兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2308报收4005.6点，下跌0.67%，成交583.24亿元；上证50当月合约IH2308报收2644.6点，下跌0.49%，成交255.73亿元；中证500当月合约IC2308报收6104.4点，下跌0.45%，成交356.08亿元；中证1000当月合约IM2308报收6515.6点，下跌0.39%，成交329.3亿元。申万31个行业中，传媒、农林牧渔、公用事业行业领涨；房地产、医药生物、美容护理行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为卖出391.35亿元,其中主板A股资金净主动买入额为卖出283.27亿元。国内PMI指数连续两个月平稳上涨，制造业景气水平，总体持续改善。消息面，政治局会议激活资本市场与地产放松政策利好股市，国家发改委指出将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，商务部发布关于促进家居消费若干措施通知，促消费意图明显。但短期看，地产下行与内需偏弱的趋势扭转相对困难。短期预期指数维持震荡，中枢将上移，仅供参考。

兴证金融期权：震荡。10年期美国国债收益率已升至去年以来的高位，因市场再度交易美国经济可能支撑高利率的预期。国内方面，中央多部门释放利好，市场开始交易弱复苏背景下的强政策预期，从大趋势来看，上证50、沪深300指数有望走好，。上一交易日，上证指数收跌0.59%，万得全A跌0.66%，A股成交额为8911.5亿元。北向资金全天净卖出24.98亿元，其中沪股通净买入10.76亿元，深股通净卖出35.74亿元。政策底、情绪底以及汇率底共振，指数支撑强。金融期权成交PCR值走低，政策底、情绪底以及汇率底共振，指数支撑强，预期后市开启上证50指数与沪深300指数周线级别上涨周期。本轮波动率反弹的推力为市场多头情绪，即指数上涨伴随着隐含波动率上升，从短线来看，标的指数临近阻力区域，指数与隐波滞涨，指数休整需求上升，后市隐波上升空间也取决于市场对于利好政策的预期程度。策略方面，逢回踩关注上证50与沪深300系列期权的多头策略机会。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为97.72%、106.82%，沽购比率短线反弹，但隐波平稳，维持震荡预期；美国制造业PMI、第二季度GDP以及耐用品订单超预期均好于预期，美元指数延续反弹趋势，短线贵金属价格承压，黄金期权成交PCR为96.29%，但黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权成交活跃度偏低，隐含波动率平稳，震荡预期强化。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1931.70美元/盎司，现货白银收于23.40美元/盎司；COMEX黄金期货收于1935.20美元/盎司，COMEX白银期货收于23.07美元/盎司。美非农数据略低于预期，美经济增速、消费者支出与耐用品订单超预期，利多与利空预期此起彼伏；10年期美国国债收益率升至去年以来的高位，市场再度押注美国经济可能支撑多年的高利率。在年底前大概率保持利率不变。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国7月末黄金储备报6869万盎司（约2136.5吨），环比增加74万盎司（约23.02吨），为连续第九个月增加。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水120-180元/吨，均价150元/吨，较前一日下降100元/吨，平水铜成交价格69220~69330元/吨，升水铜成交价格69240~69350元/吨，到货增加持货商出货意愿增强，沪铜现货升水明显下滑。（数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜高开低走。美国7月非农就业报告略逊于预期，国内国务院常务会议再次提及房地产政策调整优化，市场对于未来政府在房地产发力的预期不断被提升。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点；再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。库存方面，截至8月7日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨，较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高，当前不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18470~18510元/吨，较上日下降70元/吨；无锡地区报价18480~18500元/吨，较上下降40元/吨；杭州地区报价18480~18500元/吨，较上日下降40元/吨；重庆地区报价18470~18490元/吨，较上日下降40 元/吨；沈阳地区报价18430~18450元/吨，较上日下降40元/吨；天津地区报价18460~18480元/吨，较上日下降80元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开低走。基本面，国内电解铝运行产能维持增长，云南部分小分厂完成了电解铝复产启槽工作，目前省内仍有50多万吨待 复产产能，另外有40多万吨转移产能待投产，国内运行产能突破4200万吨高位。需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。8月4日当周，铝型材开工率61.6%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率76%，周环持平；铝线缆开工率59%，周环+0.4个百分点。库存方面，截止8月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.7万吨，较上周四库存下降0.8万吨，较2022年8月历史同期库存下降17.0万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20940~21040元/吨，较上日下降100 元/吨，广东0#锌锭报价20900~21000元/吨，较上日下降120 元/吨，天津0#锌锭报价20950~21050元/吨，较上下降100元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月8日，SMM七地锌库存总量为12.59万吨，较上周五 (8月4日)下降0.1万吨，较上周一(7月31日)增加0.34万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅12950（0）元/吨，通氧553#硅12900（0）元/吨，421#硅14300（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料71（3）元/千克，多晶硅菜花料报价68（4）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价13250（350）元/吨，107胶13650（250）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18490（-40）元/吨，A356铝合金锭19100（-50）元/吨，ADC12铝合金19000（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格震荡偏弱运行，现货价格持稳。从基本面来看，供应端上周开炉数量为 323台，较前期减少 1 台，整体开炉率为 44.99%，西北地区大厂和部分中小企业陆续复产，8月整体来看供应压力逐步增大。需求端，多晶硅价格有反弹趋势，行业开工率持稳，原计划在7月份投产的新增多晶硅产能延迟，但目前库存维持低位，预计对硅料价格起到一定支撑；有机硅价格延续弱势，421#价格最近与DMC出现倒挂，行业亏损增加，检修计划较多，对工业硅需求边际转弱;铝合金企业开工率基本稳定，库存较为充足，对硅库存备货基本可用至8月份，以刚需采购居多。整体来看，目前基本面的利空预期基本反映在盘面上，接下去的交易逻辑则侧重供需两端的边际变化，短期维持偏弱震荡为主。仅供参考。

兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价256500（-6000）吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价243500（-5000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价252000（-5000）元/吨。(数据来源：SMM）

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价223450元/吨，下跌9900元/吨，幅度为4.31%。次主力合约LC2402结算价为216600元/吨，下跌9100元/吨，幅度为4.1%。

从基本面来看，碳酸锂国内供应端，锂云母、锂辉石、盐湖7月产量分别为12658吨，13440吨、9822吨，月度环比分别增加20.6%、6.8%和5.6%。随着锂原矿的增产，碳酸锂整体供应量增加，月度产量环增8.23%至44508吨。锂精矿月度进口量为351442吨，月度环比增加57.2%。目前国内锂精矿进口主要来自西澳大型矿山。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为17634吨，19990吨，环比分别减少2.1%、增加1.3%。三元材料月度库存为650吨，月度环比下降2.5%，磷酸铁锂月度库存为25514吨，月度环比下降5.8%。碳酸锂月度下游库存为19279吨，月度环比下降6.8%。当前上游碳酸锂企业有挺价销售意愿，中游正极材料企业的碳酸锂原料库存处于持续去库状态，但库存仍处高位，数量是年初的2倍，对价格压力仍存，叠加磷酸铁锂、三元材料累库较高，中游补库力度减小，上中下游正在博弈中。锂价有一定下行空间。

综合来看，短期供应端国内产量与海外精矿进口量增加，需求端中下游补库力度减缓，锂价仍有下降空间。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2150（0）元/吨，沙河驿镇自提价1930（90）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2240（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期价震荡偏强，现货价格持稳。基本面来看，进口方面，进口蒙煤方面，经过前两周积极出货，甘其毛都口岸库存下降明显，贸易商心态良好，口岸蒙煤价格持稳运行；国内方面，随着焦炭第四轮涨价落地，焦企利润修复，部分焦企开始提产，对炼焦煤刚需支撑较强，今日焦企提涨第五轮，对原料情绪有所提振，矿方考虑到自身库存低位，报价较为坚挺，不过考虑到市场恐高情绪增加，煤矿涨价相对谨慎，煤价整体持稳运行。焦炭方面，第四轮提涨全面落地，由于近期政策端粗钢平控预期较强，叠加近期各地受暴雨影响终端需求有所下滑，参与者对原料看涨热情逐渐退却。不过考虑现阶段平控政策尚未落地，环保影响减弱后钢厂整体开工率小幅回升，刚需继续增强，且自身库存始终维持低位，钢厂对焦炭采购积极性仍较为旺盛，短期或继续维持紧平衡状态，关注第五轮提涨落地情况及成才价格走势，仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数105.05美元/吨（+1.3），日照港超特粉704元/吨（-2），PB粉840元/吨（-10）。（数据来源：Wind、Mysteel）

据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2280.7万吨，环比减少385.0万吨。本期全球铁矿石发运总量2832.9万吨，环比减少434.7万吨。47港到港总量1935.3万吨，环比减少155.0万吨；45港到港总量1867.4万吨，环比减少166.5万吨；

247家钢厂日均铁水产量240.89万吨，预计随着唐山高炉复产，铁水将重新上行，市场传闻粗钢平控文件于中下旬出台。

全国45个港口进口铁矿库存为12290.36万吨，环比降161.60万吨；日均疏港量300.75万吨，环比降12.98万吨。

总结来看，短期海外存避险情绪，商品或受拖累；产业层面，钢材加速累库，铁水重新上行但受粗钢压减限制，短期偏弱运行。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3640元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价3980元/吨（-10），唐山钢坯Q235汇总价3560元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

海外市场存避险情绪。惠誉将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，理由是财政状况和治理不断恶化，上一次主要评级机构下调在2011年。10年期美债收益率上行，国内商品市场也受到了拖累。

国内预期转强，但未有实质性利好。国内刺激政策预期升温，国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见；中央政治局会议，会议指出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。不过未能有实质性利好，短期对情绪面影响大于基本面。

