兴证早评20190114

兴证早评【金融期货】

兴证国债：上周五国债期货早盘低开后震荡走高，午盘跳水由涨转跌，尾盘拉升收涨；现券方面，大多数期限国债收益率出现程度不一的上行，其中10年期上行0.52bp至3.1058%，IRS小幅下行。早盘央行暂停逆回购操作，净回笼1100亿元，资金利率短降长升，资金面整体延续偏宽松。上周五消息面淡静，期债区间震荡，尾盘小幅收涨。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或关注日内波动，仅供参考。

兴证股指：沪指上个交易日震荡收高，成交量有所减少，行业多数收涨。三大期指集体收涨，IH涨幅略大，合约期现价差震荡偏强，期指持仓均有所增加，主力均净增空仓。综合来看，目前人民币汇率大幅走高，市场情绪有望继续修复，监管层也释放促进市场活跃性的信号，预计近期资金短线交易的意愿较高，中小创股较为占优，短期股指仍有反弹空间，建议多单继续持有。本周期指1901合约到期，基差波动或加剧，IC远月存在基差修复机会。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证点胶：供应季节性增加，国内停割，东南亚旺季逐渐过去，台风帕劳可能对泰国天胶生产造成损害，消费需求平稳，国内轮胎企业开工率回调，天胶供需偏空，沪胶夜盘小幅回调，东京胶小幅回调，亚洲现货价格多数持平，RU1905空方前20名主力净空单对多方前20名主力净多单优势扩展至3.6万余手，库存量增加4261吨，至436566吨，仓单数量增加18910吨，至404570吨，操作上宜以逢反弹乏力沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，涨跌互现，成交平稳，华北市场需求偏淡，经销商拿货积极性降低， 原片企业走货放缓，个别厂家市场成交价格下滑，库存增加明显，华东市场大致走稳，个别厂价格小幅上调，整体成交尚可，产销略有下滑， 但下游需求仍存，订单支撑下，各厂价格暂稳，华中市场订单尚稳，企业调价则趋于谨慎，预计期货价格延续区域震荡整理走势，操作上宜以逢上涨乏力之际沽空为主，仅供参考。

兴证原油：目前OPEC减产态度明确，俄罗斯原油产量也在逐步下降，1月将减产5万桶/日。美国贝克休斯钻井数连续两周下滑，显示因油价反弹的不确定性，产油商的钻井计划转向保守，未来美国原油增速或将放缓。供给过剩的情况逐步好转。需求方面，中美贸易磋商或带来短期利好，但全球经济预期还未有明显好转，恐使油价承压。美联储对未来加息发出谨慎信号，美元或将继续下跌，对油价形成支撑。预计本周油价将继续震荡上行，仅供参考。

兴证纸浆：周五纸浆期价上涨，现货市场山东进口针叶浆银星市场价5475元/吨，凯利普市场价5675元/吨，较上日不变。木浆到港量总体持稳，青岛港、常熟港木浆库存较高，供应较为充足。下游印刷用纸行业利润不佳，开机率下滑，需求偏弱，生活用纸和包装白卡纸行业利润较好，需求尚可，木浆下游消费需求总体未有明显改善。预计近期纸浆价格以震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油窄幅回调。PX在1069美元/吨，PX-石脑油在565美元/吨；TA现货均价在6270元/吨，加工差在700元/吨上下；POY8070元/吨，水瓶片8050元/吨，涤短8735元/吨。装置方面，三房巷120万吨已重启；翔鹭预计近期提升负荷。操作建议，同时刺激终端补货，聚酯库存压力得到缓解，负荷下降速度慢于预期，福海创提负进度稍慢，同时蓬威检修，PTA负荷提升速度稍有减慢，1月累库稍有下修，但仍有40-45万吨上下水平。因此TA反弹高度仍预计有限，暂观望或逢高沽空；TA货源紧张情况有望缓解，5-9仍以逢反弹沽空为主。PTA/Brent，PTA/INE临近区间高点，PX及TA加工差均有压缩空间，可逢高试空。仅供参考。

