兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2209报收4098.2点，上涨0.68%，成交721.37亿元；上证50当月合约IH2209报收2764.8点，上涨1.42%，成交816.82亿元；中证500当月合约IC2209报收6314.6点，上涨1.95%，成交346亿元；中证1000当月合约IM2209报收6913点，上涨0.54%，成交427.91亿元。 8月PMI报收29.4，较上月有所好转迹象。政策方面，央行下调LPR，我国实施新的组合式税费支持政策，对提振市场主体信心、扩大消费投资、增强发展内生动力、稳定宏观经济大盘发挥了重要作用。近日，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8%下调至6%，传递稳汇率信号。短期新能源拥挤度降至中等偏低水平，中长期维持产业升级与消费升级逻辑。仅供参考。

兴证金融期权：震荡降波。国内方面，中国8月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨2.3%，均低于市场预期，分别较上月回落0.2个百分点、1.9个百分点，国内通胀压力缓解；8月M2同比增长12.2%，已连续5个月保持两位数增速。社融资数据环比回暖，宽货币向宽信用传导改善。此前央行下调金融机构外汇存款准备，增加市场上美元流动性，稳定人民币汇率，宏观面总体偏利好。国内股市方面，经过前期调整，指数估值溢价得到比较充分调整，关注期权标的上证50与沪深300的强支撑。期权标的指数反弹隐含波动率下跌，空头情绪影响弱化，震荡反弹预期强烈。策略方面，延续备兑为主的期权策略。

