大幅震荡，重心回落

整体黑色产业链商品2018年上半年走势探底回升。在1、2月的平稳过渡之后，3月出现大幅下降，随后4、5、6月价格回升。总体上半年走势略有回落为主，但幅度不大。我们之前的年报认为2018年走势大幅震荡，重心下移，目前来看走势基本符合判断。

总体来说，原料依然会跟随成材的走势。 

铁矿石：铁矿石下半年或以弱势震荡为主。 

双焦：下半年预计焦煤随着蒙煤进口增加，供应会出现回升。焦化仍然受到环保政策的限制，主要山东及江苏地区如果环保松弛，则供应也会得到恢复，但仍然会维持一定的利润。 

钢材：总体而言我们认为目前钢材市场仍然会面临现实尚可，但预期较差的情况。 季节性来看7月市场会倾向基差收敛，两者走势会趋于一致。我们认为，在淡季供需如果不继续拉紧，短期的现实对上梅雨季，略转弱。市场或许会就跟随预期的走势，期现价格出现双双回落的情况。 8月期螺换月以后，实际现货不一定走强，但是贴水的换月可能带来一波价格回暖。9月市场可能面临预期走差，价格再度下行。10月后基于季节性的好转和实际经济下行的矛盾走势并不确定。11、12月的矛盾会在于供需受到政策面事件的影响。总体我们对下半年的走势仍然是大幅震荡为主，很难有趋势性行情，钢价重心略有下移。

大幅震荡，重心回落--兴证期货研发中心2018年黑色产业链半年报.pdf