铁矿石：偏弱震荡

铁矿石5月冲高回落，最终期货小幅收涨，外矿现货小幅收跌。5月份钢厂生产积极性仍然较好，高炉开工率一路走高，同时对于铁矿石进行了一定的补库，对于矿价有一定支撑。但由于铁矿整体供给依然过剩，同时市场对于钢材存在季节性需求减少的预期，故价格整体依然以震荡为主。

供给方面，5月巴西与澳大利亚铁矿石发货总量与去年同期相比，略有上升，澳大利亚发往中国的量也出现一定增长；从外矿发货的季节性规律来看，预计6月发货将小幅走高。港口库存方面，5月全国铁矿石港口库存曾出现小幅下滑，但整体下滑幅度有限，同时库存在月末再次回升到1.6亿吨以上的高位。铁矿石整体供应压力依然较大。

需求方面，钢厂高炉开工率延续了此前的上升趋势，但月末开始出现小幅下滑；我们认为受制于非采暖季环保限产的因素，后续高炉开工率继续走高的难度较大，而近期再加上上合峰会的影响，预计高炉开工率短期或维持震荡。5月在钢厂生产积极性较高的情绪下，钢厂进口矿可用天数目前增加至25.5天的相对较高位置；我们认为目前钢厂库存已经相对较高，再加上环保的因素，后续继续补库的可能性不大。

目前铁矿石供给维持宽松，而需求方面，钢厂高炉开工率目前达到一定程度的瓶颈，同时钢厂自身铁矿石库存较为充足，继续补库的可能性不大。随着钢材进入消费淡季，预计矿石偏弱震荡。建议投资者暂时观望，等待逢高沽空的机会，仅供参考。

螺纹钢：走势不确定性较强

5月是传统意义的跌月，但在库存快速下降以及边际供应增幅不足的情况下，钢材期货5月走势震荡偏强，现货涨跌不一略有回落。

钢材社会库存连续12个月下降，降幅超过往年。预示5月供需层面有多过往年的利多，主因之一是去掉地条钢后产量增长的弹性不足，之二是需求层面短期仍然有韧性。虽然表内钢材生产出现

在社会库存下降之后，6、7月淡季来临之际，市场存在较多不确定因素。由于库存垫的消失，市场开始忧虑供应不足。加之青岛峰会减产落到实处，市场矛盾从电炉成为供应边际变为高炉、电炉产能相对不足上。

但是从需求来看，整体大需求面又欠佳。短期来看，一旦步入真正的淡季即6月下旬之后，需求实质性下降，则电炉仍然生产会造成库存高于预期的增加。长期来看，资金偏紧，基建减慢，房地产虽有韧性但增速仍在下降，整体大需求可能又看淡。

我们并不太看好6月钢市走势，但短期供应问题在6月初仍有支撑，我们建议6月初观望为主，等待冲高后6月中旬左右的沽空机会。

等待逢高沽空机会-兴证期货研究中心铁矿石螺纹钢6月报.pdf