兴证早评【金融期货】

兴证股指：沪指连续两日反弹无力，上日延续冲高回落，量能持续低迷。三大期指中IC涨幅较大且合约贴水小幅收窄，IH较弱，期指持仓均有所增加，IC增仓幅度略大，主力均净增多仓。综合来看，基本面上10月工业企业利润增速继续下滑，中美贸易的不确定性重新升温，人民币汇率走弱，G20峰会前市场情绪较为谨慎，预计股指震荡为主，三大期指中IH相对略强。仅供参考。

兴证国债：昨日国债期货早盘平开震荡走低，午盘拉升转跌为涨，尾盘收涨；现券方面，各期限国债收益率涨跌不一，其中10年期下行1.51bp至3.4%，IRS微幅下行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率小幅上行，其中隔夜利率上行幅度相对较大，资金面趋紧，早盘期债在央行继续暂停公开市场操作资金面趋紧和获利盘止盈的利空影响下震荡走弱，午盘拉升转涨，尾盘收涨。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）继续持有或轻仓逢低试多或多T空TF（1:1），仅供参考。  

兴证早评【能源化工】

兴证动煤：隔夜动煤探底回升，维持在600一线上下震荡调整。当前在进口煤政策收紧叠加冬储用煤预期的背景下，贸易商挺价惜售，对煤炭市场形成一定的支撑；但目前下游电厂日耗仍维持相对低位、加之电煤库存不断攀升，煤炭需求整体不佳，同时港口库存也处于相对高位，短期煤价仍将受到一定的抑制。预计短期动煤继续上行压力较大，或偏弱震荡为主，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证原油：油价跌至产油国盈利线，市场预计OPEC将减产，隔夜油价上涨，但美元上行限制了涨幅。美国原油库存继续增加，日本将寻求延续制裁豁免权，显示供给面仍偏宽松。预计油价在12月6日欧佩克减产幅度确定前，可能继续延续低位震荡的走势，仅供参考。

兴证纸浆：昨日纸浆期价跌停，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价6150元/吨，现货报价延续跌势。供应方面，青岛港木 浆库存85万吨，常熟港木浆库存47万吨，均处于较高位，供应充足。下游消费方面，生活用纸和印刷用纸企业走货一般，库存较高 ，对于木浆采购需求清淡。预计近期纸浆价格以偏弱运行为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：国内豆油库存维持高位，现货成交清淡，价格低位震荡走低，暂观望；目前中美贸易争端存在不确定性，未来国内进口大豆存在较变数，豆粕价格大幅波动，短期暂观望；马来西亚棕榈油11月出口减少，产量预期增加，库存走高，中长期趋势偏空，暂观望，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，华北、华中局部地区价格上涨。东北新玉米收割基本结束，农户惜售情绪较重，现货价格保持 坚挺，但是随着温度降低，年底临近，后期售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，山东局部地区价格上涨。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。目前淀粉价格处于高位， 下游企业采购放缓，新增订单减少，库存继续增加，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：上海电解铜现货对当月合约报升水90元/吨~升水140元/吨，LME库存上升750吨，COMEX库存下降1080吨。10电网投资完成额441亿元，同比增长11.63%，电网投资自8月份以来连续回暖，对国内铜消费有所提振。供应端我们预计四季度主要矿企铜矿产量增速下滑至2%以下，铜自身供需大概率出现边际改善，短期铜价继续下跌空间有限。仅供参考。

兴证点锌：昨日，沪锌收跌0.52%，伦锌跌2.57%。现货方面，SMM 0#及1#锌锭昨日报价继续下滑，下跌460元/吨，上周锌锭现货对当月合约报升水780-900元/吨。库存方面，11月26日，LME锌库存增加50吨，截止11月19日，三地库存达12.95万吨。加工费方面，目前加工费在4800元/金属吨-5050元/金属吨，从月初至今已增加550元/吨。消费方面，整体市场货源相对宽松，下游多为按需采购。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点铝：沪铝昨日震荡下行，山东省滨州市公布2018-2019年秋冬季错峰生产工业企业清单，错峰生产影响电解铝产能约50万吨。据SMM统计，电解铝厂减产已达205万吨，若加上滨州铝厂减产的量，则减产产能将达到255万吨。如果减产持续扩大，或对铝价起支撑作用。本周一铝锭社会库存下降至141.1万吨，减产扩大但库存降幅收窄，可见下游消费难起。成本端，氧化铝价格呈现松动，山西、河南、贵州氧化铝继续下跌，预计铝价会呈现弱势震荡，仅供参考。