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兴证期货研发中心早评20230324

2023/3/24 9:23:36 创建者:81874 作者: 来源:

兴证早评【金融】

 

兴证股指期货:沪深300当月合约IF2304报收4044.6点,上涨1.12%,成交723.82亿元;上证50当月合约IH2304报收2675.2点,上涨0.81%,成交259.9亿元;中证500当月合约IC2304报收6298.8点,上涨0.62%,成交390.28亿元;中证1000当月合约IM2304报收6850.4点,上涨0.37%,成交323.25亿元。国内经济复苏良好,社融与生产数据均超反弹,但仍以结构分化为主且持续度仍有待考证。消费符合预期,投资情绪升温,信托市场调整有望扩大市场规模。海外方面,美联储加息25bp,基本符合市场预期,耶伦鹰派言论打压外围市场。预期国内指数延续震荡,仅供参考。

 

兴证金融期权:期权震荡降波。美联储加息25个基点,符合预期。美联储主席鲍威尔暗示,美国金融状况可能比看起来更紧张,美联储后续加息的可能性可能会减少。但这也向市场发出了一个信号,即地区银行的担忧和金融环境收紧可能会对经济造成更严重的打击,国外经济走弱风险恐影响国内进出口贸易。昨日A股低开高走,市场成交额再度突破万亿元,智能、科技板块走强。上证指数收盘涨0.64%,深证成指涨0.94%,创业板指涨0.83%,科创50指数涨2.41%,北向资金净买入48.08亿元。期权标的上证50ETF、沪深300ETF有望实现阶段底部构造,期权PCR值持续回落,空头情绪衰减,隐含波动率有望再创今年以来的新低,隐波期限结构稳定在近月低于远月的偏斜结构,后市即使出现短线升波仍然不改降波趋势。策略方面,关注备兑策略。仅供参考。

 

兴证商品期权:隐波回落,重回震荡。欧美银行风险事件阶段性缓和,商品期权隐含波动率呈现急涨后的脉冲式回调特征,美联储加息25各基点符合市场预期,大宗商品表现比较平稳,波动率回落。铜、铝上方强阻力压制局面不变。可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略,仅供参考。

 

兴证贵金属:美联储加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5.00%,符合预期。美联储主席鲍威尔暗示,美国金融状况可能比看起来更紧张,这意味着美联储加息的可能性可能会减少,美元指数回落,在加息趋缓与经济衰退风险的影响下,整体上利多贵金属。欧美经济体衰退预期仍然未解除,而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑,避险资金寻求黄金避险功能,全球部分央行增持黄金储备,对金价构成支撑,仅供参考。

 

兴证早评【有色金属】

 

兴证沪铜:现货报价,上海电解铜现货对当月合约报于升水20-50元/吨,均价35元/吨,较前一日上升5元/吨,平水铜成交价格68080~68210元/吨,升水铜成交价格68100~68230元/吨,沪铜反弹近月BACK收窄,现货挺价情绪上抬升水企稳。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜震荡走高。宏观层面,美联储3月加息25基点,基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀,且有必要的话将加息至更高,市场风险情绪大幅收缩,美国尾盘跳水。基本面,根据SMM,进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨,环比增加4.6%,同比增加11.9%。需求端,近期终端民用工程类订单确实出现回升,但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强,但现实层面消费偏弱。库存方面,截至3月20日,SMM 全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨,较上周一下降4.37万吨,较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降,其余多地库存较上周五持平。综合来看,此次价格的下挫主要由宏观层面的主导,上周下跌一定程度释放了风险情绪,短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变,上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

 

兴证沪铝:现货报价,佛山地区报价18230~18270元/吨,较上日下降20元/吨;无锡地区报价18080~18100元/吨,较上日下降5元/吨;杭州地区报价18120~18140元/吨,较上日下降0元/吨;重庆地区报价18250~18270元/吨,较上日下降10元/吨;沈阳地区报价18130~18150元/吨,较上日下降10元/吨;天津地区报价18140~18160元/吨,较上日下降10元/吨。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面,近期云南减产落地,目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看,预计停产规模在80万吨左右,企业依旧在尽量争取最小损失,预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式,不确定性依然较大。需求端,根据海关总署最新数据显示,2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨,累计同比减少14.8%。库存方面,截止3月24日,2023年3月23日,SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨,较上周四库存下降8.5万吨,较周一库存下降4.7万吨;较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨,较3月初库存累计下降14.3万吨。综合来看,供应端由于云南减产增速放缓,需求端延续修复态势,不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后,基本面对铝价仍有支撑,短期铝价不宜追空。仅供参考。

 