兴证EG：华西村电子夜盘走弱，EG内盘在5115元/吨，外盘在624美元/吨。上周华东港口库存继续增加，至83.4万吨，本周到港量约18.8万吨，预计本周港口库存高位持稳。煤质乙二醇近期在成本线上下波动，负荷因检修而有所下降，但结合聚酯负荷下降预期，EG仍显宽松，观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：中美谈判结束，预期前景相对乐观；豆油库存小幅走低，现货成交好转，价格冲高回落20--50元/吨；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，现货价格小幅下跌20--50元/吨，暂观望；马来西亚棕榈油减产，但需求萎缩严重期末库存上升，现货价格下跌20-40元/吨，短线震荡走低，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，华北局部地区下跌。随着年关将近，出于变现及还贷压力，基层农户售粮增多，中美贸易新一轮谈判结束，农产品进口增加预期利空市场情绪，预计近期玉米价格震荡偏弱为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体较稳，山东局部地区价格下跌。淀粉企业开机率仍旧处于较高位，供应充足，下游企业节前备货中 ，淀粉库存小幅回落，玉米价格偏弱压制淀粉价格。预计近期玉米淀粉价格以震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点糖：上周郑糖反弹至4800后受阻回落，仓单有所流出，北方甜菜糖的交割意愿有所减弱。另外前期持续阴雨导致部分糖厂断槽，出糖率预计也会有所降低。从产销看，截止12月31日，广西产糖量同比基本持平，但产销率同比增加16.17%。广西的产销率同比明显增加，这和我们之前的判断比较一致。从中长期看，国内糖价仍处于下跌周期中。操作上关注4800，4850的压制力度。仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证铁矿：铁矿石期价上周震荡。整体来看，目前下游需求尚可，钢厂有一定冬储补库意愿；而进入一月后外矿发货有所下滑，矿价仍然受到支撑；但由于外矿前期发货维持在高位，故1月中下旬预计仍然有较多矿石到港。后期重点关注钢厂方面的补库力度，若需求仍然较好，矿石或仍然偏强；建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：周五夜盘焦煤焦炭分别收涨1.82%、0.82%。钢焦企业内部库存较高，焦化企业开工率尚可，焦炭供给较为宽松，焦化厂议价能力较低，现货价格下跌后焦化厂利润处于盈亏边缘，后期挺价企稳心态明显。焦煤由于供给偏紧，且焦化厂开工率较高，需求较好，短期价格有支撑，后期虽有进口外煤增加的压力，但近日煤矿安全论证政策，山东、东北等地多数煤矿受到通知停产，炼焦煤区域供应将更加紧张，焦煤现货价格偏强。焦煤、焦炭盘面震荡，暂时以观望为主，仅供参考。

兴证点钢：周末钢坯价格下跌，钢材现货弱势阴跌为主。期货夜盘小幅震荡为主。上周钢材库存社会库存上升5.6%，其中螺纹钢库存上升更多，市场进入快速累库阶段。钢厂冬储政策出台，东北政策略好，但总体钢厂压力不大。预计基差继续收敛，建议前多持有。仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：三大交易所铜库存上周累计下滑1.45万吨，上期所库存自2016年末以来再次下降至10万吨以下。供需来看，虽然目前宏观大环境较差，但需求端国内电网投资，家电汽车等行业存在国家刺激预期，铜消费大概率企稳。供应端，铜精矿加工费下滑1美元，至91美元/吨高位，现阶段冶炼厂生产积极性较高，但根据我们对2019年铜矿产量可能大幅下滑至2%以下的预判，今年精炼铜供应压力将大幅缓解。综上，我们认为铜基本面不差，建议多单继续持有。仅供参考。

兴证点铝：隔夜沪铝震荡走低，铝锭社会库存下降1.7万吨至128.2万吨，库存略降在于春节前运输紧张和下游有一定备货需求。据SMM统计，2018年电解铝产量同比减少0.6%，而进入2019年，新增产能投放仍在持续。2018年氧化铝产量同比增长3.0%，2019年供应预期增加，且矿山环保有放松趋势，氧化铝价格仍有下跌空间。铝价暂时横盘调整为主，预计后期仍然偏弱，仅供参考。 

兴证点锌：隔夜沪锌小幅走高，涨幅接近1%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下跌140元/吨。库存方面，上周三地锌社会库存较上周一增加800吨至10.47万吨。LME锌库存持续降低。供给方面，锌精矿12月开工率受寒潮影响处于低迷，供给有所减少。需求方面，政府规划8000亿基建投资项目，有望提振锌锭需求。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。