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兴证期货研发中心早评20230327

2023/3/27 9:20:45 创建者:81874 作者: 来源:

兴证早评【金融】


兴证股指期货:沪深300当月合约IF2304报收4040.6点,上涨0.03%,成交600.32亿元;上证50当月合约IH2304报收2661.8点,下跌0.33%,成交242.06亿元;中证500当月合约IC2304报收6308.6点,上涨0.24%,成交380.53亿元;中证1000当月合约IM2304报收6857点,上涨0.19%,成交290.69亿元。申万31个行业中,传媒、计算机、综合行业领涨;建筑装饰、医药生物、银行行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为卖出386.86亿元,其中主板A股资金净主动买入额为卖出351.01亿元。国内经济复苏良好,社融与生产数据均超反弹,但仍以结构分化为主且持续度仍有待考证。消费符合预期,投资情绪升温,信托市场调整有望扩大市场规模。海外方面,美联储加息25bp,基本符合市场预期,耶伦鹰派言论打压外围市场。仅供参考。

 

兴证金融期权:期权震荡降波。受欧美金融风险现状影响,美联储后续加息的可能性可能会减少,欧美银行的担忧和金融环境收紧可能会对经济造成更严重的打击,外部环境偏弱势。上证指数跌0.64%深证成指涨0.25%,创业板指涨0.38%,万得全A跌0.11%,万得双创涨0.36%。A股全天成交1.08万亿元,2月2日以来首次连续两日破万亿。期权标的上证50ETF、沪深300ETF有望实现阶段底部构造,国内期权标的延续震荡,上证50ETF与沪深300ETF历史波动率重心下移,长周期历史波动率降波趋势显著;隐含波动率缓慢下降,处于近三年隐波最低值区域。期限结构维持近月低于远月的常态结构,震荡预期强烈。策略方面,关注备兑策略。仅供参考。

 

兴证商品期权:隐波回落,重回震荡。商品期权隐含波动率呈现急涨后的脉冲式回调特征,美联储加息25各基点符合市场预期,美联储加息预期对于国内大宗商品市场影响弱化,PTA期权近期走势偏强,隐波跟随多头情绪上行,铜、铝上方强阻力压制局面不变。可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略,仅供参考。

 

兴证贵金属:上周美联储加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5.00%,符合预期。美联储主席鲍威尔暗示,美国金融状况可能比看起来更紧张,美联储加息预期有所下降,在加息趋缓与经济衰退风险的影响下,整体上利多贵金属。欧美经济体衰退预期仍然未解除,而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑,避险资金寻求黄金避险功能,全球部分央行增持黄金储备,对金价构成支撑,仅供参考。

 

兴证早评【有色金属】

 

兴证沪铜:现货报价,上海电解铜现货对当月合约报于升水70-100元/吨,均价85元/吨,较前一日上升35元/吨,平水铜成交价格69050~69420元/吨,升水铜成交价格69060~69440元/吨,长单结束之际现货升水明显上扬。(数据来源:SMM)

周五夜盘沪铜低开震荡。宏观层面,美联储3月加息25基点,基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀,且有必要的话将加息至更高,市场风险情绪大幅收缩,美国尾盘跳水。基本面,铜精矿发运改善、原料宽松,精铜新产能投放,供给预计改善,但3~5月冶炼厂检修增多。需求端,近期终端民用工程类订单确实出现回升,但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强,但现实层面消费偏弱。库存方面,截至3月24日,SMM全国主流地区铜库存环比周一下隆1.87万吨至20万吨,较上周五下降2.61万吨,仅较节前增加0.34万吨,基本回吐了节后的所有涨幅,是自12月末以来连续4周出现周度去库。综合来看,此次价格的下挫主要由宏观层面的主导,上周下跌一定程度释放了风险情绪,短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变,上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

 

兴证沪铝:现货报价,佛山地区报价18390~18430元/吨,较上日上升130元/吨;无锡地区报价18310~18320元/吨,较上日上升170元/吨;杭州地区报价18340~18360元/吨,较上日上升170元/吨;重庆地区报价18440~18460元/吨,较上日上升150元/吨;沈阳地区报价18360~18380元/吨,较上日上升200元/吨;天津地区报价18330~18350元/吨,较上日上升190元/吨。(数据来源:SMM)

周五夜盘沪铝偏弱震荡。基本面,据海关数据显示,2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨,累计同比增长162.5%,2023年1-2月份国内原铝表现为净进口,累计净进口量146298.5吨,同比增长454%。需求端,根据海关总署最新数据显示,2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨,累计同比减少14.8%。库存方面,截止3月24日,2023年3月23日,SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨,较上周四库存下降8.5万吨,较周一库存下降4.7万吨;较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨,较3月初库存累计下降14.3万吨。综合来看,供应端由于云南减产增速放缓,需求端延续修复态势,不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后,基本面对铝价仍有支撑,短期铝价不宜追空。仅供参考。

 

兴证沪锌:现货报价,上海0#锌锭报价22470~22570元/吨,较上日上升270元/吨,广东0#锌锭报价22500~22600元/吨,较上日上升280元/吨,天津0#锌锭报价22430~22530元/吨,较上日上升260元/吨。(数据来源:SMM)

周五夜盘沪锌偏弱震荡。基本面,近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产,并且预计于3月底全面满产,海外对锌精矿的需求提升,进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端,年后镀锌消费强势,且随着市政、房建项目逐渐落地,消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面,截至3月24日,SMM七地锌库存总量为15.54万吨,较上周五 (3月17日)减少1.4万吨,较本周一 (3月20日)减少0.96万吨。综合来看,近期终端复苏有好转的迹象,国内垒库节奏放缓,预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松,锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

 

