内容提要

• 行情回顾

上周两年期国债期货主力合约TS1812上行0.05%收于99.30元，五年期国债期货主力合约TF1812下行0.08%收于97.57元，十年期国债期货主力合约T1812下行0.21%收于94.485元，现券方面，主要期限国债收益率出现程度不一的上行，其中2年期上行0.16bp至3.1122%，5年期上行6.11bp至3.4977%，10年期上行0.5bp至3.6351%，大多数活跃券基差下行。上周国债期货先抑后扬，上周一公布的CPI和PPI数据超预期，期债走势偏弱，上周二尾盘市场可能预期将公布的金融数据偏不利影响而跳水较大幅走弱，上半周央行暂停公开市场操作，资金面受缴税和政府债券发行而趋紧；上周三央行重启7天和4天逆回购进行净投放，资金面紧势缓和，且受前一交易日超跌影响，期债反弹，上周四和上周五央行继续净投放，资金面趋松，期债小幅偏强震荡，公布的基建增速仍下行但消费和房地产增速仍有韧性，期债盘中冲高回落。

后市展望及策略建议

从经济基本面来看，本周暂无经济数据公布，前期政策的出台令市场对未来经济下行压力的预期有所缓和；从政策面看，市场观察前期“稳经济”政策的实施效果，社融数据开始止跌回升，但基建增速仍下行，美联储9月大概率加息，观察届时央行的操作；从资金面来看，本周公开市场有2700亿元资金量到期，压力不大，但资金面受政府债发行影响仍有趋紧压力；从供需来看，本周将续发各450亿元1年期和10年期国债，供给压力较大。本周期债可能区间略偏弱震荡。操作上，长期投资者前多持有，短期投资者暂观望为主或关注日内波动，仅供参考。

关注央行操作，本周或区间略偏弱震荡-兴证期货研发中心国债期货周报20180917.pdf