兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2308报收4024.6点，上涨0.44%，成交894.26亿元；上证50当月合约IH2308报收2660点，上涨0.07%，成交423.88亿元；中证500当月合约IC2308报收6094.4点，上涨0.69%，成交480.71亿元；中证1000当月合约IM2308报收6524.6点，上涨0.75%，成交475.48亿元。申万31个行业中，传媒、农林牧渔、商贸零售行业领涨；医药生物、通信、美容护理行业领跌。资金方面,上一交易日A股资金净主动买入额为买入87.13亿元,其中主板A股资金净主动买入额为买入125.08亿元。宏观经济方面，上半年GDP同比增速5.5%，略高于一季度GDP，但鉴于去年低基数效应，二季度GDP仍表现不佳，消费与投资同比双双回落。消息面，国家发改委指出将围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费等方面抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，商务部发布关于促进家居消费若干措施通知，促消费意图明显。海外方面，美国二季度GDP2.4%，较一季度再度提升，美经济增速与耐用品订单超预期，美元指数拉升。短期预期指数维持震荡，中枢或上移，仅供参考。

兴证金融期权：震荡上涨。美联储宣布加息25个基点，与预期一致。市场预期更多受到阶段性经济数据公布带来的摇摆影响，尚未形成一致方向共振。国内方面，中共中央政治局会议从加大宏观政策调控力度、积极扩大国内需求、大力推动现代化产业体系建设、切实防范化解重点领域风险、加大民生保障力度等多方面做出具体安排。中国官方制造业PMI连续两月回升，7月官方制造业PMI为49.3%，前值49%，制造业景气水平持续改善；7月综合PMI产出指数为51.1%，环比下降1.2个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营总体继续保持扩张。市场开始交易弱复苏背景下的强政策预期，指数情绪面回暖，后市金融蓝筹股迎合政策预期走好。上一交易日，上证指数收涨0.46%，创业板指涨0.77%，万得全A涨0.73%。市场成交额时隔近一个月重回万亿规模。政策底、情绪底以及汇率底共振，指数支撑强。预期后市开启上证50指数与沪深300指数周线级别上涨周期。隐含波动率上升，多头情绪环比前几周上扬，隐波具备低位反弹的动能，本轮上涨行情对于隐波的刺激体现在短线层面，指数长周期历史波动率曲线维持偏低位置，短线升波后或将重回降波趋势。策略方面，关注上证50与沪深300系列期权的多头策略机会。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量萎缩，成交PCR值分别为69.84%、76.91%，沽购比率重心整体下移，成交量萎缩，震荡情绪浓厚；美国制造业PMI、第二季度GDP以及耐用品订单超预期均好于预期，美元指数延续反弹趋势，短线贵金属价格承压，黄金期权成交PCR为61.65%，但黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权成交活跃度环比回落，隐含波动率平稳，震荡偏反弹预期强化。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金收于1970.65美元/盎司，现货白银收于24.36美元/盎司；COMEX黄金期货收于1965.60美元/盎司，COMEX白银期货收于24.75美元/盎司。美国第二季度实际GDP年化季率初值升2.4%，预期升1.8%；美国6月耐用品订单初值环比增4.7%，预期增1%。美经济增速与耐用品订单超预期，美元指数延续反弹趋势，贵金属价格短线承压，美国联邦公开市场委员会声明美国经济活动以温和步伐扩张，银行体系稳健且有韧性。就业增长强劲，失业率保持低位。通胀保持高位，委员会仍然高度关注通胀风险，力求在较长的时间内实现最大就业和2%的通胀率。整体来看，美经济韧性与通胀黏性并存，美元指数下行空间有限。从情绪面来看，市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国6月末黄金储备规模为6727万盎司，环比增加51万盎司，为连续第七个月增持。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水140-220元/吨，均价180元/吨，较前一日上升180元/吨，平水铜成交价格69700~69950元/吨，升水铜成交价格69730~70000元/吨，货源偏紧下现货升水持续上涨。（数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜大幅走强。美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅。基本面，海外方面，赞比亚今年的铜产量将下降10%以上，降至14年来的最低水平，赞比亚财政部和国家计划部本周在一份报告中说，铜产量将降至682,431吨。据SMM调研，6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅4.3%，同比增加7.1%；1-6月累计产量为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅11.06%。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。需求端，上周精铜制杆开工率 66.83%，周环比下降1.09个百分点；再生铜杆开工率37.67%，周环比下跌6.25个百分点。库存方面，截至7月31日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.04万吨至9.96万吨，较去年同期的6.94万吨高3.02万吨。综合来看，当前国内精铜供应增速放缓，铜价在宏观刺激下继续冲高，当前不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18370~18410元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18360~18380元/吨，较上上升20元/吨；杭州地区报价18360~18380元/吨，较上日上升20元/吨；重庆地区报价18370~18390元/吨，较上日上升30 元/吨；沈阳地区报价18330~18350元/吨，较上日上升30元/吨；天津地区报价18350~18370元/吨，较上日上升10元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝大幅走强。基本面，据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。7月21日当周，铝型材开工率61.7%，周环比-0.3个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比持平；铝箔开工率79.4%，周环比-1个百分点。库存方面，截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.7万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价20870~20970元/吨，较上日上升340 元/吨，广东0#锌锭报价20820~20920元/吨，较上日上升350 元/吨，天津0#锌锭报价20860~20960元/吨，较上上升320元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪锌大幅走强。基本面，2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。7月国产锌精矿TC4900元/金属吨，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产，冶炼利润回落。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至7月31日，SMM七地锌库存总量为12.25万吨，较上周五(7月28日)持平，较上周一 (7月24日)下降0.17万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅12950（0）元/吨，通氧553#硅12900（0）元/吨，421#硅14300（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料67（0）元/千克，多晶硅菜花料报价63（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价12800（0）元/吨，107胶13550（-100）元/吨，硅油15600（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18380（30）元/吨，A356铝合金锭19000（50）元/吨，ADC12铝合金18800（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格偏强震荡，现货价格持稳。从基本面来看，供应端边际缩紧，短期存在供应扰动，上周我国工业硅产量约 6.87 万吨，产量较前期减少 0.99万吨。开炉数量为 324 台，较上周减少 14 台，主因在于四川受到大运会影响部分硅厂现已停炉，预计八月初陆续复产。需求端，多晶硅价格有反弹趋势，行业开工率持稳，原计划在7月份投产的新增多晶硅产能延迟，99硅粉订单近期陆续释放；有机硅部分产品价格继续下跌，供需博弈加剧，国内开工率回落至 70%以下，处于消费淡季;铝合金企业开工率基本稳定，库存较为充足，对硅库存备货基本可用至8月份，目前整体维持以刚需采购为主现状。总体而言，9月供应过剩预期市场基本达成一致，远月合约则相对表现强劲，近月合约可逢高试空或关注合约间的反套机会。仅供参考。

