兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2303报收3941点，下跌1.22%，成交582亿元；上证50当月合约IH2303报收2624.6点，下跌0.96%，成交296.63亿元；中证500当月合约IC2303报收6155点，下跌1.14%，成交564.21亿元；中证1000当月合约IM2303报收6706点，下跌1.41%，成交427.91亿元。经济方面，宏观经济反弹超预期，社融与生产数据均超反弹，但仍以结构分化为主且持续度仍有待考证。消费符合预期，投资情绪升温。海外方面，瑞信暴雷再度引发市场担忧，银行危机从美国蔓延至欧洲，经济衰退预期增强，外围市场股市纷纷下跌，但对A股影响较为有限。A股震荡行情仍将延续。仅供参考。

兴证金融期权：短线不确定性较大，但本轮指数调整接近尾声。美国11家最大的银行向第一共和国银行提供流动性300亿美元，以遏制银行系统最近出现的恐慌，短线缓解了此前银行风险事件带来的冲击。欧洲央行将利率提高了50个基点。当前国内期权标的上证50ETF、沪深300ETF延续震荡回踩趋势，受到2.8元与4.15元附近的强阻力压制，受欧美市场反弹上涨的影响，隔夜A50期指止跌反弹，从形态来看，本轮指数下跌或将进入尾声，有望实现阶段底部构造。欧美银行事件呈现反复多变性，但整体上对国内市场的影响趋于减弱，国内期权隐含波动率变化幅度不大，短线升波仍然不改降波趋势。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：短线振幅扩大。美国硅谷银行事件与瑞士信贷事件持续发酵，市场在预期走差与走好之间急速摇摆，形成短线波动幅度扩大的局面，原油、有色等品种盘中振幅明显扩大，隐含波动率延续反弹，上方强阻力压制局面不变。可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：美国联邦基金期货显示美联储下周加息25个基点的可能性为80%。一周前，投资者的押注显示，加息25个基点的几率只有近33%，这意味着更大的可能是加息50个基点。欧美银行事件中，美国11家最大的银行向第一共和国银行提供流动性300亿美元，以遏制银行系统最近出现的恐慌，短线缓解了此前银行风险事件带来的冲击，市场恐慌情绪有所减弱，短线来看，创近期新高的黄金价格或将受到压制。从长期来看，国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，国际上避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，对金价构成支撑，仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水160-210元/吨，均价185元/吨，较前一日上升95元/吨，平水铜成交价格67080~67280元/吨，升水铜成交价格67100~67300元/吨，期铜暴跌吸引下游积极点价主动成交，现货升水走高至200元/吨附近。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜震荡走低。宏观层面，美国硅谷银行挤兑风波以及国内汽车降价潮引发的市场对于需求的担忧，短期风险情绪偏空。本周的美国PPI数据升幅低于预期，零售数据则略弱于预期，强化了经济衰退预期。此外美国2月CPI通胀符合预期，不过扣除住房的核心服务通胀创五个月最高，市场基本押注美联储3月加息25BP。基本面，根据SMM,进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月13日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.87万吨至26.24万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加6.58万吨，较节后高位下降6.75万吨。综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，昨日的下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18220~18260元/吨，较上日下降160元/吨；无锡地区报价18120~18140元/吨，较上日下降180元/吨；杭州地区报价18160~18200元/吨，较上日下降180元/吨；重庆地区报价18260~18280元/吨，较上日下降170元/吨；沈阳地区报价18130~18150元/吨，较上日下降180元/吨；天津地区报价18150~18170元/吨，较上日下降160元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开低走。