【兴证慧眼】12月4日

兴证点铝：今日沪铝震荡运行，中美元首达成共识停止加征新关税，此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解，短期对铝价有所支撑，但其并未对基本面造成扭转。从成本端来看，魏桥12月预焙阳极价格最终确定下降50元/吨，氧化铝价格回落至3100元/吨以下，成本松动不利于铝价。预计本周铝价呈震荡走势，需持续关注电解铝减产情况。仅供参考。

兴证点锌：今日沪锌小幅回落。现货方面，SMM 0#及1#锌锭今日报价下跌270元/吨。库存方面，两大交易所锌库存双双降至逾十年低位，伦锌降至11.26万吨，沪锌降至2.68万吨。消费方面，由于最近华北地区空气质量问题，部分镀锌生产企业限产40%，镀锌开工率进一步下滑。嘉能可公布预计2019年锌产量为119.5万吨，上下浮动3万吨。而18年前三季度产量仅78.6万吨，明年矿供给释放较大。宏观方面，中国11月官方制造业PMI降至2016年7月以来新低，不及预期。综上，我们认为锌价短期内以横盘整理为主。仅供参考。

兴证点铜：沪铜继续小幅下跌。本日上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨~升水240元/吨。LME库存下滑1975吨，COMEX库存下滑1533吨。基本面看，10月电网投资数据继续回升，当月完成额达441亿元，同比回升11.63%，支撑国内铜消费企稳。供应方面，主要矿企铜矿产量预计四季度下滑至2%以下，国内精铜生产增速下滑，供应端压力逐步缓解。我们认为短期铜价下跌空间有限，维持中长期看涨铜价观点。仅供参考。

兴证点糖：盘面弱势震荡，南宁报价下调20元。广西糖厂陆续开榨，但目前现货仍未大量上市。由于甘蔗收购价相对糖价下跌较少，糖厂在榨季初期有较大的资金压力，销售策略上可能会选择顺价走量，关注后续生产情况。由于增产的预期没有改变，糖价仍然受到生产成本的打压。操作上暂时观望，仅供参考。

兴证国债：今日国债期货早盘跳空高开后走势偏强，临近午盘拉升涨幅扩大，盘中创新高；现券方面，大多数期限国债收益率出现下行，其中10年期下行2.38bp至3.3262%，IRS小幅下行。早盘央行继续暂停公开市场操作，净回笼0亿元，大多数期限资金利率继续下行，资金面趋松，期债早盘高开可能是配置买盘入场叠加人民币汇率较大幅升值令市场对国内货币政策进一步宽松预期增加，临近午盘由于一级市场国开债发行利率和投标倍数显示需求旺盛，明日7年期国债一级市场招标可能受配置盘带动表现较好。操作上，长期投资者前多单持有，短期投资者关注做平曲线（多T空2TF）继续持有或多TF空T（1:1）止损，仅供参考。

兴证玉米：玉米现货价格总体较稳，东北、华北局部地区价格小幅下跌。东北基层农户惜售情绪较重，烘干塔开塔不多，上量有限 ，但是随着温度降低，年底临近，后期售粮或将增多，预计近期玉米价格高位震荡为主，建议暂时观望。

兴证淀粉：玉米淀粉现货价总体持稳，河北局部地区价格小幅下跌。原料玉米价格维持高位，支撑淀粉价格。淀粉下游企业采购谨 慎，继续上涨乏力，预计近期玉米淀粉价格高位震荡为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证纸浆：今日纸浆期价小幅反弹，现货市场山东、江浙沪进口针叶浆银星市场价5850元/吨，较上日下跌25元/吨，期价贴水现货 800，市场继续维持偏空情绪。目前国内木浆港口库存处于高位，下游消费需求未有改善，生活用纸和印刷用纸企业走货一般，对于 木浆采购需求清淡。预计近期纸浆价格以偏弱运行为主，建议暂时观望，仅供参考。

