兴证早评20190130

兴证早评【金融期货】

兴证国债：昨日国债期货早盘高开后震荡走高，午盘涨幅有所收窄，尾盘收涨；现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期下行1.51bp至3.1246%，IRS微幅下行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼0亿元，资金利率涨跌不一，其中跨春节期限资金利率上行，由于临近春节和地方债发行规模继续增加，资金面小幅边际收紧，早盘地方债发行利率由原来的较下限上浮40bp收窄至上浮25bp-40bp，与同期限国债利差收窄，可能对国债等其他利率债挤出效应有所减弱，期债区间偏强震荡。昨日期转现暂无成交。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。 

兴证股指：沪指上个交易日探底回升，行业多数收跌。三大期指涨跌不一，IH较强，IC跌幅较大，合约期现价差震荡略有偏强，期指持仓均有增加，IF及IH近月合约增仓幅度较大。综合来看，晚间密集发布商誉减值利空市场，目前基本面数据亦偏空，即将迎来春节休市，资金流出压力及海外市场不确定性较大，预计短期股指震荡偏弱，建议多单逢高减仓或以对冲思路为主。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证动煤：隔夜动煤维持在570一线上方窄幅震荡。随着春节假期的逐步临近，煤炭上下游企业开始陆续停产放假，市场成交活跃度偏低，CCI5500指数继续小幅回落1元/吨，节前煤价或弱稳运行为主。预计短期动煤继续反弹空间有限，或偏弱震荡运行，建议投资者观望为主，仅供参考。

兴证纸浆：隔夜纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5625元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较昨日不变。12月漂针浆、漂阔浆进口量明显下降，有利于缓解青岛港、常熟港木浆库存。下游造纸企业利润持稳，印刷用纸行业利润不佳，双胶纸和双铜纸利润处于亏损状态；生活用纸利润较高，总体消费不佳。节前纸厂陆续放假，现货市场购销清淡。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证原油：因美国制裁委内瑞拉，地缘危机带来的供给忧虑给油价带来短期利好，隔夜油价修复了前一日跌幅。利比亚原油产量目前略低于100万桶/日，为供给端带来利好。美国API原油库存累库不及预期，或因美国极端低温天气提振需求所致。预计日内油价震荡偏多，宜关注油价与股市联动情况，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油回暖3%。PX在1059美元/吨，PX-石脑油在579/吨；TA现货均价在6455元/吨，加工差在900元/吨上下；POY8540元/吨，水瓶片8400元/吨，涤短8960元/吨。装置方面，华彬开启检修30天；逸盛与蓬威上周末恢复，已出合格品；福海创TA提负延后至春节后。操作建议，TA、聚酯、坯布产品库存均尚可，节后或有高负荷补库，当下现货市场已进入放假状态，提防TA获利盘止盈风险，TA暂观望，可在回调后积极入多。TA现货紧张局面缓解，5-9暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。
兴证EG：隔夜华西村电子盘走升，EG内盘在5010元/吨，外盘在618美元/吨。本周到港预报25.1万吨，上周华东港口库存小幅减少，至89.3万吨，港口库存预计继续维持高位。EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体稳定，华东局部地区上涨。节前深加工企业备货基本结束，玉米购销转淡，预计近期玉米价格稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价格持稳。预计近期玉米淀粉价格以稳中调整为主。淀粉企业开机率目前处于高位，供应充足，节中东北企业多正常开机，库存或将累积，节后淀粉库存有压力。建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：美豆高位调整；豆油库存走低，成交尚可，昨日现货价格上涨10-20元/吨，暂观望；豆粕需求较弱，昨日现货价格下跌10-20元/吨，低位成交略有好转，暂观望；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，现货价格上涨10-20元/吨，短线震荡转弱，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面震荡。从基本面看，前期盘面上涨的主要原因有：持续阴雨导致出糖率下降的预期、仓单持续流出、糖厂资金压力缓解以及外盘的反弹。定性看，我们认为阴雨天对产量的影响可能有限，等待1月数据的指引；现货方面，我们认为积极走货可能是本榨季糖厂的销售策略，因此节后现货可能还会面临一定的压力。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点焦：隔夜焦煤、焦炭维持震荡，分别小幅收涨0.29%、0.71%。山西煤矿陆续放假，多数焦化企业库存充足，供应影响有限，但供应减少是价格支撑，维持稳定。焦企近期出货顺利，部分焦化厂挺价心态明显，下游由于库存充足接受度不高，临近春节部分焦企仍有累库压力，提涨阻力较大。预计焦炭焦煤将维持震荡，建议暂时观望，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜大幅上涨。淡水河谷昨日发文表示，将在未来三年对部分大坝进行退役，预计影响铁矿年产量4000万吨，但同时表示将会提高其他地区的产量来冲抵影响，故最终受影响的产量仍然有待后续报道。目前铁矿石市场做多情绪仍然较浓，我们预计短期铁矿石期价在市场情绪的影响下仍将偏强，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铝：隔夜沪铝小幅走强，上海物贸铝锭升贴水为-60元/吨。美国财政部宣布解除俄铝制裁，短期利空铝价。本周铝锭社会库存上涨3.1万吨至133.4万吨，电解铝厂生产全年不停歇与大多数下游加工企业春节放假形成错配，造成铝锭累库。目前市场预期春节后消费会有所复苏，但氧化铝价格尚未触底且仍有一定下行空间，预计春节前铝价延续震荡，仅供参考。

兴证点锌：隔夜沪锌小幅下挫，现货跌幅较大，现货再度出现贴水状态。库存方面，周初三地锌社会库存较上周五增加0.43万吨，较上周一增加1.14万吨至11.7万吨。LME锌库存持续下滑。目前，受到春节放假影响，下游需求停滞疲弱，锌锭出库较少，但库存仍无有效增长，短期内库存出现拐点的可能性较小，受供给清淡影响，今年春节累库较往年可能减少30%-50%。短期内，库存对锌价仍有所支撑。我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨~贴水100元/吨。LME库存增1125吨，COMEX库存下滑1268吨。基本面上，国内12月单月电网基本建设投资额达862亿元，同比大增32.03%，环比增23.67%，2018年全年投资同比转正0.6%，虽然海外欧美国家制造业边际转弱，但在国内基建，家电，汽车等刺激预期下，铜消费难出现大的滑坡，叠加目前全球铜显性库存处于季节性低位，我们认为铜基本面并不差，建议多单继续轻仓持有。仅供参考。