历年春节放假前铝价走势分析--兴证期货研发中心铝行业专题报告20190118.pdf

●2015-2018年春节前铝价走势回顾
        每年第一季度是铝消费的季节性淡季，二月份下游开工率明显走低，也是铝锭累库的时点，供应端情况的不同是影响铝价走势的主要原因。从价格走势来看，2015年与2016年节前两个星期铝价在区间波动，2017年节前铝价有一波明显上涨，2018年节前铝价则出现走低。观察上一年的供需平衡表，2014年末、2015年末及2017年末，国内电解铝市场是处于供过于求的状态，2017年过剩尤其严重，主要原因在于采暖季（2017.11.15-2018.3.15）限产远不及市场预期，电解铝产能释放过快，铝锭库存突破200万吨，年内新增产能预期依旧较大，拖累2018年初铝价。反观2016年末，电解铝出现了供应缺口，并且从2017年1月中旬开始，市场炒作供给侧改革预期、河南和山东限产等消息，对铝价有明显推波助澜的作用。

●2019年春节前铝价走势展望
        2019年春节放假从2月4号开始，春节前铝基本面呈现供需双弱的格局，成本有一定下行压力，1月下旬铝加工厂开始陆续放假，备货结束库存恐会出现回升，预计铝价延续弱势震荡。