兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2308报收3856.8点，下跌1.04%，成交734.3亿元；上证50当月合约IH2308报收2548.6点，下跌1.13%，成交301.95亿元；中证500当月合约IC2308报收5911.8点，下跌0.25%，成交463.18亿元；中证1000当月合约IM2308报收6323.2点，上涨0.06%，成交458.15亿元。申万31个行业中，传媒、计算机、通信行业领涨；汽车、食品饮料、银行行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为买入17.46亿元,其中主板A股资金净主动买入额为买入3.63亿元。宏观方面，货币信用双双不及预期，预示债务驱动投资模式退潮,国内PMI指数连续两个月平稳上涨，制造业景气水平，总体持续改善,持续性仍待观察。中植信托暴雷事件降低风险偏好。海外方面，美国就业表现良好，通胀出现短暂反弹，美股风险溢价创历史新低。短期预期指数维持震荡，中枢将上移，仅供参考。

兴证金融期权：震荡。美国联邦基金利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率近90%。但通胀数据向美联储调控目标的变动路径显现出强粘性，美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态。国内方面，在高层释放政策利好后，市场迎来情绪面回拨，国内7月CPI、进出口、M2以及社融资数据普遍较弱，在政策预期与弱经济现实的拉锯中，近期指数波动率加大。叠加市场关于部门信托产品无法兑付的传言，加剧了市场短线回踩节奏，短线急跌后迎来技术性反弹，上一交易日，上证指数收跌0.34%报3178.43点，创业板指跌1.02%，万得全A跌0.2%。沪深两市合计成交额7427.2亿元。从期权角度来看，金融期权的成交PCR值平稳运行，指数回踩对市场短空情绪的刺激效应有限。实际波动率与隐含波动率居于近几个月高位。综上来看，市场仍然表现为多空拉锯，重点关注高层对于弱经济数据的政策切入，直到市场消息面与情绪面共振趋缓后，才会迎来新一轮降波周期。我们认为短线延续宽幅震荡，中线重回降波周期。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为163.34%、127.76%，铜期权沽购比率短线反弹，但隐波平稳，维持震荡预期，铝期权隐波处在近几年最低值区域，波动率定价低；美联储9月维持利率不变概率近90%。但通胀数据向美联储调控目标的变动路径显现出强粘性，美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态，黄金期权成交PCR为95.07%，短期来看，黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权成交活跃度偏低，隐含波动率平稳，震荡预期强化。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1903.75美元/盎司，现货白银收于22.73美元/盎司；COMEX黄金期货收于1907.10美元/盎司，COMEX白银期货收于22.56美元/盎司。美国联邦基金利率期货显示，美联储9月维持利率不变概率近90%。但通胀数据向美联储调控目标的变动路径显现出强粘性，美联储停止加息后更倾向于保持高利率状态；10年期美国国债收益率升至去年以来的高位，市场再度押注美国经济可能支撑更久的高利率，在年底前大概率保持利率不变。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水110-170元/吨，均价140元/吨，较前一日下降55元/吨，平水铜成交价格68130~68250元/吨，升水铜成交价格68160~68270元/吨，换月交割倒计时流通货源偏紧，沪铜现货先抑后扬。（数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜偏强震荡。7月国内进出口数据同比下降。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点；再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。库存方面，截至8月14日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.99万吨至8.26万吨。综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高后回落，短期或继续震荡偏弱。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18320~1830元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价18370~18390元/吨，较上下降160元/吨；杭州地区报价18370~18390元/吨，较上日下降170元/吨；重庆地区报价18350~18370元/吨，较上日下降180 元/吨；沈阳地区报价18350~18370元/吨，较上日下降160元/吨；天津地区报价18400~18420元/吨，较上日下降110元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，国内电解铝运行产能维持增长，云南部分小分厂完成了电解铝复产启槽工作，目前省内仍有50多万吨待 复产产能，另外有40多万吨转移产能待投产，国内运行产能突破4200万吨高位。需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。8月4日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率76%，周环持平；铝线缆开工率59%，周环+0.4个百分点。库存方面，截止8月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.6万吨，较上周四库存下降0.5万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20390~20490元/吨，较上日下降300 元/吨，广东0#锌锭报价20350~20450元/吨，较上日下降300元/吨，天津0#锌锭报价20520~20620元/吨，较上下降290元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月14日，SMM七地锌库存总量为11.65万吨，较上周一 (8月7日)下降0.94万吨，较上周五 (8月11日)下降0.07万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅13100（100）元/吨，通氧553#硅13600（200）元/吨，421#硅13950（200）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料71（0）元/千克，多晶硅菜花料报价68（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13550（0）元/吨，107胶14000（0）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18380（-170）元/吨，A356铝合金锭19000（-150）元/吨，ADC12铝合金18900（-100）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格冲高回落，小幅收涨，现货价格稳中有涨。从基本面来看，供应端从基本面来看，供应端主产区硅企逐步复产，上周我国工业硅产量约7.07万吨，产量较前期增加0.24万吨。开炉数量为345台，较前期增加22台，整体开炉率为48.05%，主要集中于四川地区。需求端，多晶硅价格有抬头现象，对工业硅等原料压价情绪或有所减弱行业开工率持稳，原计划在7月份投产的新增多晶硅产能有所延迟，但目前库存维持低位，预计对硅料价格起到一定支撑；有机硅方面，近期多家单体厂封盘不报，叠加“金九银十”下游消费旺季来临，企业提前备货，刚需单释放带动成交，DMC成交重心上移，单体厂亏损幅度收敛;铝合金企业开工率基本稳定，以刚需采购居多。综上，新疆大厂提价提振市场信心，硅价盘面偏强震荡，但基本面仍是偏空，预计上行空间有限。仅供参考。

兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价239500（-4500）吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价227000（-4000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价235000（-3500）元/吨。(数据来源：SMM）

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价201550元/吨，下跌11500元/吨，幅度为5.54%。次主力合约LC2402结算价为195350元/吨，下跌10750元/吨，幅度为5.33%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖7月产量分别为12658吨，13440吨、9822吨，月度环比分别增加20.6%、6.8%和5.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增8.23%至44508吨。目前全球锂矿资源供应量依然可观，锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为17634吨，19990吨，环比分别减少2.1%、增加1.3%。三元材料月度库存为650吨，月度环比下降2.5%，磷酸铁锂月度库存为25514吨，月度环比下降5.8%。碳酸锂月度下游库存为19279吨，月度环比下降6.8%。近期上游矿端价格松动，市场碳酸锂供应量增加，但中下游接受意愿仍然不高，采购数量不及预期。锂价中枢下移。

综合来看，短期供应端国内产量与海外精矿进口量增加，需求端中下游补库力度减缓，锂价仍有下降空间。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2150（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期价延续震荡，现货价格持稳。基本面来看，进口蒙煤方面，近几日口岸蒙煤成交走弱，高报价资源成交略显乏力；国内方面，焦炭第五轮提涨暂未落地，市场心态有所转弱，部分前期观望的贸易商开始出货兑现利润，下游焦企采购也更偏谨慎，炼焦煤成交氛围转为平淡，线上竞拍涨跌互现，流拍现象增加，煤矿线下报价目前多维持稳定，个别区域有降价现象。焦炭方面，随着近日钢材价格走弱，外加宏观利空，市场看涨预期减弱。供应端随着原料煤成本转弱，焦企盈利能力好转，生产积极性回升，部分惜售焦企开始积极放量，且前期超涨有回落现象，下游钢厂受制于物流仍未全面恢复外加恐高心理，到货表现一般，整体看焦炭供需面稍有变化，后期关注钢厂的盈利能力以及粗钢平控落地节点。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数105.1美元/吨（+1.75），日照港超特粉700元/吨（-10），PB粉828元/吨（-13）。（数据来源：Wind、Mysteel）

台风影响消退，发运到港回升。据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加298.3万吨。全球铁矿石发运总量2957.1万吨，环比增加124.2万吨。47港到港总量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨；45港到港总量3180.9万吨，环比增加1313.5万吨。

随着唐山高炉复产，铁水重新上行，247家钢厂日均铁水产量243.60万吨，环比增加2.62万吨。市场传闻粗钢平控文件于中下旬出台。

全国45个港口进口铁矿库存为11945.91万吨，环比降344.45万吨；日均疏港量316.85万吨，环比16.10万吨。

总结来看，因前期台风影响，铁矿发运和到港明显下滑，而铁水产量高位上行，港口库存连续下降，对铁矿价格形成支撑，但地产风险发酵，且受粗钢平控压制，价格难持续上涨。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3640元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价3890元/吨（-40），唐山钢坯Q235汇总价3480元/吨（-40）。（数据来源：Mysteel）

美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI年率录得3.2%，虽结束连续12个月的放缓，但低于市场先前预期的3.3%，核心CPI年率录得4.7%，是2021年10月以来的最低水平。CME利率观测工具显示市场普遍预计9月不会继续加息。

经济数据不及预期，地产存有风险，出口连续下滑。7月新增社融5282亿元，低于Wind一致预期的1.1万亿元，同比少增2703亿元，信贷乏力。而头部房企债券违约，地产再次面临风险；下游项目拖欠工程款现象频繁，风险已经逐渐向钢贸蔓延；出口连续3个月负增长。

