兴证早评20181214

兴证早评【金融期货】

兴证国债：昨日国债期货早盘跳空低开低走，午盘跌幅小幅收窄，临近尾盘跳水较大幅收跌。现券方面，大多数期限国债收益率较大幅上行，其中10年期上行6.08bp至3.3311%，IRS较大幅上行。早盘央行在公开市场上继续暂停逆回购操作，跨年资金利率较大幅上行，期债低开低走创近5个月单日最大跌幅，主要原因一是跨年资金利率较大幅走高、二是发改委发布《关于支持优质企业直接融资 进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》后市场对稳增长政策出台的预期在增加，三是在暂无明显增量利多的情况下前期涨幅较大令部分获利盘有止盈压力，关注明日央行对到期MLF的操作情况和30年期国债一级市场招标情况。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者做平曲线（多T空2TF）继续持有或多T空TF部分止损或关注日内波动，仅供参考

兴证股指：沪指上个交易日震荡走高，成交量有所放大，行业基本收涨。三大期指集体收涨，IF涨幅较大，合约期现价差偏强，期指持仓均有增加，IC增仓幅度较大，IH及IC主力均净增空仓，IF略增多仓。综合来看，上日中央政治局会议提振市场，但国内宏观数据延续下行，海外市场波动加剧，风险偏好回升的持续性差，预计期指震荡偏强，三大期指中IH或相对略强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证点胶：供应季节性增加，国内停割难敌东南亚旺季，消费需求平稳，国内轮胎企业开工回升，但产品遭遇欧盟反倾销，中美贸易争端逐渐平息，天胶供需偏空，沪胶夜盘小幅回调，东京胶全线下跌，亚洲现货价格稳中趋涨，沪胶主力合约RU1905空方前20名主力净空单相对多方前20名主力净多单优势扩展至3.2万余手，仓单增加8090吨，至331150吨，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，目前厂家库存较去年同期仍有增加，随着近期各地现货价格提涨，在下游买涨不买跌驱动下，贸易商虽有补库需求，但天气转冷，北方下游建筑市场施工率下滑，库存难以有效消化，反过来压制贸易商采购积极性，后期现货持续上涨存在难度，期货价格区域性震荡整理，操作上宜以逢上涨乏力之际沽空为主，仅供参考。

兴证纸浆：昨夜纸浆期价上涨，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5575元/吨，较上日不变，期价贴水现货440。青岛港、常熟港木浆港口库存继续维持高位，下游消费需求未有明显改善，成品纸企业走货不佳，生活用纸和印刷用纸价格继续下挫，对于木浆需求清淡，现货方面仍旧偏弱，预计近期纸浆价格以低位区间震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤偏弱震荡运行。近期受持续低温天气影响，沿海六大电厂日耗有所回升，煤价受到一定支撑；但当前煤炭市场依然供过于求，CCI5500指数继续下跌，预计短期动煤上涨乏力，或偏弱震荡为主，继续关注电厂日耗回升的速度和幅度，仅供参考。

兴证原油：IEA月报显示伊朗及委内瑞拉原油产量可能下滑，加之沙特可能大幅减少对美国的原油出口，隔夜油价上涨。美国库欣原油库存本周下降，油市供给过剩的情况在逐渐好转，但经济下行，需求不振，美元企稳等因素仍限制了油价涨幅。预计油价短期上行，中长期回归震荡走势，仅供参考。

兴证TA：隔夜原油震荡走升。PX至1058美元/吨，PX-石脑油至565美元/吨。TA现货加权均价在6615元/吨，现货加工差至1000元/吨左右，POY8620元/吨，华东水瓶片8400元/吨，涤短9000元/吨。装置方面，仪征65万吨装置推迟重启；逸盛（大连）225万吨开启技改。操作建议，聚酯利润不佳局部开始降负，刺激聚酯产销回升，但春节前后需求难有放量，建议TA观望。仅供参考。1-5至310元/吨，12月预计累库10-15万吨上下，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可逢高试空。仅供参考。

兴证EG：电子盘夜盘小幅走强，EG内盘在5700元/吨附近，外盘在678美元/吨附近。港口库存方面，本周乙二醇到港预报集中，但天气影响压港明显。操作建议，EG港口累库预期不变，聚酯利润不佳局部开始降负，EG观望或逢高沽空。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、华东部分地区价格下跌。受中美贸易缓和影响，市场心态偏空，贸易商出货增多，且近期东北玉米上量增多，企业到货量有所增加，现货价格下跌，随着温度降低，年底临近，后期售粮或将继续增多，预计近期玉米价 格震荡偏弱为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，山东、河北部分地区价格下跌。春节前下游备货陆续开始，但是目前淀粉价格处于高位，淀粉下游企业采购谨慎，叠加玉米原料价格偏弱，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：传言中国开始采购美豆对外盘利多内盘利空；国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格低位震荡，暂观望；豆粕需求较弱，后期进口美豆不利豆粕价格，现货价格小幅下跌10元/吨，暂观望；马来西亚棕榈油11月出口减少，产量下降，库存达到300万吨，现货价格持平或上涨10--20元/吨，中长期趋势偏空暂观望，仅供参考。

兴证点糖：隔夜盘面反弹。从基本面看，由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注后续生产情况。从基本面看，在前期较长的下跌过程中，中下游的库存都比较薄弱，但由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到下榨季成本的打压。仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证铁矿：铁矿石隔夜上涨。昨日铁矿港口现货价格整体持稳，成交一般。上周钢厂进口矿可用天数继续下降。目前铁矿石港口库存处于年内低位，近期到港量持续下滑，而外矿发货依然偏弱，铁矿石期货价格仍然受到支撑；同时近期环保趋严，钢材的偏强也对铁矿有一定拉动作用；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，故矿石上涨空间也较为有限。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证点钢：螺纹钢夜盘小幅回升。昨日螺纹钢现货成交大增。环保停产影响市场供应，库存继续下降。我们预计期螺未来仍有继续反弹可能。建议投资者持多。仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：昨日上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水110元/吨。LME库存增75吨，COMEX下滑1219吨。昨日政治局会议释放维稳经济信号，宏观面对铜金融属性压制缓解。基本面上，国内汽车，空调，电网投资边际改善，铜消费大概率企稳，供应端全球铜矿供应增速下滑，叠加目前三大交易所及保税区库存不足80万吨，处于近几年来低位，我们认为铜价可能继续反弹。仅供参考。

兴证点铝：昨日沪铝震荡运行，本周四铝锭库存下降至129.5万吨，供应端以收缩为主，不排除去库存的周期延续到春节前。消费端，国内需求依旧较差，铝棒加工费跌至低位；从海外需求看，11月中国未锻轧铝及铝材出口53.6万吨，同比增加41.1%，主因人民币贬值，加之明年海外贸易环境不确定背景下，部分铝加工企业提前赶制订单，促进出口增长。铝价上行动力有限，预计年底前仍旧以偏弱震荡为主。

兴证点锌：昨日期锌小幅回落。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价下跌70元/吨。库存方面，昨日LME锌库存减1300吨，沪锌较上周减300多吨。供给方面，罗平锌电旗下铅锌矿停工整改，预计减少原矿石产量240金属吨。消费方面，目前受到空气质量较差影响，镀锌开工率继续下滑，对于锌锭的需求有所下降，房地产成交增速下滑。目前供需两淡的行情下，应重点关注库存。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。