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通胀预期升温,贵金属走势偏强-兴证期货研发中心贵金属周报20210517

2021/5/17 9:17:38 创建者:hanjing 作者: 来源:

  • 行情回顾

上周COMEX黄金收于1844美元,周涨0.69%,沪金收于382.96元,周涨0.93%COMEX白银收于27.525美元,周涨0.17%,沪银收于5616元,周跌0.72%。基差方面,截至上个交易日,沪金主力合约和沪银主力合约基差分别为-2.04-31,周度小幅走弱。

相关资产方面。上周10年期美债收益率周涨3.75%,美元指数周涨0.08%。上周美股全线下跌,道指跌1.14%,标普500指数跌1.39%,纳指跌2.34%,三大股指均创3月以来最大周跌幅。上周欧股涨跌不一,德国DAX指数涨0.11%,法国CAC40指数跌0.01%,英国富时100指数跌1.21%。上周美油6月合约涨2.65%65.51美元/桶,周涨0.94%;布油7月合约涨2.65%68.83美元/桶,周涨0.81%

  • 后市展望

宏观层面,美国20214月季调后非农就业人数增加26.6万人,远不及预期的增加99.8万人;失业率为6.1%,同样不及预期的5.8%。本次非农的不及预期主要是由于疫情影响及政府发放的失业救助金降低了人们参加工作的意愿,此外随着疫情的逐步恢复,部分临时岗位用工的减少也对非农产生拖累。由于劳动力市场的疲软,短期来看美联储缩减购债规模和加息的可能性较低。但未来随着疫苗接种率的提高和经济活动的逐渐恢复,劳动力市场或出现加速修复的可能。

美国4CPI同比4.2%,同比涨幅创20089月以来新高;PPI同样增长超预期,4月同比6.2%。美国CPIPPI的大幅上升主要是低基数的影响,但超预期的数据仍然引发市场对于通胀升温的担忧。从目前美联储的态度来看,其认为通胀仍然属于短期迹象,不过需要警惕未来通胀仍然维持高位而带来的美联储政策转鹰

市场持仓方面,截至511日,COMEX黄金非商业(投机)多头持仓周环比大幅增加11967张,而空头持仓则大幅减少9547张;COMEX白银方面投机净多头持仓同样出现增长。库存方面,上周SPDR黄金ETF持仓出现小幅增长,不过SLV白银ETF持仓小幅下滑。从持仓与库存角度来看,市场做多情绪显著升温,不过从投机净多头持仓的角度来看,目前仍然显著弱于去年水平。

近期大宗商品的上涨和美国CPI的快速上行使得市场对于通胀走高的预期快速升温,美国10年期国债收益率显示的通胀预期到达2.51%,处于历史高位,黄金的抗通胀属性由此对金价出现显著支撑,我们预计短期贵金属价格震荡偏强。不过通胀预期的走高同样使得美联储或加快货币政策收紧的速度,这也决定了贵金属难有趋势性上涨行情,虽然短期由于非农就业数据糟糕流动性仍难有收紧,但贵金属中长期震荡的格局没有改变。我们建议投资者短期前多可继续持有。仅供参考。

  • 策略建议

前多持有。

  • 风险提示

               疫情和通胀发展超预期,美联储货币政策超预期收紧

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