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兴证期货研发中心早评20230322

2023/3/22 9:20:58 创建者:81874 作者: 来源:

兴证早评【金融】


兴证金融期权:蓝筹股调整近尾声,期权震荡降波。三大指数震荡攀升,创业板指涨近2%,创两个月来最大单日升幅,市场上涨个股超4000只,上证指数收涨0.64%报3255.65点,上证50ETF、沪深300ETF分别上涨1.03%、1.09%。两市成交额8935.7亿元,市场情绪回暖。明天美联储3月议息会议,市场以预期加息25个基点为主,但是近期受到欧美银行风险事件的影响,加息预期剧烈浮动,分歧较大。短线来看,国内股市受阻力压制,期权标的上证50ETF、沪深300ETF本轮下跌或将进入尾声,有望实现阶段底部构造。欧美银行事件呈现反复多变性,对国内股市的影响趋于弱化,期权PCR值回落,空头情绪衰减,隐含波动率变化空间偏窄,后市即使出现短线升波仍然不改降波趋势。策略方面,关注备兑策略。仅供参考。

 

兴证商品期权:脉冲式降波。此前欧美银行风险事件加剧国际大宗商品市场的短线波动,推动原油、有色等品种的波动率上升,随着事件阶段性缓和,商品期权隐含波动率有望呈现急涨后的脉冲式回调特征,有色上方强阻力压制局面不变。可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略,仅供参考。

 

兴证贵金属:本周即将迎来美联储3月份利率决议,受欧美银行事件风险的影响,加息预期受到较大扰动,不确定性较大,欧美银行风险事件阶段性缓和,短期贵金属价格受阻力压制。从长期来看,欧美经济体衰退预期仍然未解除,而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑,国际上避险资金寻求黄金避险功能,全球部分央行增持黄金储备,对金价构成支撑,仅供参考。

 

兴证早评【有色金属】

 

兴证沪铜:现货报价,上海电解铜现货对当月合约报于升水10-50元/吨,均价30元/吨,较前一日下降50元/吨,平水铜成交价格67490~67650元/吨,升水铜成交价格67510~67670元/吨,月差小幅收窄现货升水下压,套利贸易商主导成交。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜大幅高开。宏观层面,海外债市风险爆发再度引发市场担忧,宏观层面依旧偏空。基本面,根据SMM,进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨,环比增加4.6%,同比增加11.9%。需求端,近期终端民用工程类订单确实出现回升,但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强,但现实层面消费偏弱。库存方面,截至3月20日,SMM 全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨,较上周一下降4.37万吨,较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降,其余多地库存较上周五持平。综合来看,此次价格的下挫主要由宏观层面的主导,上周下跌一定程度释放了风险情绪,短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变,上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

 

兴证沪铝:现货报价,佛山地区报价18250~18290元/吨,较上日下降140元/吨;无锡地区报价18090~18100元/吨,较上日下降135元/吨;杭州地区报价18120~18140元/吨,较上日下降140元/吨;重庆地区报价18260~18280元/吨,较上日下降130元/吨;沈阳地区报价18140~18160元/吨,较上日下降90元/吨;天津地区报价18150~18170元/吨,较上日下降90元/吨。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面,近期云南减产落地,目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看,预计停产规模在80万吨左右,企业依旧在尽量争取最小损失,预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式,不确定性依然较大。需求端,根据海关总署最新数据显示,2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨,累计同比减少14.8%。库存方面,截止3月20日,SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨,较上周四库存下降3.8万吨,较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨,较3月初库存累计下降9.6万吨。综合来看,供应端由于云南减产增速放缓,需求端延续修复态势,不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后,基本面对铝价仍有支撑,短期铝价不宜追空。仅供参考。

 

兴证沪锌:现货报价,上海0#锌锭报价22500~22600元/吨,较上日下降130元/吨,广东0#锌锭报价22490~22590元/吨,较上日下降150元/吨,天津0#锌锭报价22460~22560元/吨,较上日下降140元/吨。(数据来源:SMM)

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产,海外远期供应压力增加。基本面,2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复,后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电,3月锌锭产量将受到一定影响,但总体回升态势不改。需求端,年后镀锌消费强势,且随着市政、房建项目逐渐落地,消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面,截至3月20日,,SMM七地锌库存总量为16.5万吨,较上周一 (3月13日)减少1.36万吨,较上周五 (3月17日)减少0.44万吨,国内库存录减。综合来看,近期终端复苏有好转的迹象,国内垒库节奏放缓,预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松,锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

 

兴证工业硅:现货报价,华东不通氧553#硅16250(-50)元/吨,通氧553#硅16750(-50)元/吨,421#硅17200(-50)元/吨。

多晶硅方面,多晶硅致密料210(-2.5)元/千克;多晶硅菜花料报价205(-2.5)元/千克。

有机硅方面,DMC平均价16600(0)元/吨,107胶17650(0)元/吨,硅油19250(0)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18110(-130)元/吨,A356铝合金锭19050(-100)元/吨,ADC12铝合金19250(-100)元/吨。(数据来源:SMM、iFinD)

