兴证早评20190228

兴证早评【金融期货】

兴证股指：沪指上个交易日冲高回落，两市成交额略有减少，行业涨跌不一。三大期指中仅有IH小幅收涨，IC跌幅较大，合约期现价差有所走弱，持仓继续增加，且主力均净增空仓。综合来看，近日杠杆资金入场，市场交易情绪较浓，但分歧有所扩大，短期面临回调风险，关注即将公布的PMI数据，建议期指暂时减仓观望。仅供参考。

兴证国债：昨日国债期货早盘跳空高开后震荡走高，午盘涨幅有所扩大；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的下行，其中10年期下行1.89bp至3.1689%，IRS小幅下行。早盘央行进行600亿元7天期逆回购操作，净投放400亿元，大多数期限资金利率下行，资金面紧势缓和；一级市场方面，续发的1年和10年期国债配置需求相对较好，对国债有一定支撑，叠加市场风险偏好有所回落和资金面紧势的缓和，期债高开高走，关注将公布的PMI数据。昨日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者前多部分止盈或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。 

兴证早评【能源化工】

兴证动煤：隔夜动煤维持在600一线上方震荡运行。银漫矿业事件影响不断发酵，煤矿安全检查升级，煤炭供给受到一定限制，CCI5500指数继续上涨4元/吨，短期煤价仍将有所支撑。预计短期动煤或延续偏强震荡运行，但后续上涨幅度仍需关注下游工业企业复产复工情况，仅供参考。

兴证纸浆：隔夜纸浆期价上涨，山东进口针叶浆银星市场报价5750元/吨，凯利普5875元/吨，现货价格持稳。受原料上涨影响，纸厂陆续发布涨价函。下游造纸行业利润下降，印刷用纸亏损严重，生活用纸行业利润较高，木浆下游整体需求一般，关注国内港口库存去化情况。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证原油：美国EIA库存意外大降，有效提振了多头情绪，隔夜油价上行。但美国产量续创历史新高，美元 限制了油价涨幅。OPEC决定在4月及6月举行两次会议，透露了或延长减产协议的想法，继续为油价提供支撑。但最可能发生地缘危机的委内瑞拉及尼日利亚均暂未出现产量大幅缺损，或影响油价上行动力。预计日内油价震荡偏多，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油上行约2%。PX在1107美元/吨，PX-石脑油在571美元/吨；TA现货均价在6320元/吨，加工差在600元/吨上下；长丝、短纤报稳，价格松动，瓶片报稳。装置方面，华彬140万吨计划3.5重启。操作建议，聚酯产销维持低迷，价格优惠扩大，产业链情绪谨慎，PX利润仍有压缩空间，TA单边暂观望，但今年期初库存不高，供需仍预期紧平衡，因此可在回调后考虑积极入多；5-9跨期暂观望，可在回调后考虑正套。仅供参考。
兴证EG：昨夜华西村电子盘震荡走弱，EG现货均价在5000元/吨，外盘在614美元/吨。装置方面，台湾20万吨EG开启检修；富德EG装置意外停车；内蒙古30万吨煤制降负至8成；马来西亚75万吨近期试车。上周港口库存至119万吨，本周到港有所减小在14万吨。EG煤制毛利尚在现金流成本之上，检修量不多，单边暂观望。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格稳中下跌。基层售粮增多，企业到货量上升，下调收购价。中美谈判取得实质进展，利空玉米市场情绪望，预计近期玉米价格稳中偏弱为主，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳，河北局部地区价格下跌。淀粉企业开机率回升，下游企业观望情绪较重，淀粉库存继续增加，预计近期玉米淀粉价格稳中偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面震荡。从基本面看，1月产销双降，但近期广西的甘蔗入榨量已经有所回升。销售方面，截至到1月底的销售进度依然同比偏高，淡季来临现货压力可能会有所增加。总的来看，如果广西放开甘蔗价格，短期利空。但是下榨季蔗价大概率继续下降，产量易降难升。另外未来印度，泰国的产量也有下降的可能，外盘有上涨的潜力。国内糖价可能会在探底后迎来上涨周期。仅供参考。

兴证油粕：美豆弱势震荡；豆油库存走低，成交一般，昨日现货价格下跌10-20元/吨，暂观望；豆粕需求不振，现货价格下跌30-50元/吨，低位成交略有好转，暂观望；马来西亚棕榈油期末库存下降，进入减产周期将逐步去库存，现货价格下跌20-30元/吨，短线震荡偏弱，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点焦:隔夜焦煤、焦炭分别收跌0.69%、0.54%。煤矿大部分仍未恢复到满产状态，完全复工要等待“两会”，近日由于内蒙古矿难引发的煤矿检查更加放慢了煤矿复工速度，进口煤方面仍然没有通关消息，下游焦企开工良好，主焦煤及部分配煤种资源偏紧。部分焦化厂对后市看法乐观，25日山西焦化厂提出第二轮提涨，钢厂由于到货顺利暂未接受，港口库存累至高位，成交量不佳，下游需求暂不确定，警惕焦炭市场被动去库风险，二轮提涨阻力较大，需要关注“两会”前后焦化与钢厂环保限产情况。焦煤、焦炭以高位震荡为主，仅供参考。

兴证点钢：期螺夜间震荡有所回升，回到3750附近，这个位置是前期震荡平台的高点附近，底部逐渐抬升，短期市场仍然有望继续冲高为主。基本面上预计本周社会库存见顶，目前社会需求恢复较好。建议投资者观望为主。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜偏强震荡，昨日港口现货价格持稳，钢厂观望情绪仍然较浓，市场成交一般。目前钢厂生产整体平稳，矿石补库仍然以按需采购为主，积极性不高。近期巴西矿难事故的盘面炒作有所降温，但后期需要关注巴西发货量是否有下滑的风险。我们预计铁矿石短期高位震荡为主，建议投资者暂时观望或逢低轻仓做多，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜震荡调整。上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨~贴水80元/吨，LME库存下滑2150吨，COMEX库存下滑1440吨。基本面上，三大交易所库存仅有40万吨，处于季节性低位，海外LME/COMEX库存持续下滑，随着印度vedanta旗下40万吨冶炼厂复产受阻，海外精铜供应相对紧张局面短期难以缓解。需求端，国内基建刺激有望提振铜消费。综上，我们认为铜价调整空间有限，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡运行，上海物贸铝锭升贴水为-60元/吨。当前消费尚未复苏，铝锭库存相比上周增加4.5万吨至171.7万吨。根据SMM统计，2019年国内电解铝新增产能约为284万吨，云南其亚80万吨电解铝项目开始建设，预计年底投产10万吨，且政府给予其优惠电价近0.25元。消费端当前尚无明显趋势性动向，但市场对3-5月仍存一定利好预期。预计铝价延续震荡，仅供参考。

兴证点锌：隔夜沪锌收涨。三地库存较上周小增4100吨，LME库存持续下滑至6.78万吨。1月进口锌矿减少3.92万实物吨。受到春节影响，供需市场两清。随着春节效应结束，大部分下游加工厂逐步恢复生产，需求有望逐步转好。内蒙古12个盟市将于本月底展开为期一个月的安全检查，兴业矿业要求其旗下所有矿山进行停工检查，其锌矿年产量在8万吨左右，锌矿供给恐受影响。我们认为，本周锌价跌幅有限，仅供参考。