兴证工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅16000(0)元/吨,通氧553#硅16350(-50)元/吨,421#硅16900(0)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料210(0)元/千克;多晶硅菜花料报价205(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价16600(0)元/吨,107胶17350(-150)元/吨,硅油19250(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18320(170)元/吨,A356铝合金锭19250(150)元/吨,ADC12铝合金19350(50)元/吨。(数据来源:SMM、iFinD)

上周五工业硅期货小幅下跌,现货价持稳,整体跌势有所放缓。基本面来看,供应端,随着硅现货价格已进一步跌破部分产区成本线,叠加云南下发安全生产专项整治工作方案通知,开炉数减少16台,大面积整治工作或延续至6月。需求端,多晶硅价格与利润稳定,开工维持高位;有机硅DMC单体价格持稳,但终端市场改善仍不及预期,负反馈导致成本倒挂,开工回落,供应量有缩减,对工业硅整体需求较弱;铝合金价格震荡反复,对工业硅需求刚需为主;出口价格持续走低,海外经济衰退预期拖累需求减少。总体来看,虽然硅价延续跌势,但下跌节奏有所放缓,云南减产预期扰动或对硅价存在支撑,预计短期内硅价处于底部震荡走势。仅供参考。

 

兴证早评【黑色金属】

 

兴证双焦:焦煤现货报价,京唐港库提价山西产报2500(0)元/吨,沙河驿镇自提价2290(0)元/吨;焦炭现货报价,日照港平仓价准一级冶金焦2710(0)元/吨,天津港平仓价准一级冶金焦2810(0)元/吨。(数据来源:Wind,Mysteel)

上周五双焦期货小幅反弹,现货价格持稳。从基本面来看,焦煤方面,市场情绪表现不佳,进口煤价有所回落。国内方面,前期受影响的煤矿产地多已恢复正常生产,供应端稳步增量,但下游焦钢企业考虑到需求端受成材价格回落影响,对原料采购谨慎,以低库存运转为主,市场延续疲态,预计短期焦煤维持震荡。

焦炭方面,随成材走势承压运行,市场看涨情绪有所消退,本周焦炭库存环比降2.6万至64.6万吨,大部分焦化企业以低库存生产为主,钢厂日均铁水生产虽有继续上升趋势,但下游钢厂采购节奏有所放缓,叠加原料端价格持续下行,焦炭成本支撑逻辑走弱,预计短期震荡偏弱走势,后续关注宏观情绪及下游成材表现。仅供参考。

 

兴证铁矿:现货报价,普式62%价格指数121.0美元/吨(+0.8),日照港超特粉755元/吨(+2),PB粉884元/吨(+11)。(数据来源:iFind、Mysteel)

基本面,钢联最新数据,澳巴发运2405.5万吨,环比下降23.3万吨;国内45港到港2333.8万吨,环比增加200万吨。247家日均铁水产量继续增加至239.8万吨,仍在持续攀升。港口日均疏港量维持在303万吨,45港总库存13600万吨,降幅放缓。

另一方面,由于废钢到货量和用量的持续上升,对铁矿替代作用有所增加。

综上,本周天气好转,预计国内钢材需求环比回升,短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

 

兴证钢材:现货报价,江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4120元/吨(+0),上海热卷4.75mm汇总价4300元/吨(+20),江苏钢坯Q235汇总价4030元/吨(+0)。(数据来源:Mysteel)

3月美联储加息25BP,FOMC不再强调持续加息,但仍致力于将通胀压低至2%。CME利率观测显示,5月不加息概率较大,且年内有降息可能。

两会公布今年经济增长目标,GDP增速低于市场预期,但财政将扩大赤字,发行政府专项债额度3.8万亿,高于去年,稳增长力度较强。2月社融再超预期,达到了3.16万亿,人民币贷款中企业和居民端同比均多增,M2增速12.9%,叠加上周五央行超预期降准25BP,证明印钞机正在加大马力。统计局数据显示,1-2月固投和工业增加值增速提高,但房地产各项数据同比依然负增长,地产用钢需求仍弱。

基本面最新数据,螺纹钢表需322万吨,明显低于市场预期,或与雨水天气有关,预计本周表需有所回升。

综上,本周天气好转,预计国内钢材需求环比回升,短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

 

兴证早评【农产品】

 

兴证豆类:国内期货方面,豆二合约收盘价变动0.97%至4052元吨,豆油收盘价变动1.24%至7844元/吨,豆粕收盘价变动0.46%至3509元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.09%至1429.25美分/蒲式耳。现货方面,美西大豆CNF价574.56美元/吨,巴西豆CNF价548.57美元/吨,阿根廷豆CNF价586.48美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面传递,整体偏空运行。巴西大豆收获加速,农户销售意愿强烈,阿根廷减产对外盘大豆扰动逐渐下降,外盘大豆上方空间有限。新季美豆种植意愿报告即将发布,重点关注该事件对大豆盘面影响。豆二同样延续低位震荡走势,二季度大豆到港量较为乐观,国内缺豆现象将逐步缓解,同时我国豆类需求有所放缓,上半年我国进口大豆供应相对充裕。整体来看,大豆延续偏空运行趋势,远月供应压力对盘面形成压制,重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。豆油呈现震荡偏弱行情。宏观风险扰动尚未结束,豆油受原油拖累延续下行走势,同时棕榈油阶段性增产即将到来,供应压力同样抑制盘面价格。国内消费需求恢复不及预期,并且目前处于消费淡季,豆油整体需求偏弱,近期整体呈现弱势运行行情。

豆粕延续偏空走势。豆粕跟随进口大豆价格,延续偏空运行。目前生猪养殖利润仍然显示亏损,猪企补栏意愿相对较弱,同时水产养殖尚未开始,影响整体豆粕需求,同时市场下游、部分企业出现涨库情况,市场交易清淡。仅供参考。