昨日工业硅市场延续弱势,工业硅期货价格创新低,主力合约收15870元/吨,跌幅-1.95%。从基本面来看,供应端,近期硅价连续下跌迫使四川部分硅厂面临成本重压而关停,开工或进一步下降,但新疆、内蒙古等地区新增投产使得总量难降。需求端,多晶硅企业近满负荷生产,但库存较多,对工业硅需求增量有限;有机硅方面价格维稳,但终端订单不足,成本倒挂,减产意愿较强,开工回落,对工业硅整体需求较弱;铝合金价格开工与上周持平,对工业硅需求以刚需为主。总体而言,目前来看市场看空情绪较强,短期内硅价处于底部偏弱走势,但存技术性超跌反弹风险,建议短期观望或谨慎偏空操作为主。

 

兴证早评【黑色金属】

 

兴证双焦:焦煤现货报价,京唐港库提价山西产报2500(0)元/吨,沙河驿镇自提价2290(0)元/吨;焦炭现货报价,日照港平仓价准一级冶金焦2710(0)元/吨,天津港平仓价准一级冶金焦2810(0)元/吨。(数据来源:Wind,Mysteel)

昨日双焦期货延续弱势,现货焦煤价格略有下调,焦炭价格持稳。从基本面来看,焦煤方面,蒙煤进口930车,维持高位。国内前期矿难影响逐步消退,煤矿开工多恢复至正常水平,焦煤整体供应转为宽松格局,独立焦企及港口焦煤库存均累库,洗煤厂、钢厂焦化及港口的焦煤库存小幅去化,但全国焦煤总库存呈现小幅回升态势,短期市场交投氛围冷清,焦煤维持弱势。焦炭方面,2月以来焦企第一轮提涨因下游企业抵触情绪较强而迟迟未能落地,市场情绪有所转弱,但是短期独立焦企利润尚有改善,独立焦企与钢厂焦炭产量均有提升,下游钢材需求尚可,同时预期钢材消费旺季对焦炭或有增量。综上,预计双焦盘面短期走情绪面偏弱震荡的逻辑,后续关注焦炭提涨落地情况及下游成材消费表现。仅供参考。

 

兴证铁矿:现货报价,普式62%价格指数124.7美元/吨(-4.8),日照港超特粉763元/吨(-6),PB粉893元/吨(-9)。(数据来源:iFind、Mysteel)

基本面,钢联最新数据,澳巴发运2405.5万吨,环比下降23.3万吨;国内45港到港2333.8万吨,环比增加200万吨。247家日均铁水产量继续增加至237.6万吨,增幅放缓。港口日均疏港量回落至303万吨,45港总库存13683万吨,环比持续下降。

综上,海外经济衰退预期加重,内部面临政策打压,但基本面仍不错,难形成持续单边下跌,预计震荡走势。

 

兴证钢材:现货报价,江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4180元/吨(-40),上海热卷4.75mm汇总价4310元/吨(-30),江苏钢坯Q235汇总价4080元/吨(-30)。(数据来源:Mysteel)

欧美银行连环暴雷,加深衰退预期,高盛下调对美国经济增速预测;美国各项经济指标符合预期,CME利率观测工具显示3月不加息与加息25BP反复拉锯。

两会公布今年经济增长目标,GDP增速低于市场预期,但财政将扩大赤字,发行政府专项债额度3.8万亿,高于去年,稳增长力度较强。2月社融再超预期,达到了3.16万亿,人民币贷款中企业和居民端同比均多增,M2增速12.9%,叠加上周五央行超预期降准25BP,证明印钞机正在加大马力。统计局数据显示,1-2月固投和工业增加值增速提高,但房地产各项数据同比依然负增长,地产用钢需求仍弱。

基本面最新数据,螺纹钢表需350万吨,环比上周稍有回落,维持去库,供需暂无明显矛盾。近期雨水天气较多,影响户外施工,建材成交热度下降。

原料端,澳煤进口全面放开但价格倒挂,蒙煤进口维持高位,煤炭供应转向宽松,焦炭提涨迟迟无法落地。

综上,海外经济衰退预期加重,国内钢材需求仍弱,叠加政策打压铁矿,短期黑色或震荡。仅供参考。

 

兴证早评【能源化工】

 

兴证聚丙烯: 现货报价,现货报价,华东pp拉丝(油) 7650-7750元/吨,跌15元/吨;华东pp拉丝(煤) 7570-7650元/吨,跌5元/吨。(数据来源:卓创资讯)

