行情回顾

10月份PTA先强后弱，实际供需尚可，社会库存走平，但因需求悲观预期始终无改善，同时PX随原油回调而走低，PTA价格仍震荡走弱，现货加工差仅500元/吨，盘面加工差仅300元/吨。

后市展望及策略建议
11月，供应上，PTA虽检修减少，但整体供需预计仍相对平衡，预计社会库存变化-5~5万吨，成本上，PX腾龙芳烃11月难开，PX加工差或高位企稳，但原油近期有产量飙升而回调风险，石化成本重心有回落风险。需求仍是市场焦点，尽管10月底宏观气氛有所改善，但微观数据上尚无明显起色，仍需观望。

操作建议上，PTA1901/美原油至2.12，处于中枢水平，产业链总利润空间较大，PTA估值中性，此处PTA价格上下均有一定波段空间，取决于未来需求、成本情况，11月建议观望。1-5跨期与基差基本相等，若需求始终不振，则有回调至平水可能，暂以逢高沽空为主。仅供参考。