内容提要

l  行情回顾

5月共22个交易日，纵观五月行情，市场先扬后抑，沪指从3100点下方震荡冲高至3200点后又回踩3050点。消费板块表现较好，食品饮料、餐饮旅游、商贸零售、医药等行业领涨，国防军工、钢铁、计算机、电力设备等行业领跌。5月上证综指小涨0.43%，创业板指下跌3.43%，三大指数中沪深300指数月涨1.21%，上证50指数微涨0.18%，中证500指数下跌1.82%。

三大期指涨跌不一，IF表现最强，IC表现较弱，短期波动率较四月高位有所下降，但5月末又有抬升趋势。量能方面，期指合约成交量较为平稳，月下旬持仓量有所上升。基差方面，期现基差弱势震荡，远-近价差受分红影响有所收窄，跨品种比值区间震荡，下跌期间IF 及IH较为抗跌。

l  后市展望及策略建议

近期市场波动加剧，防御性板块相对较为抗跌。我们基于中国经济基本面稳中有进、企业业绩持续改善的判断基础上，中期仍然对2018年的股票市场保持乐观，资金面边际转松以及未来A股纳入MSCI指数带来的增量资金，利多股票市场。风险因素方面仍需关注中美贸易摩擦及国内信用风险，但我们认为风险大范围扩散的概率较小，短期主要是对情绪面的影响较大。从期指基差来看，目前市场对股指预期并未明显走弱，短期波动较大，但中长期趋势仍取决于基本面。我们认为六月期指震荡筑底后有望反弹，可考虑逢低做多，或在贴水走扩时建立期指多头锁定建仓成本，在目前风险偏好波动较大时，我们认为IF及IH表现更强。仅供参考。

基本面保持平稳 期指筑底后反弹-兴证研发2018理财股指期货6月报.pdf