兴证碳酸锂：碳酸锂现货报价，国产99.5%电池级碳酸锂平均价277500（-1000）元/吨，国产99.2%工业零级碳酸锂平均价262500（-1000）元/吨，电池级氢氧化锂平均价270500（-2000）元/吨。(数据来源：SMM）

上一交易日碳酸锂期货主力合约LC2401结算价为230600元/吨，上涨600元/吨，幅度为0.26%。次主力合约LC2402结算价为222600元/吨，上涨700元/吨，涨幅为0.43%。

从基本面来看，供应端澳洲锂矿企业发布二季度数据，二季度产量增长低于预期。根据二季度到岸价格折算碳酸锂成本在25万元左右。需求端本月磷酸铁锂产量为204200吨、同比增加4.8%，月度开工率增加4%至63%。三元材料523和811本月产量为17634吨，19990吨，环比分别减少2.1%、增加1.3%。当前上游碳酸锂企业有挺价销售意愿，下游电池企业有压价向正极材料厂采购意愿，此举可能会对中游磷酸铁锂、三元材料等正极材料企业利润产生进一步压缩，目前中游正极材料企业库存处于持续去库状态，八月或将进行补库，中游希望以更低价格购得碳酸锂原料。上中下游价格处于博弈状态。预计锂价短期有一定反弹空间，价格取决于正极材料厂补库进度。

综合来看，短期供应端海外增产幅度有限，需求端中下游有补库计划，对于锂价产生一定程度利好。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2150（0）元/吨，沙河驿镇自提价1820（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2040（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2040（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期价有所承压，现货价格持稳。从基本面来看，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关稳定，单日通关维持在1100车左右。口岸蒙煤价格偏稳运行；国内方面，焦煤方面，经过前期煤价的快速上涨，市场恐高情绪增加，下游焦企对高价煤开始减少采购，部分贸易商开始出货兑现利润，部分煤矿销售压力开始显现。焦炭方面，焦炭市场延续偏强格局，焦企纷纷提涨第四轮，涨幅为100-110元/吨，宏观提振，外加供应端受限，不过随着三轮落地焦化利润状况改善，部分焦企有一定提产表现，场内多无库存压力，下游钢厂利润尚可，多数钢厂原料库存仍显偏低，叠加唐山区域部分高炉复产，短期受制于天气以及刚需短期原料偏强为主，后期关注粗钢平控的落地时间以及原料煤的表现。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数109.4美元/吨（-3.7），日照港超特粉738元/吨（+0），PB粉877元/吨（+5）。（数据来源：Wind、Mysteel）