基本面来看,供应端,拉丝排产率下调至30.45%,纤维排产率上调至14%,结构性支撑偏弱,且装置负荷有所回升。需求端,煤化工竞拍方面,场内流拍氛围尚可,拉丝成交85%,下游企业成品积压,终端需求不足,下游企业信心不足。综合而言,耶伦言论使得市场对海外银行风险事件忧虑有所缓和,叠加俄罗斯维持减产至6月,原油大幅反弹,叠加聚丙烯估值偏低,短期有企稳可能,但仍需关注本周美联储议息会议及海外宏观事件变动。仅供参考。

 

兴证PTA&MEG:现货报价:PTA现货报价6075元/吨,跌5元/吨,乙二醇现货报价4030元/吨,跌20元/吨。(数据来源:CCFEI)

基本面来看,PTA方面,主流供应商宁波地区及海南分别降负9成,涉及产能1340万吨;恒力惠州250万吨产能投产。MEG方面,装置负荷维持,供应偏宽松。需求方面,江浙涤丝昨日产销整体偏弱,至下午3点附近平均估算在3-4成,为应对PTA上涨,聚酯亏钱现状,聚酯减产声音攀升。综合而言,PTA方面,原油延续反弹,PX装置扰动较多,PX偏强,成本支撑较强,叠加现货流通偏紧,仓单注销,基差偏强,PTA近月合约将维持强势,近强远弱格局维持,但需关注聚酯减产落实情况;MEG方面,原油反弹,叠加乙二醇估值偏低,存在弱修复预期,但高度偏谨慎。仅供参考。

 

兴证甲醇:现货报价,江苏2700(0),广东2610(-5),鲁南2500(-60),内蒙古2350(-40),CFR中国主港286(5)(数据来源:卓创资讯)。

从基本面来看,内地方面,国内开工基本维持,3-4月宝丰240万吨投产预期带来国内供应回升压力,近期久泰仍未兑现复工,煤头产量回升速率有所减缓。港口方面,上周卓创甲醇港口库存在72.4万吨,较上周下降1.96万吨。外盘方面,海外开工率逐步提升,伊朗装置普遍提高负荷运行,3月14日伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行,其中1#165万吨/年装置维持运行,另外一套165万吨/年装置听闻暂未重启,市场消息仍存分歧,仍需关注后续装船及具体进度;Kharg66万吨满负荷运行;Majan、Bushehr提升负荷中;Kaveh计划近期重启。需求方面,外购甲醇 MTO 开工变动不大,宁波富德复工后未满负荷;南京诚志一期MTO计划4月10日重启;盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中;目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度,有可能影响兴兴MTO的负荷。综上,甲醇海外供应逐步恢复,内地有宁夏宝丰投产预期,需求暂不见好转,特别是浙江兴兴后续存在停车可能,整体基本面维持偏弱预期;近期欧美银行接连暴雷,原油大幅下跌,预计甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

 

兴证尿素:现货报价,山东2724(0),安徽2760(0),河北2710(0),河南2791(-2)。(数据来源:卓创资讯)。

昨日国内尿素市场区间整理运行,实际成交氛围平平。下游实际刚需随行就市,部分贸易商观望心态渐起,按需逢低采购为主。预计近期国内尿素市场或窄幅整理运行,关注新单接货情况。仅供参考。

 

兴证早评【农产品】

 

兴证豆类:国内期货方面,豆二合约收盘价变动0.28%至4274元吨,豆油收盘价变动-0.59%至8116元/吨,豆粕收盘价变动-3.36%至3640元/吨。CBOT大豆收盘价变动-1.3%至1466.75美分/蒲式耳。现货方面,美西大豆CNF价588.43美元/吨,巴西豆CNF价581.92美元/吨,阿根廷豆CNF价608.71美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面传递,整体震荡偏空。随着出口与收割进度加快,巴西大豆CNF呈现较大程度贴水,同时巴西大豆产量预计有所上升,Argoconsult调研后上调巴西大豆产量至1.55万吨,出口与供应端双重利空驱动外盘大豆下行。受外盘影响,国内进口大豆延续震荡下行趋势,供应充裕,但二季度重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。欧美银行业风险担忧有所释放,宏观扰动对豆油的压制或将减轻,但原油偏弱拖累豆油。供应端看,受油厂开工下行影响,下游豆油库存相对紧张,对盘面形成一定利好,但是消费复苏强度不及市场预期,同时棕榈油季节性丰产即将开始,油脂供应相对充裕限制豆油上方空间。

豆粕延续震荡偏空走势。随着原料到港,油厂开工率也将逐步回升,豆粕库存逐渐上升。目前市场下游豆粕库存相对充足,部分企业出现豆粕涨库情况,物理库存天数保持低位,市场交易较为清淡,采用随采随用交易模式。生猪养殖利润制约豆粕需求,水产养殖也尚未开始,近期豆粕整体需求偏弱。仅供参考。