l  行情回顾

受地缘政治升温的影响，贵金属上周大幅上涨。沪金主力合约上周期初价为277元/克，收于279.85元/克，周上涨2.85元/克，涨幅为1.03%。沪银主力合约上周期初价为3890元/千克，收于3985元/千克，周上涨95元/千克，涨幅为2.44%。

l  后市展望及策略建议

上周美国方面公布的经济数据较为疲软。就业市场方面，美国依然保持充分就业状态，美国6月JOLT职位空缺616.3万，创纪录新高，大幅高于预期的570万，前值从566.6万上修至570.2万。美国截至8月5日当周初请失业金人数为24.4万人，依然维持低位。另一方面，美国7月PPI年率为1.9%，低于预期2.2%，也低于前值2%；7月核心PPI年率为1.8%，低于预期2.1%，也低于前值1.9%。同时上周五公布的美国7月CPI增速也不及预期，其同比升1.7%，预期升1.8%，前值升1.6%；环比升0.1%，预期升0.2%。由于通货膨胀维持低迷，没有任何回暖迹象，年内美联储加息的概率持续下降，目前联邦基金利率显示的12月加息概率下降至36.7%。

上周对于金价影响最大的事件为美国与朝鲜之间激烈的言语冲突。自上周末联合国安理会通过了史上最严厉的制裁后，朝鲜便反应强烈；据市场估计，此次制裁将减少朝鲜每年10亿美元的收入。此后日本及美国相继爆出朝鲜可能已经研发出可装载于导弹上的小型核弹头，朝美局势进一步升温，朝鲜发面威胁攻打关岛，美国则表示军事措施已经准备到位。

持仓方面来看截至8月11日，当周SPDR黄金ETF持仓净流出-0.27吨，目前持有量为786.87吨，持仓继续维持在近16个月的低位。

总体来看，虽然美联储官员仍然频频发表鹰派讲话，但近期美国通货膨胀依然没有起色，这也使得美联储年内再次加息的可能性持续下降；同时由于近期美国朝鲜地缘政治的持续升温带来避险需求，使得贵金属短期支撑较强，或维持偏强震荡，金价有冲击1300美金的动力，但中长期由于全球货币的趋紧，难有持续上涨的动力。建议投资者暂时观望，仅供参考.

短期偏强--兴证期货研发中心贵金属周报20170814.pdf