据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨，全球铁矿石发运总量3032.4万吨，环比增加211.4万吨。中国47港到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨；45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨。

唐山高炉复产。247家钢厂日均铁水产量240.69万吨，预计随着唐山高炉复产，铁水将重新上行，关注后期粗钢平控落地情况。

疏港下降，库存累积。中国45个港口进口铁矿库存为12451.96万吨，环比降88.6万吨；日均疏港量313.73万吨，环比降0.12万吨/天。

总结来看，近期随着唐山高炉复产，铁水产量或重新上行，铁矿近月仍有支撑，关注后期平控执行情况。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm汇总价收于3720元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4080元/吨（-10），唐山钢坯Q235汇总价3650元/吨（+0）。（数据来源：Mysteel）

国内预期转强。国内刺激政策预期升温，国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见；中央政治局会议，会议指出，要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策；国家税务总局发布《支持协调发展税费优惠政策指引》，涉及房地产增值税和契税等。

平控尚未开始执行，唐山高炉复产，铁水产量或重新上行。整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，国内消费体感不佳。供给方面，铁水产量240.69万吨，周环比小幅下降，随着唐山复产，本周铁水产量或上行，后期主要还是看平控执行情况。

总结来看，近期随着唐山高炉复产，铁水产量或重新上行，钢材价格或震荡运行，关注后期平控执行情况。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7300-7400元/吨，涨10元/吨；华东pp拉丝(煤) 7290-7380元/吨，涨20元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率32%，结构性支撑减弱，装置负荷低位，但新增产能释放，供应仍偏宽松。需求方面，煤化工竞拍方面，竞拍氛围偏弱，拉丝成交 45%，下游企业开工率变化有限，淡季下，下游仍偏弱。综合而言，亚洲经济和需求前景受到市场期待，且OPEC+减产氛围带来的支撑依旧存在，原油延续反弹，成本及宏观依然支撑聚丙烯，供需面，新增产能释放支撑聚丙烯供应，下游需求偏弱，聚丙烯结构性支撑一般。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6035元/吨，涨35元/吨，乙二醇现货报价4130元/吨，跌10元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，华东一套250万吨装置近期重启，东北一套250万吨装置已计划内检修，计划检修两周，装置重启与检修并行。MEG方面，卫星石化兑现检修，装置负荷下滑，供应有所收缩。需求上，部分聚酯装置因效益问题开启减产，现金流压力下，后期聚酯负荷或承压。综合而言，PTA方面，亚洲经济和需求前景受到市场期待，且OPEC+减产氛围带来的支撑依旧存在，原油延续反弹，成本依然有支撑，不过6号台风转向，预期对华东影响有限，后期主港供应紧张忧虑缓和，加上聚酯减产忧虑，PTA承压回调。MEG方面，成本提振及宏观超预期利好，提振MEG企稳反弹，而聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹高度。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二收盘价变动-0.38%至4714元吨，豆油收盘价变动-2.12%至8024元/吨，豆粕收盘价变动-0.39%至4253元/吨。CBOT大豆变动-3.74%至1331美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价596美元/吨，巴西豆CNF价603美元/吨，阿根廷豆CNF价649.9美元/吨。

降水预期持续好转，美豆价格加速回落。气候预测显示，8月主产区将迎来较为充沛的降水，市场预测8月供需报告对单产调整程度不大，提前交易信息，美豆价格快速回落，国内豆类整体跟随外盘走势。当前美豆受天气影响，天气圣水逐渐回吐，价格快速下行。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。目前，国内豆油库存持续累库，库存水平位于近三年高位，棕榈油库存止跌。随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡。

豆粕价格跟随美豆回落，下游需求存在一定支撑。供应方面，三季度大豆进口量下降，但是榨利支持油厂高位开工，豆粕供应潜力较为宽裕。需求方面，受学校开学、“双节”影响，四季度生猪下游消费转好，或将提振养殖豆粕需求，未来关注二次育肥与压栏可能。基差方面，豆粕基差逐渐收窄，期价上方空间有限。总体而言，美豆价格回吐天气升水下降，豆粕价格小幅回落豆粕预计将偏强运行转向高位震荡。仅供参考。