兴证商品期权：震荡降波。大宗商品普遍处在震荡周期，欧洲央行加息75个基点，此外，9月美联储加息事件临近，预期提前消化，利空阶段性落地，波动率环比前两个月下降，期权成交量保持在较低程度，商品震荡降波局面不变。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水380-440元//电，均价410元/吨，较前一日下降15元/吨，平水铜成交价格63480~63840元/吨，升水铜成交价格63510~63880元/吨，升水在铜价大幅攀升和基差扩大的背景下，依然维持高位，令市场买卖有所僵持。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜大幅走高。宏观层面，美国8月ISM服务业指数升至56.9，显示美联储可能继续坚持激进加息立场，9月上旬市场对于后市加息的博弈加剧。基本面，对金属冶炼厂的卫星监测数据显示，8月份全球铜冶炼活动略有反弹，南美、欧洲和非洲的活动增强抵消中国产量下降的影响。需求方面，铜库存继续下行，上期所维持低位水平，保税区创下历史新低，LME呈加速去库状态。全球铜库存去化的主要力量仍来自于中国，低库存也提升了铜价弹性。综合来看，9月上旬市场依旧处在交易加息的轮次，随着旺季来临，市场也必然对其进行博弈。铜价在周五夜盘大涨之后不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18750~18790元/吨，较上日上升380元/吨；沈阳地区报价18770~18790元/吨，较上日上升320元/吨；无锡地区报价18770~18790元/吨，较上日上升340元/吨；杭州地区报价18820~18840元/吨，较上日上升340元/吨；重庆地区报价18810~18830元/吨，较上日上升340元/吨；天津地区报价18790~18810元/吨，较上日上升290元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝大幅走高。基本面，由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，目前仅部分企业表示有5%压负荷，对整体产量影响不大，但云南后续新增产能及转移产能或将延缓。下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。综合来看，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25230~25330元/吨，较上日上升620元/吨，广东0#锌锭报价24920~25020元/吨，较上日上升620元/吨，天津0#锌锭报价25180~25280元/吨，较上日上升620元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌大幅走高。基本面，欧盟与俄罗斯矛盾短期没有缓解的迹象，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。国内方面，8月下旬进口锌精矿大量到港，矿端供应紧张有所缓解，9月国内锌精矿平均加工费抬升至3950元/吨，供应端对锌价的支撑位下移。需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8150-8200元/吨，涨100元/吨；华东pp拉丝(煤) 8100-8150元/吨，涨100元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，供应端本周国内聚丙烯装置开工负荷为82.44%，较前一周上升 0.39 个百分点；需求方面，塑编企业开工率回升2个百分点至46%；BOPP开工率回升8个百分点60%；注塑企业开工率回升2个百分点至49%；部分企业订单有所好转，企业信心有所恢复，企业开工率回升。库存上，上周石化企业库存下降2.52万吨至23.84万吨。综合而言，短期美指回调，原油有所企稳，成本端存支撑，且市场对金九银十旺季存在一定预期，支撑聚丙烯短期修复反弹，不过中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6475元/吨，涨95元/吨，乙二醇现货报价4350元/吨，涨85元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，上周装置负荷回升3.3个百分点至70.5%，近期大型装置近日提负，装置负荷将有所回升。MEG供应端，国内装置负荷回升4.57个百分点至54.58%，其中煤制负荷31.1%，煤制负荷比较低，总体负荷仍处于低位。需求上，聚酯负荷83.3%，聚酯负荷持稳，随着限电放松以及旺季预期，江浙织机开工回升明显，后期需要关注实际需求对终端产成品库存的消化情况。库存上，PTA社会库存下降12.5万吨至186万吨，；MEG港口库存下降12.19万吨至89万吨。综合而言，PTA方面，短期美指回调，利空缓和，油价修复反弹，成本端对PTA有所支撑，且短期TA供需尚可，延续去库对PTA存一定支撑，而中长期油价依然承压，且PTA新增产能释放，PTA仍承压。MEG方面，终端有所修复，且近期供应收缩，港口库存超预期下降，支撑盘面修复反弹，预计短期延续反弹，高度仍受库存相对高位压制。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2655-2760（30/50），江苏2655-2730（30/50），广东2635-2690（15/40），山东鲁南2720-2720（0/0），内蒙2270-2400（0/0），CFR中国（所有来源）262-325（5/5），CFR中国（特定来源）318-325（5/5）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，上周全国甲醇开工率66.4%（+0.6%），西北开工率78%（-0.8%），煤头甲醇逐步复工，非一体化开工最低点已过，逐步提负，但目前开工水平整体仍偏低。港口方面，卓创港口库存93.5万吨（-4.5），阶段性封航对华东港口提货和卸货有影响，预计9月9日至9月25日沿海地区进口船货到港量在57万吨，到港压力稍放缓。外盘开工率回升至高位，伊朗Busher、Marjan、kimiya运行中，kaveh、Sabalan仍停车检修中，重启待定，BMC9月至10月有检修计划，马油2#9月上旬停车，重启待定；随着伊朗开工的提升，外盘供应最紧阶段已过，关注后续到港回升的节奏。需求方面，上周传统下游加权开工率41.6%（+0.8%），近期MTO方面集中恢复，兴兴MTO于9.4重启，重新提振港口需求，鲁西MTO计划9月中旬重启，提振需求，诚志一期MTO仍等待复工。综上，近期内地和伊朗开工逐步回升，供应后续有增量预期，但下游MTO集中恢复，重启将带来需求增量；中秋假期期间，外盘原油上涨，对今日化工品有所提振，预计今日甲醇震荡偏强，但中线宏观仍是交易加息和衰退预期，对商品压力仍存。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2515（0），安徽2560（0），河北2500（0），河南2525（0）。（数据来源：卓创资讯）。

假期国内尿素市场行情涨势放缓，新单跟进有所谨慎。前期随着国内多地价格推涨之后，下游业者采购趋于理性，部分刚需小单跟进，大量备货意愿减弱，整体场内风险意识逐渐浓厚。预计短期尿素现货市场继续挺价运行为主；中秋假期期间，外盘原油上涨，对今日化工品有所提振，预计今日尿素震荡偏强，但中线宏观仍是交易加息和衰退预期，对商品整体压力仍存，预计尿素整体维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：美国农业部下调美豆单产和库存，美豆大幅走高；豆油需求一般，库存79.9万吨，江苏地区三级豆油交货价10240（120）元/吨，震荡反弹；豆粕需求一般，现货价格震荡走高，江苏地区价格4620（20）元/吨，震荡偏强；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼再度下调出口关税导致价格大跌，国内棕榈油库存增加，广州地区交货价8290（30）元/吨，期货震荡反弹，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价23210（-130）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格22880（-130）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委召集养殖企业开会应对猪价上涨过快问题，近期调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。