兴证早评20190129

兴证早评【金融期货】

兴证国债：昨日国债期货早盘低开偏弱震荡，午盘拉升翻红，尾盘基本持平；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期下行0.01bp至3.1397%，IRS小幅下行。早盘央行暂停公开市场操作，净回笼0亿元，资金利率涨跌不一，其中跨春节假期资金利率上行，由于临近春节和地方债发行规模继续增加，资金面继续边际收紧，早盘公布的工业企业利润数据对债市影响偏利多，地方债需求保持旺盛，投标倍数超过30倍，期债低开后偏弱震荡，午后翻红，尾盘基本持平，其中10年期债由贴水转为平水。昨日期转现成交100手。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或做平曲线（多T空2TF）继续持有，仅供参考。 

兴证股指：沪指上个交易日冲高回落，量能小幅减少，行业多数收跌。三大期指集体收跌，IC跌幅较大，IF及IC期现价差略有走弱且持仓有所增加，IH小幅减仓，IF及IH主力净增多仓，IC净增增空仓。综合来看，工业企业利润数据偏空，但银保监会鼓励险资增持利多，即将迎来春节休市，资金流出压力及海外市场不确定性较大，叠加商誉减值的风险，预计短期股指震荡偏弱，建议多单逢高减仓。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证纸浆：隔夜纸浆期价走弱，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5625元/吨，凯利普市场价5750元/吨，较昨日不变。12月漂针浆、漂阔浆进口量明显下降，有利于缓解青岛港、常熟港木浆库存。下游方面，印刷用纸行业利润不佳，双胶纸和双铜纸利润处于亏损状态；生活用纸利润较高，总体消费不佳。节前纸厂陆续放假，现货市场购销清淡。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤维持在570一线上方偏弱窄幅震荡。随着春节假期的逐步临近，部分煤矿及下游工业企业陆续停产放假，煤炭市场供需两淡，CCI5500指数继续小幅回落，节前煤价或弱稳运行为主。预计短期动煤继续反弹空间有限，建议投资者观望为主，仅供参考。

兴证原油：因贝克休斯钻井数大增，市场担忧供应过剩，加之全球经济预期拉低原油需求前景，隔夜油价大跌。特朗普宣布制裁委内瑞拉国有石油公司PDVSA，沙特也声称将继续减产。预计日内油价或修复跌幅，震荡偏多，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油重挫。PX在1058美元/吨，PX-石脑油在570/吨；TA现货均价在6465元/吨，加工差在900元/吨上下；POY8540元/吨，水瓶片8400元/吨，涤短8960元/吨。装置方面，逸盛与蓬威上周末恢复，已出合格品；福海创TA提负延后至春节后；华彬月底有检修预期。操作建议，TA、聚酯、坯布产品库存均尚可，节后或有高负荷补库，当下现货市场已进入放假状态，提防TA获利盘止盈风险，TA暂观望，可在回调后积极入多。TA现货紧张局面缓解，5-9暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。
兴证EG：隔夜华西村电子盘显著走弱，EG内盘在5035元/吨，外盘在615美元/吨。本周到港预报25.1万吨，上周华东港口库存小幅减少，至89.3万吨，港口库存预计继续维持高位。EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体稳定，东北、华东部分地区下跌，华北局部地区价格上涨。节前深加工企业备货基本结束，玉米购销转淡，预计近期玉米价格稳中调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证淀粉：下游企业节前备货基本结束，购销转弱。预计近期玉米淀粉价格以稳中调整为主。淀粉企业开机率目前处于高位，供应充足，节中东北企业多正常开机，库存或将累积，节后淀粉库存有压力。建议暂时观望，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面增仓上行后减仓回落。从基本面看，前期盘面上涨的主要原因有：持续阴雨导致出糖率下降的预期、仓单持续流出、糖厂资金压力缓解以及外盘的反弹。定性看，我们认为阴雨天对产量的影响可能有限，等待1月数据的指引；现货方面，我们认为积极走货可能是本榨季糖厂的销售策略，因此节后现货可能还会面临一定的压力。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：美豆高位调整；豆油库存走低，成交尚可，现货价格大幅上涨50-100元/吨，暂观望；豆粕需求较弱，现货价格小涨10-20元/吨，低位成交略有好转，暂观望；马来西亚棕榈油期末库存上升，但进入减产周期将逐步去库存，现货价格上涨50-80元/吨，短线震荡走高，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证点钢：夜间期螺价格回落，多头主动获利了结。临近春节现货放假，期货提保。建议投资者观望为主。仅供参考。

兴证点焦：昨日夜盘焦煤焦炭弱势震荡，分别收跌1.35%、2.06%。山西煤矿陆续放假，多数焦化企业库存充足，供应影响有限，价格稳定。焦企近期出货顺利，累库压力减小，部分焦化厂挺价心态明显，下游由于库存充足接受度不高，焦钢博弈白热化，从焦炭供应略宽松的基本面来看，提涨阻力较大。预计焦炭焦煤将维持震荡，建议暂时观望，仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价隔夜震荡，昨日港口现货价格上涨，成交一般。淡水河谷大坝事故受难人数继续增加，虽然受灾矿区整体产量本身有限，但需要预防可能由此带来的更大规模的检修等其它进一步的影响。目前临近春节，钢厂库存达到相对高位，继续补库的空间有限。我们预计短期铁矿石期价在市场情绪的影响下仍将偏强，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：夜盘沪铜偏弱震荡。上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨~贴水60元/吨。LME库存增200吨，COMEX库存下滑1485吨。短期美股市场及原油表现不佳，打压铜金融投机属性。但基本面看，国内12月单月电网基本建设投资额达862亿元，同比增32.03%，环比增23.67%，2018年全年投资同比转正0.6%，虽然海外欧美国家制造业边际转弱，但在国内基建，家电，汽车等刺激预期下，铜消费难出现大的滑坡，叠加目前全球铜显性库存处于季节性低位，我们认为铜基本面并不差，建议多单继续轻仓持有。仅供参考。

兴证点锌：隔夜沪锌微涨，现货SMM 0#锌锭上涨150元/吨，现货一度出现贴水状态。库存方面，周初三地锌社会库存较上周五增加0.43万吨，较上周一增加1.14万吨至11.7万吨。LME锌库存持续下滑至11.53万吨。供给方面，18年12月，进口锌精矿环比有所下滑，精炼锌进口环比下滑17.4%。目前国内锌矿供应紧缺，预计一季度进口仍处于高位。库存仍无有效增长，短期内，对锌价仍有所支撑。我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝走弱，美国财政部宣布解除俄铝制裁，短期利空铝价。本周铝锭社会库存上涨3.1万吨至133.4万吨，电解铝厂生产全年不停歇与大多数下游加工企业春节放假形成错配，造成铝锭累库。目前市场预期春节后消费会有所复苏，但氧化铝价格尚未触底且仍有一定下行空间，预计春节前铝价延续震荡，仅供参考。