兴证早评【金融期货】

兴证股指：沪指上个交易日大幅反弹，成交量有所增加，行业板块普涨。综合来看，上日三大期指集体反弹，IH涨幅略大，各合约期现价差略有走弱，期指持仓均有所减少。政策暖风频吹，包括过渡期私募资管产品允许滚动续作，完善上市公司回购制度，IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，鼓励险资等长期资金参与化解质押流动性风险，支持民企发债融资等政策红包，市场悲观情绪有所修正，预计本周延续反弹，建议短期多头思路为主，前期超跌的IC反弹或更强。仅供参考。

兴证国债：上周五国债期货早盘小幅高开后冲高回落，午盘跌幅有所扩大，尾盘小幅收跌。现券收益率出现程度不一的上行，IRS小幅上行，上周五早盘央行重启7天逆回购，净投放300亿元，大多数期限资金利率上行，资金面趋紧，公布的投资等数据对债市略偏利多，期债盘中拉升，后随着股市走强而转涨为跌。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注日内波动或暂观望，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证TA：隔夜原油稍有反弹。PX至1258美元/吨，PX-石脑油至588美元/吨。TA现货加权均价在7220元/吨，现货加工差在400元/吨左右，POY10940元/吨，华东水瓶片9750元/吨，涤短10540元/吨。装置方面，恒力石化预计下半月检修；虹港石化150万吨17号开启检修两周；蓬威及汉邦前期临时停车装置已重启。操作建议，终端订单始终未有起色，下游不敢建库存下，PTA需求难有放量，随装置检修增多，10月PTA转向去库存，有望压缩PX加工差，仍建议以震荡思路对待，若终端需求始终不振，则产业链利润特别是PX环节有较大压缩空间，折算盘面约有1000元回落空间。1-5在PTA现货成交低迷下，或继续走弱至平水。仅供参考。

兴证点胶：供应季节性增加，印度印尼分别洪涝和落叶，消费需求平稳，轮胎企业上调产品价格，国内轮胎企业开工略微上升，天胶供需中性偏空，亚洲现货价多数持稳，沪胶夜盘弱势回调，日胶涨跌互现，RU1901空方前20名主力净空单对多方前20名主力净多单优势缩减至3.3万余手，库存量增加8113吨，至589257吨，仓单缩减4680吨，至515000吨，库存压力加重，仓单压力减轻，对市场产生中性作用，预计沪胶维持低位区域震荡整理，操作上宜以逢高沽空为主，套利者可尝试买11卖1套利为主，仅供参考。

兴证玻璃：目前玻璃现货市场维持稳定，部分北方地区厂家价格陆续跟进调整，市场信心不足。南方地区整体走势平稳为主，厂家库存尚可。前期点火的生产线都已陆续正常生产，对本区域的供给有一定增加，从供应来看，目前国内浮法玻璃生产线总数370条，总产能13.27亿重量箱；生产线开工数237条，生产线开工率为64.05%；生产线库存3120万重量箱，预计期货价格区域性震荡整理，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证动煤：隔夜动煤维持震荡调整。当前进口煤限制叠加冬储备库即将到来，仍将对煤价形成一定的支撑；但目前下游电厂低日耗叠加高库存，采购积极性不高，对高价煤的接受程度下降，CCI指数止涨转跌，预计短期煤价存在一定的回调压力，继续关注政策的变化以及电厂的补库节奏。可继续关注ZC901-ZC905的正套机会，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证点糖：受巴西雷亚尔继续升值以及印度虫灾影响，上周美糖继续上涨。目前美糖价格临近巴西糖厂套保区间，关注14美分附近的压制力度，另外需要关注印度新榨季的生产情况。国内方面，新老榨季交替之际库存相对偏低，但由于增产的预期没有改变，糖价受到下榨季制糖成本的打压。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证油粕：美豆出口偏弱对市场利空；国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格小幅下跌30--40元/吨，短期区间震荡；受增加关税影响，预期后市进口美豆成本大幅增加对豆粕价格利多，目前现货成交清淡，价格小幅下跌20-40元/吨，暂观望；马来西亚棕榈油9月出口大幅增加，产量也将继续增加，库存走高，但十月出口数据转淡，国内库存震荡，价格小幅下跌20--30元/吨，暂观望，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体持稳，华东部分地区价格小幅上涨。东北新玉米收割中，华北天气晴好，利于新玉米晾晒，农户惜售情绪较强，19日临储玉米拍卖成交120万吨，成交率29.99%，成交均价1441元/吨，溢价91元/吨，成交率及溢价较上周回升，预计近期玉米价格震荡调整为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，山东部分地区价格上涨。淀粉企业库存压力不大，挺价心态较强，下游企业对于高价淀粉采购较为谨慎，预计近期玉米淀粉价格震荡调整为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证早评【黑色】

兴证铁矿：铁矿石期价上周收涨。近期港口澳洲矿库存的持续下滑以及钢厂需求较好使得矿价受到支撑。但从四大矿山中已经发布三季报的公司来看，目前均维持年度产量目标，这使得四季度澳洲矿山的发货压力依然较大，四季度外矿发货或逐步回暖，港口库存企稳回升。我们预计铁矿石短期或以偏强震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证点钢：期螺周五夜盘上涨。上周钢材社会库存继续下降，螺纹钢降幅更大。近期钒价涨势较大预计推升11月后螺纹钢成本，使得大量轧材企业无法正常生产螺纹钢。建议投资者轻仓做多。仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：近期全球主要铜矿企陆续公布三季度报，其中BHP因火灾及硫酸泄露等意外因素影响，三季度铜产量环比大幅下滑11.72%，同时调低2019财年铜产量6万吨（-3.48%）。MMG由于9月份LAS BAMBAS 矿区坑壁滑坡影响采矿，导致三季度产量环比大幅下滑11.26%，2018年全年产量也随之调低3.5万吨。VALE因检修及公司战略调整等因素，三季度铜产量环比下滑3.5%，同比下滑19.2%。整体看，铜矿供应端压力逐步缓解。需求端，国内汽车、空调等终端行业表现惨淡，但随着四季度基建释放带动电网投资回升，国内铜消费预计难有大的滑坡，美国制造业景气度环比小幅下滑，但仍维持相对高位，铜实体消费不差。结合供需看，我们认为四季度铜基本面出现边际改善几率较大，叠加目前交易所及保税区库存维持低位，可用库存天数不足两周，铜价向下空间有限。仅供参考。