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。需求端，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.1万吨，较上周四库存下降5.6万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.1万吨，较3月初库存累计下降5.8万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22410~22510元/吨，较上日下降410元/吨，广东0#锌锭报价22400~22500元/吨，较上日下降430元/吨，天津0#锌锭报价22370~22470元/吨，较上日下降400元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡走低。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电，3月锌锭产量将受到一定影响，但总体回升态势不改。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月13日，SMM七地锌库存总量为17.86万吨，较上周一 (3月6日)减少0.63万吨，较上周五 (3月10日)减少0.41万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16400（-100）元/吨，通氧553#硅16900（-50）元/吨，421#硅17450（-100）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料212.5（0）元/千克；多晶硅菜花料报价207.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16700（-50）元/吨，107胶17750（0）元/吨，硅油19250（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18320（40）元/吨，A356铝合金锭19350（50）元/吨，ADC12铝合金19500（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货盘面大幅下跌，跌幅达5.33%，高品位硅报价下调幅度更大。受硅谷银行等银行陆续风险暴露的影响下，市场恐慌情绪发酵，有色板块回调力度之大，市场多持看空心态，目前价格仍有下行空间。基本面来看，供应充足且有过剩趋势，叠加季节性去库不明显，持货商出现恐慌心态，陆续降价出货，同时随着四五月份西南地区工业硅生产丰水期的来临，成本支撑逻辑转弱，诸多因素作用下形成共振，价格跌幅明显。但是，随着强供给弱需求的现实导致市场做空情绪逐步释放，下跌空间还有几何仍需谨慎关注。短期内硅价承压运行，处于底部偏弱走势，建议短期观望或谨慎偏空操作为主。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2210（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期货延续下跌趋势，现货方面持稳运行。基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持稳定，通关达999车；国内方面，随着重大会议结束，产地前期因事故及安全检查停限产的煤矿开工多恢复至正常水平，娇媚整体供应维持宽松趋势不变，叠加焦炭首轮提涨尚未落地，焦企采购原料煤态度谨慎，短期焦煤存在下跌风险。焦炭方面，价格暂稳运行，近期原料成本价格不断回调，成本支撑减弱，焦化行业盈利能力再度改善，供应逐步回升。需求端焦钢持续博弈，由于钢厂对焦炭首轮提涨抵触情绪较强，焦炭首轮提张僵持，暂未落地。钢厂方面，生产积极性仍存，铁水产量稳步攀升，刚需支撑较强，不过厂内炉料库存均在中等偏上水平，整体看焦炭市场供需矛盾一般，后续关注后续提涨落地情况及下游成材表现。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数130.45美元/吨（-2.65），日照港超特粉780元/吨（-20），PB粉915元/吨（-18）。（数据来源：iFind、Mysteel）

