增加0.52万吨，较上周一增加0.65万吨至12.95万吨附近。沪粤津三地均有增加。沪市增加主因部分进口增加到货，但下游畏高少采，未有带动市场消库；津市亦增加较多，主因周末期间部分炼厂到货较多，增加入库，而下游基本刚需采购为主，库存有所累积。加工费方面，目前加工费在4800元/金属吨-5050元/金属吨，从月初至今已增加550元/吨。10月锌精矿产量为36.19万吨，开工率为77.4%，环比下降4.9个百分点，主要是受到加工费高企以及集中性检修的影响。消费方面，10月压铸锌合金开工率环比仅录得小增。综上，我们认为锌价下跌空间有限，短期内以横盘整理为主。仅供参考。