兴证点焦：今日双焦午后开盘高位运行。各大煤矿生产任务已多数完成，短期供给不会增加，加之近日进口有限制，焦煤价格有支撑，但焦炭利润受挤压明显，焦企采购意愿或减弱，焦煤需求有下降迹象，短期焦煤1901震荡运行。钢厂挤压焦炭利润压力仍然较大，焦炭现货市场偏弱势，受中美贸易战暂停这一利好消息影响，黑色系期货盘面价格短期强势，市场悲观情绪转变，已有部分山西焦厂表示不执行第四轮下跌。焦炭盘面短期震荡，后续需关注钢厂检修及冬储需求，仅供参考。

兴证股指：沪指今日低开震荡，午后拉升翻红，三大期指中IC涨幅较大，合约期现价差震荡偏强。综合来看，中美贸易暂时缓和利好，助推风险偏好回升，市场大概率延续震荡反弹，建议以多头思路为主，其中弹性更大且有基差修复空间的IC在反弹中相对更强。仅供参考。

兴证油粕：豆油现货价格小幅下跌10--20元/吨，成交量较少，期货价格维持震荡，偏空交易或暂观望；贸易争端缓和，豆粕维持震荡 走低，现货成交较少，下跌30--50元/吨，少量试空或暂观望；马来西亚11月棕榈油出口回落，国内棕榈油价格持平或小幅下跌10-30元/吨，期货震荡偏弱暂观望，仅供参考。

兴证点胶：东南亚产区虽有不利气候，但对天胶供应影响较小，供应旺季来临，中美贸易争端渐趋平息，国内轮胎企业开工率升降互现，欧盟对华卡客车轮胎进行反倾销终裁，现货价格全线下跌，新加坡胶涨跌互现，东京胶全线下跌，沪胶联动走弱，总持仓量净增0.9万余手，至46.7万余手，后市料低位震荡为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证玻璃：现货市场，东北地区总体走势一般，厂家出库区域分化，部分厂家库存有所增加，为增加出库，厂家报价小幅松动，其他厂家暂时观望，华南地区总体走势平稳，生产企业基本能够做到产销平衡，市场价格变化不大，从近期终端市场需求看，加工企业订单尚可，价格下跌压力主要来自外埠现货进入量增加，华中地区市场走势尚可，生产企业出库有所增加，本地加工企业订单稳定，厂家以增加对华东和华南销售量为主，预计期货价格区域性震荡整理为主，操作上宜以逢高沽空为主，仅供参考。

兴证点钢：本日螺纹钢现货市场价格涨跌不一，华东跌30-涨20，华北跌70至持平。期螺本日有所回升。我们预计市场反弹仍然持续。建议多单持有。仅供参考。

兴证铁矿：铁矿石期价今日上涨。近期中美贸易纷争暂时缓和，市场情绪好转，同时铁矿石港口库存相对较低，且基差处于高位，故铁矿石期货价格仍然受到支撑；但进入取暖季钢厂需求或逐渐趋弱，同时由于钢厂利润的收窄，压力逐渐转向原料端，矿石中期仍有下行压力。建议投资者暂时观望为主，仅供参考。

兴证动煤：今日动煤维持偏弱震荡运行。当前中美摩擦有所缓和，将对市场形成一定的利好支撑；但在下游电厂低日耗、高库存的局面没有明显改善的情况下，短期煤炭需求依然不佳，煤价上行压力依然较大。预计短期动煤或偏弱震荡调整为主，继续关注电厂日耗回升速度和幅度，仅供参考。

兴证TA：商品情绪偏暖，TA01走强，1-5至250元/吨上下波动。早盘现货气氛一般，报盘升水100元/吨，递盘50-60元/吨。长丝报稳，局部涨50-100元/吨，短纤及瓶片小幅上移。装置方面，逸盛（大连）225万吨开启技改。操作建议，终端集中补货，促聚酯产销上升，TA有望延续反弹，建议TA观望或前空止盈，关注产销持续性。1-5窄幅至200元/吨，12月预计累库10万吨上下，暂观望或逢高沽空。PTA/Brent，TA/SC临近区间高点，可考虑逢高试空。仅供参考。