l  螺纹钢：现货旺季，期货存在风险

上周回顾

上周螺纹钢期货价格震荡为主，现货市场继续复苏，市场成交较好。上海螺纹钢周度上涨20元每吨，北京螺纹钢周度上涨50元每吨，广州价格高位回落10元每吨。热轧卷板期货价格冲高后出现回落，周度回落39元每吨，但周五夜间回涨21元每吨，周度现货冲高回落，最终持平为主。现货市场成交较好。社会库存继续回落，上周钢材社会库存1782万吨，下降3.8%，下降速度良好。但上周出台一些经济数据不佳，房地产新开工增长6%，不及粗钢产量增速，增速出现显著下降，对未来钢材需求产生压力。上周两会结束，经济政策基本方向给定，市场在四月一日面临增值税下调。

下周展望

现货旺季现货一定是相对较好的。加上18年底市场冬储意愿不高，三月下游中小户相对缺货。供需面上来说三月问题不大。但是宏观问题开始凸显。从目前的地产数据来看，新开工增速下滑，销售负增长值得关注，如果销售能够回升，则黑色需求仍然可期，但目前来看三四线压力较大，对未来需求产生压力。政策面上托底基建但赤字率目前仍然谨慎，目前调研看也是新项目不多，在建项目推进，仍然有待观察。货币层面下游资金面好转但并没有大幅扩张的意愿。

我们认为市场近期压力开始转换。不排除再往上冲的可能性。但中长线压力凸显。降低增值税也造成四月以后价格压力较大。建议投资者观望。仅供参考。

铁矿石：

铁矿石期价上周小幅走高。港口库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为14770万吨，周环比上升24.35万吨；分品种看，澳洲矿库存小幅减少，巴西矿库存继续增加。发货量方面，上周澳洲巴西发货总量为2002.7万吨，环比大幅减少422.1万吨，其中澳洲方面发往中国的量环比减少212万吨，巴西铁矿石发货总量为500万吨，环比减少195.7万吨。供应方面整体来看，外矿上周发货量明显下滑，巴西发货量明显弱于往年同期水平，显示大坝事故影响逐渐体现。此外淡水河谷近期一港口暂时关停，预计巴西发货量难以好转。本周由于澳洲港口检修有所恢复，预计发货量将有所上涨。此外巴西时间周五晚间，淡水河谷发布公告称，巴西当地一家法院要求其暂停东南部系统Timbopeba矿山的生产，该矿山年产量1280万吨，这使得淡水河谷的供应下滑进一步加剧；淡水河谷方面表示将配合法院决定，但该矿山最近的安全检查显示没有任何安全问题，其将会采取合适的应对措施。整体来看，铁矿供应稳中趋弱。

钢厂方面，上周全国163家钢厂高炉开工率62.29%，环比下降0.69%；高炉产能利用率72.99%，环比持平；钢厂盈利率74.85%，环比持平%；上周河北地区高炉检修较多，而多数高炉预计于本月底复产，预计下周开工率将以持稳为主。钢厂库存方面，与2.27日相比，上周烧结粉矿库存继续下滑128.27万吨至1512.48万吨，主要是两会期间限产较强，日耗持续下跌，钢厂目前以消耗库存为主，补库积极性依然不高，近期或仍以按需采购为主。

近期受两会及各地天气污染的原因，环保限产力度较大，对铁矿的需求形成一定利空，而供应方面外矿近期发货开始出现下滑，淡水河谷方面矿山再次新增停产的消息将对盘面有一定支撑，预计铁矿石期价周一将会高开。后期主要关注钢厂方面的开工情况及补库力度，我们预计铁矿石短期偏强震荡为主，建议投资者暂时观望，仅供参考。

兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢周报20190318.pdf