唐山高炉复产，铁水产量或重新上行。高频数据显示钢材表需下滑，8月出口亦环比走弱；供给方面，铁水产量240.98万吨，周环比小幅增加，随着唐山复产，铁水产量或上行，近日平控传闻较多，或在中下旬出文件。库存方面，受台风和雨水影响，钢材加速累库。

总结来看，短期海外存避险情绪，商品或受拖累；产业层面，表需下滑，出口走弱，钢材加速累库，基本面走弱。粗钢平控文件或在中下旬出台。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证PTA&MEG：基本面来看，PTA方面，装置重启与检修并行，近期装置负荷变化不大。MEG方面，部分煤制装置重启，装置负荷有所回升。需求上，部分聚酯装置因效益问题开启减产，现金流压力下，后期聚酯负荷承压回落。综合而言，PTA方面，油价承压回调，叠加聚酯减产忧虑攀升，供需压力攀升，压制PTA。MEG方面，市场情绪转弱，叠加聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇。仅供参考。

兴证聚丙烯：基本面来看，供应端，近期聚丙烯负荷有所回升，结构性支撑偏弱。需求方面，BOPP企业开工回升1个百分点至51%，塑编及注塑企业开工率维持不变，终端订单实质变化有限，淡季下，下游仍偏弱。综合而言，原油承压回调，供需面，新增产能释放支撑聚丙烯供应，下游需求偏弱，聚丙烯结构性支撑一般。短期跟随成本波动为主。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2365（-12.5），广东2315（-25），鲁南2400（0），内蒙古2060（0），CFR中国主港237（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，上周卓创甲醇全国开工率 66.54%（+2.63%），西北开工率 72.65%（+1.97%），新增投产装置逐步兑现，7 月沪蒙能源一期 40 万吨/年焦炉气甲醇投产，8 月广聚新材料 60 万吨/年甲醇装置计划投产，存量方面，煤制甲醇开工见底回升，气头方面卡贝乐亦逐步复工，国内供应压力恢复，内地库存开始见底回升。港口方面，上周卓创港口库存104.62 万吨（+10.9）继续累库中，预计 2023 年 7月28日至 2023 年8月13日中国进口船货到港量在66.84万吨。外盘方面，特立尼达气田检修导致 2 套甲醇装置停车，伊朗方面开工偏高，前期停车的kaveh、 marjarn 装置恢复，7月伊朗装船量级尚可，导致8月进口到港压力仍大。需求方面，传统下游6-7月淡季，MTO方面，浙江兴兴MTO停车检修中，关注8月宝丰MTO开车进度。综上，国内外能源价格异动带动甲醇反弹，近期虽然煤价上涨乏力，但外盘原油天然气涨势延续，预计甲醇在自身基本面没有重大变化情况下，维持震荡小幅偏强格局，关注海内外能源价格变化。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2446（-66），安徽2558（-21），河北2460（-50），河南2446（-93）（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场延续弱势运行，新单刚需跟进为主。安徽、黑龙江部分装置开始检修，日产量小幅下降。需求端方面，复合肥企业随行就市跟进，交投气氛平平。前期尿素因国际天然气价格上涨而上行，随着农需转淡和出口管控，预计短期国内尿素市场偏弱整理，需求跟进偏缓，关注尿素装置变化和货源流动情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动0.04%至4849元吨，豆油收盘价变动-1.29至8088元/吨，豆粕收盘价变动0.53%至4372元/吨。CBOT大豆变动-2.05%至1303.75美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价580美元/吨，巴西豆CNF价593美元/吨，阿根廷豆CNF价637.13美元/吨。

美豆优良率高于预期，外盘大豆价格加速回落。种植报告显示，美豆最优良率为54%，较上周上升2%，高于市场预期，美豆生长情况持续好转带动外盘大豆价格一度回落至1300美分以下，但后续小幅反弹。目前外盘市场持续交易产量修复预期，大豆价格急跌。国内方面，豆类合约受此影响出现小幅下跌，天气炒作接近尾声，上涨动力逐渐下降，价格或将到达本轮高位，后市随着大豆逐渐通关，在进口成本下降的基础上，豆类价格预计有所回落。

豆油基本面未发生明显变化，受外盘影响较强。目前豆油库存位于近三年高位，油脂供应充裕，国内供需情况未出现明显变化，整体受外盘成本端影响以及宏观情况扰动。需求方面，四季度为传统油脂消费旺季，开学季叠加双节备货，下游需求预计将出现阶段性提振，对豆油价格形成支撑，相较于豆粕，豆油产量约束情况较轻，近期保持高位偏弱运行。

海关政策影响豆粕产量，国内油厂挺价支撑盘面。近期部分油厂受此影响缺豆停机，未来两周整体豆粕供应有所下降。需求方面，近期猪肉价格回升，养殖企业需求转好，豆粕受下游需求提振。近期下游贸易商现货报价上升90~110元/吨不等，油厂挺价对豆粕盘面价格形成支撑。豆粕整体呈现供弱需强格局，价格维持高位偏强运行。仅供参考。