兴证沪锌:现货报价,上海0#锌锭报价22300~22400元/吨,较上日下降200元/吨,广东0#锌锭报价22310~22410元/吨,较上日下降180元/吨,天津0#锌锭报价22260~22360元/吨,较上日下降200元/吨。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产,海外远期供应压力增加。基本面,2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复,后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电,3月锌锭产量将受到一定影响,但总体回升态势不改。需求端,年后镀锌消费强势,且随着市政、房建项目逐渐落地,消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面,截至3月20日,,SMM七地锌库存总量为16.5万吨,较上周一 (3月13日)减少1.36万吨,较上周五 (3月17日)减少0.44万吨,国内库存录减。综合来看,近期终端复苏有好转的迹象,国内垒库节奏放缓,预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松,锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

 

兴证工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅16000(-50)元/吨,通氧553#硅16400(-100)元/吨,421#硅16900(-100)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料210(0)元/千克;多晶硅菜花料报价205(0)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价16600(0)元/吨,107胶17350(-150)元/吨,硅油19250(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18150(50)元/吨,A356铝合金锭19100(50)元/吨,ADC12铝合金19250(0)元/吨。(数据来源:SMM、iFinD)

昨日工业硅期货维持震荡,现货价略有下调,贸易商让利出货概率较大,市场大多对后市信心不佳。基本面来看,供应端,目前硅现货价格已进一步跌破部分产区成本线,停产检修计划或将提上日程。需求端,多晶硅企业近满负荷生产,但库存较多,对工业硅需求增量有限;有机硅DMC单体价格持稳,因终端订单不足,成本倒挂,开工回落,供应量有缩减,对工业硅整体需求较弱;铝合金价格震荡反复,对工业硅需求刚需为主。综上,贸易商恐慌情绪蔓延,让利抛货使硅价跌幅明显,期货盘面仍是预期博弈,下跌空间或有限,短期内硅价处于底部偏弱走势。仅供参考。

 

兴证早评【黑色金属】

 

兴证双焦:焦煤现货报价,京唐港库提价山西产报2500(0)元/吨,沙河驿镇自提价2290(0)元/吨;焦炭现货报价,日照港平仓价准一级冶金焦2710(0)元/吨,天津港平仓价准一级冶金焦2810(0)元/吨。(数据来源:Wind,Mysteel)

昨日双焦期货小幅下跌,现货价格持稳。从基本面来看,焦煤方面,甘其毛都口岸通关922车。国内方面,近期产地煤源供应稳步增量,整体供应端较为宽松,需求端受成材价格回落影响,双焦市场情绪继续走弱,短期市场交投氛围冷清,焦煤维持弱势。焦炭方面,随成材走势承压运行,供应端随着原料成本回落,短期独立焦企利润尚有改善,山西部分焦化企业利润近100元/吨,下游钢材需求尚可,同时预期钢材消费旺季对焦炭或有增量。但近期成材成交及价格不容过度乐观,预计双焦盘面短期偏弱震荡,跟随下游成材走势回落,后续关注焦炭提涨落地情况及下游成材。仅供参考。

 

兴证铁矿:现货报价,普式62%价格指数121.4美元/吨(-3.3),日照港超特粉753元/吨(-2),PB粉873元/吨(-12)。(数据来源:iFind、Mysteel)

当地时间3月19日,几内亚政府官方社交账号披露已于3月18日举行了西芒杜项目复工仪式,西芒杜项目正式步入实质性开发。

基本面,钢联最新数据,澳巴发运2405.5万吨,环比下降23.3万吨;国内45港到港2333.8万吨,环比增加200万吨。247家日均铁水产量继续增加至239.8万吨,仍在持续攀升。港口日均疏港量维持在303万吨,45港总库存13600万吨,降幅放缓。

综上,海外经济衰退预期加重,国内钢材需求仍弱,短期黑色或弱势回调。仅供参考。

 

兴证钢材:现货报价,江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4120元/吨(-30),上海热卷4.75mm汇总价4280元/吨(-40),江苏钢坯Q235汇总价4030元/吨(-30)。(数据来源:Mysteel)

3月美联储加息25BP,FOMC不再强调持续加息,但仍致力于将通胀压低至2%。CME利率观测显示,5月不加息概率较大,且年内有降息可能。

两会公布今年经济增长目标,GDP增速低于市场预期,但财政将扩大赤字,发行政府专项债额度3.8万亿,高于去年,稳增长力度较强。2月社融再超预期,达到了3.16万亿,人民币贷款中企业和居民端同比均多增,M2增速12.9%,叠加上周五央行超预期降准25BP,证明印钞机正在加大马力。统计局数据显示,1-2月固投和工业增加值增速提高,但房地产各项数据同比依然负增长,地产用钢需求仍弱。

基本面最新数据,螺纹钢表需322万吨,明显低于市场预期,或与雨水天气有关。若下周表需和成交仍无起色,或形成行业负反馈。

综上,海外经济衰退预期加重,国内钢材需求仍弱,短期黑色或弱势回调。仅供参考。

 

兴证早评【能源化工】

 

兴证聚丙烯: 现货报价,现货报价,华东pp拉丝(油) 7650-7750元/吨,跌0元/吨;华东pp拉丝(煤) 7570-7650元/吨,跌0元/吨。(数据来源:卓创资讯)