基本面，钢联最新数据，澳巴发运2428.8万吨，环比下降32.5万吨；国内45港到港2133.8万吨，环比增加22.4万吨。247家日均铁水产量继续增加至237.6万吨，增幅放缓。港口日均疏港量回落至303万吨，45港总库存13683万吨，环比持续下降。

综上，海外经济衰退预期加重，国内钢材需求仍弱，短期黑色或震荡回调。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4250元/吨（-50），上海热卷4.75mm汇总价4350元/吨（-100），江苏钢坯Q235汇总价4100元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）

欧美银行连环暴雷，瑞士信贷股价暴跌，加深衰退预期，高盛下调对美国经济增速预测；美国各项经济指标符合预期，CME利率观测工具显示3月不加息与加息25BP反复拉锯。

两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，证明印钞机正在加大马力。统计局数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产各项数据同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。

基本面最新数据，螺纹钢表需350万吨，环比上周稍有回落，维持去库，供需暂无明显矛盾。

原料端，澳煤进口全面放开但价格倒挂，蒙煤进口维持高位，煤炭供应转向宽松，焦炭提涨迟迟无法落地。

综上，海外经济衰退预期加重，国内钢材需求仍弱，短期黑色或震荡回调。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7600-7700元/吨，跌75元/吨；华东pp拉丝(煤) 7500-7600元/吨，跌75元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至30%，纤维排产率上调至13%，总体结构性支撑一般，不过近期负荷处于低位。需求端，煤化工竞拍方面，流拍增多，拉丝成交 8%，部分工厂成品库存小幅积压，信心不足。综合而言，华尔街自救，抵消欧央行加息50BP的忧虑，海外银行事件略有缓和，隔夜原油等大宗商品跌幅放缓，原油止跌，近期整体围绕海外宏观波动，总体仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5620元/吨，跌70元/吨，乙二醇现货报价4050元/吨，跌80元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，主流装置负荷提升，加工费回升，近期总体装置负荷有所回升。MEG方面，近期装置总体维持稳定，装置负荷维持，供应偏宽松。需求方面，聚酯负荷延续提升，不过提升趋于缓和。综合而言，PTA方面，华尔街自救，抵消欧央行加息50BP的忧虑，海外银行事件略有缓和，隔夜原油等大宗商品跌幅放缓，PTA压力略有缓和，不过宏观压力仍在，以及装置负荷回升，PTA仍承压；MEG方面，近期海外宏观事件延续发酵，乙二醇受宏观压制，及供应宽松压制回落，石脑油制乙二醇仍亏损明显，估值偏低，装置扰动忧虑攀升，存在一定估值支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2690（-15），广东2580（-55），鲁南2560（0），内蒙古2350（0），CFR中国主港276（-14）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置缓慢恢复，博源100万吨未兑现重启，同苏里格35万吨继续停车；兖矿榆林一期计划4月初开始检修，较前期计划延后；陕西润中清洁检修未见恢复，较计划延长；内蒙古国泰40万吨3月8日到3月17日短检；宝丰预计3月15号开车，产能将于3月底4月初释放。港口方面，本周卓创甲醇港口库存在72.4万吨，较上周下降1.96万吨。外盘方面，伊朗装置普遍提高负荷运行。俄罗斯Tomsk、Metafrax近期降负荷运行；3月14日伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行，其中1#165万吨/年装置维持运行，另外一套165万吨/年装置听闻暂未重启，市场消息仍存分歧，仍需关注后续装船及具体进度；Kharg66万吨满负荷运行；Majan、Bushehr提升负荷中；Kaveh计划近期重启；3月14日左右伊朗Kimiya165万吨/年已经重启运行。需求方面，外购甲醇 MTO 开工变动不大，宁波富德复工后未满负荷；南京诚志一期、盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中；目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度，有可能影响兴兴MTO的负荷。综上，甲醇海外供应逐步恢复，需求暂不见好转，整体维持偏弱预期；近期欧美银行接连暴雷，原油大幅下跌，预计甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2740（15），安徽2745（10），河北2690（10），河南2775（6）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场区间震荡，厂商根据接单情况灵活调整。尿素装置开工负荷变化不大，整体企业库存小幅下降。下游工业需求逢低按需跟进，农需按部就班采买。短期国内尿素价格窄幅波动，下游随行就市采买，厂家预收订单尚可，预计尿素期现货价格震荡为主，建议关注尿素装置变化和货源流动情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.48%至4351元吨，豆油收盘价变动-1%至8158元/吨，豆粕收盘价变动-0.13%至3746元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.08%至1490.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价601.24美元/吨，巴西豆CNF价593.58美元/吨，阿根廷豆CNF价616.06美元/吨。

大豆方面，震荡偏空趋势不改。巴西大豆收割进度近半，丰产交易即将进入尾声，阿根廷产量虽然存在进一步下降可能，但该事件的影响程度正在逐渐下降。随着巴大豆出口速度提升，外盘大豆上行空间有限。豆二合约关注到港情况，二季度大豆整体采购进度较好，未来大豆供应较为充裕，大豆库存存在上升可能。整体来看，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。

豆油呈现震荡偏弱行情。受欧美银行扰动影响，原油持续下行，拖累豆油走势，近期宏观压力将压制豆油整体行情。

豆粕延续震荡偏空走势。随着原料到港，油厂开工率也将逐步回升，豆粕库存逐渐上升。目前市场成交量与成交价格持续下降，下游交易冷清，未来豆粕呈现供过于求概率较高，供应压力驱动盘面下行。仅供参考。