央行定向降准，短期煤价或将维持高位运行--兴证期货研发中心动力煤周报20180625.pdf

央行定向降准，短期煤价或将维持高位运行

l  行情回顾

由于中美贸易战再度加剧，市场信心有所转弱；同时受江南梅雨天气影响，电厂日耗未能向上突破，电厂库存较高，港口煤价有所回落，促使动力煤期货价格也开始走弱。主力合约ZC809收于642.0元/吨，周跌18.4元/吨，跌幅2.79%；周成交量204.1万手，持仓38.7万手，大幅缩量减仓。

截至6月20日，环渤海动力煤价格指数报收570元/吨，与前一报告期再度持平，连续三期持平。由于长协煤、平价煤具有稳定的定价机制且增产增运，使得现货煤占比继续降低；同时电厂日耗回落至70万吨下方运行，一定程度上缓和了市场心态，加之港口库存继续累积升高，从而本周煤价走势相对僵持，导致本期BSPI指数继续维稳运行。

截至6月22日，环渤海四港煤炭库存1778.8万吨，较上周同期继续增加5.8万吨或0.33%。秦皇岛港煤炭库存619.5万吨，较上周同期减少7万吨或1.12%。秦港锚地船舶数周平均数69.57艘，较上周减少13.14艘。

l  后市展望及策略建议

受环保、安监的持续影响，部分主产地煤炭生产影响继续，煤炭产量释放受阻，对产地煤价形成支撑效应。

但近期受江南梅雨天气影响，气温较为凉爽，沿海六大电厂日耗回落至70万吨下方运行，库存增至1400万吨水平；加之近期铁路全面保供，铁路出力增加明显，同时进口煤通关时间有所缩短，电厂、港口库存处于高位，再加上市场对于稳价保供预期依然相对较高，电厂补库积极性受到抑制，观望情绪较浓，港口煤价开始回落。

当前中美贸易战的影响仍在不断发酵，对煤价也将形成一定的不利影响，预计后期煤价仍存继续回落风险；但在央行定向降准的影响下，预计短期动力煤市场或偏稳运行为主，后续仍需重点关注电厂日耗情况以及政策的变化。