基本面来看,供应端,拉丝排产率上调至32%,纤维排产率下调至10%,结构性支撑偏弱,且装置负荷有所回升。需求端,煤化工竞拍方面,场内流拍氛围尚可,拉丝成交88%,下游企业成品积压,终端需求不足,下游企业信心不足。综合而言,原油反弹后有所承压,另聚丙烯有色承压,叠加聚丙烯估值偏低,仍有支撑,短期底部震荡为主,需关注海外宏观事件变动。仅供参考。

 

兴证PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价6040元/吨,涨15元/吨,乙二醇现货报价4038元/吨,涨18元/吨。(数据来源:CCFEI)

基本面来看,PTA方面,PTA装置扰动相对较少,装置负荷处于较高水平,不过后期装置存在检修计划。MEG方面,装置负荷维持,供应偏宽松。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体维持偏弱,至下午3点附近平均估算在3成略偏上,为应对PTA上涨,聚酯亏钱现状,聚酯减产声音攀升,但目前降负有限。综合而言,PTA方面,原油承压,不过PX装置扰动较多,PX偏强,成本支撑较强,叠加现货流通偏紧,仓单注销,基差偏强,PTA近月合约将维持强势,近强远弱格局维持,但需关注聚酯减产落实情况;MEG方面,原油反弹,叠加乙二醇估值偏低,存在弱修复预期,但高度偏谨慎。仅供参考。

 

兴证甲醇:现货报价,江苏2695(-5),广东2620(10),鲁南2500(0),内蒙古2350(0),CFR中国主港282(0)(数据来源:卓创资讯)。

从基本面来看,内地方面,国内开工基本维持,3-4月宝丰240万吨投产预期带来国内供应回升压力,近期久泰仍未兑现复工,煤头产量回升速率有所减缓。港口方面,卓创港口库存总量在73.66万吨,较上周增加1.26万吨。外盘方面,海外开工率逐步提升,伊朗装置普遍提高负荷运行,3月14日伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行,其中1#165万吨/年装置维持运行,另外一套165万吨/年装置听闻暂未重启,市场消息仍存分歧,仍需关注后续装船及具体进度;Kharg66万吨满负荷运行;Majan、Bushehr提升负荷中;Kaveh计划近期重启。需求方面,外购甲醇 MTO 开工变动不大,宁波富德复工后未满负荷;南京诚志一期MTO计划4月10日重启;盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中;目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度,有可能影响兴兴MTO的负荷。综上,甲醇海外供应逐步恢复,内地有宁夏宝丰投产预期,需求暂不见好转,特别是浙江兴兴后续存在停车可能,整体基本面维持偏弱预期;3月议息会议美联储加息25个基点,符合预期,鲍威尔暗示,美国金融状况可能比看起来更紧张,国内宏观暂时平稳,预计近期甲醇维持震荡格局。仅供参考。

 

兴证尿素:现货报价,山东2713(-8),安徽2760(0),河北2705(5),河南2782(-4)。(数据来源:卓创资讯)。

昨日国内尿素市场区间整理运行,新单交投按需。下游工业开工负荷下降,补单意愿越发理性。商家实际补单按部就班,部分观望心态渐起。预计近期国内尿素市场或窄幅微降运行,关注新单接货情况。仅供参考。

 

兴证早评【农产品】

 

兴证豆类:国内期货方面,豆二合约收盘价变动-1.23%至4174元吨,豆油收盘价变动-2.55%至7722元/吨,豆粕收盘价变动-1.69%至3499元/吨。CBOT大豆收盘价变动-2.11%至1415.25美分/蒲式耳。现货方面,美西大豆CNF价588.43美元/吨,巴西豆CNF价581.92美元/吨,阿根廷豆CNF价608.71美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面快速传递,整体偏空运行。目前巴西大豆CNF报价持续下行,驱动外盘大豆下行,同时基金多头出现大量清仓,带动盘面下降,进口大豆整体偏空。3月底即将发布美国作物种植面积报告,目前大豆种植面积预计达到8750万公顷,关注月底报告的实际面积确认。国内4、5月到港量较大,但是下游豆类产品需求不振,5月买船意愿可能有所下降,进口大豆延续震荡下行趋势,二季度重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。宏观扰动尚未结束,制约豆油整体行情,原油偏弱拖累油脂板块。供应端看,受油厂开工下行影响,下游豆油库存相对紧张,对盘面形成一定利好,但是目前处于油脂消费淡季,消费复苏强度不及市场预期,同时在原料端丰产以及棕榈油季节性增产的双重压力下,豆油整体延续弱势偏空走势。

豆粕延续偏空走势。目前市场下游豆粕库存相对充足,部分企业出现豆粕涨库情况,物理库存天数保持低位,市场交易清淡,生猪养殖利润制约豆粕需求,水产养殖也尚未开始,近期豆粕整体需求偏弱。仅供参考。