唐山高炉复产，铁水产量高位上行。高频数据显示钢材表需下滑，8月出口亦环比走弱；供给方面，铁水产量243.6万吨，周环比继续增加，近日平控传闻较多，或在中下旬出文件。库存方面，需求淡季，叠加地产风险蔓延，钢材加速累库。

总结来看，信贷乏力，地产存在风险，向钢贸蔓延；产业层面，表需下滑，出口走弱，钢材加速累库，基本面走弱，负反馈正在酝酿。粗钢平控文件或在中下旬出台。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7330-7430元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7300-7420元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率24%，结构性支撑有所回升，不过近期装置负荷回升明显。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围一般，拉丝成交 45%，下游开工略有分化，下游实际改善仍有限，对聚丙烯支撑仍较为有限。综合而言，供需端，装置负荷回升明显，叠加新增产能忧虑，供应压力仍在，需求仍未见实质改善，供需压制聚丙烯，不过原油及丙烷总体偏强，成本仍有支撑，不过原油边际动能有所减弱，聚丙烯震荡有所承压。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5845元/吨，跌75元/吨，乙二醇现货报价3940元/吨，跌65元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，西北一套120万吨PTA装置已于投料，近期装置有所重启，装置负荷回升。MEG方面，近期油制装置重启，煤制装置有检修，装置负荷变化不大。需求上，近期负荷有所下滑，暂处于高位，近期部分聚酯检修，另聚酯负荷承压，关注后期聚酯效益及库存变化。综合而言，PTA方面，近期原油总体偏强，不过原油上行边际动能有所减弱，PTA加工差低迷，对PTA存支撑，而供应回升，聚酯有所承压，供需面对PTA有所压制。MEG方面，供应端相对宽裕，聚酯有一定减产，港口有所累库，供需压制盘面，乙二醇偏弱震荡。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2390（-15），广东2360（0），鲁南2480（15），内蒙古2090（5），CFR中国主港239（-1）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，上周卓创甲醇开工率 68.53%（+0.46%），西北开工率 73.57%（-0.51%），国内甲醇开工率恢复到高位，新疆广汇甲醇装置现已恢复满负荷运行；新奥达旗二期于8月8日开始检修恢复时间待定；兖矿榆林一期甲醇装置于8月7日停车，于8月10日产出产品；陕西长青甲醇装置8月初恢复满负荷运行 。港口方面，上周卓创港口库存总量在104.3万吨，较上周增加4.7万吨，继续累库，预计 2023 年 8月11日至 2023 年8月27日中国进口船货到港量在73.13万吨。外盘方面，马来西亚2号甲醇装置停车检修中，计划下周初重启恢复，其1号装置稳定运行中；伊朗Zagros PC目前两套甲醇装置，一套装置于本周一重启恢复，另外一套装置稳定运行中；8月9日伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置正常运行。需求方面，传统下游6-7月淡季，MTO方面，浙江兴兴MTO停车检修中，斯尔邦盛虹80万吨重启，已产出合格产品。综上，前期国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期外盘原油天然气强势延续，甲醇基本面来看，内地供应增加，港口累库，需求一般部分MTO装置重启，预计甲醇近期维持震荡小幅走强态势，关注海内外能源价格变化及甲醇下游开工情况。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2494（-3），安徽2588（4），河北2485（15），河南2531（0）（数据来源：卓创资讯）。

近期国内尿素市场大稳小动，新单按需采买。供应端方面，前期检修装置陆续复产，现货供应相对稳定。需求端方面，复合肥企业逢低补单，部分集港订单跟进中。近期能源价格维持偏强，预计国内尿素市场延续震荡偏强，关注尿素装置变化及消息面情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.59%至4970元吨，豆油收盘价变动0.91%至8220元/吨，豆粕收盘价变动0.62%至3883元/吨。CBOT大豆变动1.24%至1324.75美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价576美元/吨，巴西豆CNF价581美元/吨，阿根廷豆CNF价685.88美元/吨。

美豆单产下调，市场持续计价产量上升可能。USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲式耳，产量下降引发盘面价格上升。但是8月整体充沛降水仍然存在大豆产量上行可能，大豆价格随即下降。外盘后市将持续关注产量修复情况，由于种植成本小幅上升，价格预计偏弱震荡，但下跌空降相对有限。

豆油基本面尚未发生改变，整体维持震荡走势。豆油库存持续位于高位，棕榈油7月库存同样有所上升，油脂供应整体较为宽松。下游需求有所好转，成交量开始上升，但节前备货尚未启动，豆油整体偏弱运行。

海关政策影响逐渐下降，豆粕产量边际收紧，近期偏强运行。检疫收紧持续影响大豆入库，本周豆粕产量仍然相对偏低，累库进程较慢。同时，下游养殖利润持续转好，豆粕需求向好趋势不变，双重影响下豆粕整体表现较强。仅供参考。