兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2304报收4105.2点，下跌0.63%，成交427.87亿元；上证50当月合约IH2304报收2702点，下跌0.89%，成交200.05亿元；中证500当月合约IC2304报收6404点，下跌0.18%，成交391.65亿元；中证1000当月合约IM2304报收6955.8点，下跌0.03%，成交287.66亿元。宏观经济方面，经济超预期恢复，信用平稳扩张。近期部分银行下调存款利率，LPR为3.65%，5年期LPR为4.3%，均与上月保持一致。政策层面，央行表示一季度平稳运行，预计2023年信贷投放及社会融资规模增长保持平稳。海外方面，褐皮书称美国经济中，9个辖区报告经济活动无变化或轻微变化，3个辖区保供适度增长，三大指数涨跌不一。美债长短端利差收窄。短期预期震荡仍延续，仅供参考。

兴证金融期权：大小风格分化，低波震荡。外部市场，美元指数宽幅震荡，临近美联储5月议息会议，市场对于加息趋缓预期较一致，但此前美元指数连续下跌提前消化了预期，因此，5月加息事件落地后，需要注意预期落地后的情绪面回拨。国内方面，上证指数再创下去年7月份以来的新高后，面临较大的抛压，阻力较大，前期涨幅较大的AI、科技题材滞涨调整风险较大，或将对小盘股市场产生短空效应。昨日上证指数微跌0.09%，深证成指跌0.37%，创业板指跌1.2%，北证50跌0.49%，科创50逆势涨2.69%，A股全天成交1.14万亿元。期权标的上证50ETF、沪深300ETF变化-0.66%、-0.39%，50ETF期权隐波小幅反弹后回落，标的下跌，隐波回落，震荡预期回升，期权标的历史波动率重心下移，长周期历史波动率降波趋势显著；50ETF与300ETF期权隐波维持在近三年最低值区域。期限结构维持近月低于远月的常态结构，预计后市低波震荡。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量持续萎缩，铜、铝上方强阻力压制局面不变，隐波持续回落，震荡预期较强；PTA期权隐波回落，近远月期限结构隐波差收窄，多头情绪边际衰减，震荡预期强化；豆粕期权隐波变化幅度偏窄，多空情绪均呈现衰减情况。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金白银价格分别为2007.15美元/盎司、25.40美元/盎司。COMEX黄金白银期价分别为2003.60美元/盎司、25.23美元/盎司。美3月通胀数据低于预期，环比下降，市场对于后市美联储的预期摆动，美元指数宽幅波动，贵金属价格处在阶段高位宽幅震荡。从长期来看，欧美金融潜在风险问题依然存在，在加息趋缓与经济潜在衰退风险的影响下，长期来看利多贵金属，而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国3月末黄金储备为6650万盎司，环比增加58万盎司，为连续第五个月增加，对金价构成支撑。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-20）-40元/吨，均价10元/吨，较前一日下降70元/吨，平水铜成交价格69370~69620元/吨，升水铜成交价格69390~69640元/吨，避险情绪集中爆发，甩货潮涌现现货显贴水。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜低开低走。宏观层面，美联储褐皮书指出，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。英国3月CPI年率继续坚挺，同比增长10.1%，高于预期的9.80%。金融市场周二显示，英国央行下个月加息的可能性约为80%。基本面，SMM数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利铜业委员会公布智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。 需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，比去年同期(2022年4月18日)库存高5.20万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19180~19220元/吨，较上日上升70元/吨；无锡地区报价19100~19120元/吨，较上日上升80元/吨；杭州地区报价19110~19130元/吨，较上日上升70元/吨；重庆地区报价19150~19170元/吨，较上日上升8元/吨；沈阳地区报价19050~1907元/吨，较上日上升60元/吨；天津地区报价19050~19070元/吨，较上日上升50元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝快速走低。基本面，西北地区再现限电风险，此前云南地区限电导致的减产尚未结束，如今西北电解铝再次出现减产风险，当前国内供给端持续偏紧。库存方面，截止4月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存90.6万吨，较上周四库存下降6.1万吨，较上周一库存量下降2.9万吨。较2022年4月份历史同期库存下降11.6万吨。4月份月度库存累计下降18.2万吨综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22110~22210元/吨，较上日下降260元/吨，广东0#锌锭报价22120~22220元/吨，较上日下降250元/吨，天津0#锌锭报价22050~22150元/吨，较上日下降260元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月17日，SMM七地锌库存总量为14.27万吨，较上周五 (4月14日)增加0.1万吨，较上周一 (4月10日)增减少0.73万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15300（-150）元/吨，通氧553#硅15450（-150）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料186.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价183（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16150（0）元/吨，硅油18000（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19110（80）元/吨，A356铝合金锭20000（100）元/吨，ADC12铝合金19400（0）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格震荡向下回调，现货价格跟跌。从基本面来看，供应端，新疆和内蒙古等地新增产能有序释放弥补了西南地区供应减量，国内总体供应平稳。需求端，在多晶硅产量不断增加情况下，多晶硅库存也较多，预计价格仍会继续回落至正常区间，关注后续库存变化对工业硅需求影响；有机硅DMC价格持稳，期受终端订单表现不及预期，开工率环比继续下降，对工业硅需求整体较弱；铝合金终端复苏节奏较慢，云南限电对铝价存在支撑，铝合金价格反弹为主，对工业硅按需采购。总体来看，工业硅基本面尚无明显变化，前期大跌，市场情绪有所释放带动价格小幅反弹，但是价格持续性反弹需要等到基本面出现明显改善，预计短期价格维持承压震荡。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2200（0）元/吨，沙河驿镇自提价1900（-10）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2490（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2590（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦价格延续弱势，现货报价持稳。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关数量930车，整体较前期有所回落，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，终端需求复苏节奏较慢，焦钢企业厂内原料煤多维持低库存运行，整体采购积极性不高，洗煤厂及贸易商多谨慎观望，煤矿持续降价后签单表现仍一般，市场价格延续疲弱态势。焦炭方面，供应端，原料煤价格持续下跌，焦企利润尚可，产地开工保持高位；需求方面，钢厂盈利表现不佳，对焦炭采购仍持谨慎态度，按需采购为主。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭震荡偏弱运行。后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数120.7美元/吨（+0.25），日照港超特粉739元/吨（-9），PB粉875元/吨（-11）。（数据来源：iFind、Mysteel）

4月19日，发改委表示，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。

基本面，钢联最新数据，受上周热带气旋影响，澳洲巴西19港铁矿发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2161.6万吨，环比减少107.8万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。

另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，五一节前补库，市场情绪好转，叠加粗钢减产预期，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3900元/吨（-40），上海热卷4.75mm汇总价4160元/吨（-50），江苏钢坯Q235汇总价3870元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，CME美联储观察显示5月加息25BP概率下行。

一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期。央行一季度货币例会表态，将去年的“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”改为“要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”，将“信贷有效增长”改为“信贷合理增长、节奏平稳”，二季度货币可能会环比收窄。海关最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据Mysteel调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。

据财新，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。供需最新数据，本周螺纹表需321.45万吨，回升幅度有限，下游补库力度有限。

原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至120元/吨以上；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，焦炭第三轮提降。

短期来看，五一节前补库力度有限，表需恢复不及预期，价格上涨驱动不强。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7580-7630元/吨，跌35元/吨；华东pp拉丝(煤) 7500-7580元/吨，跌35元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至31%，纤维排产率下调至7%，结构性支撑偏弱，但负荷有所下滑。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍增多，拉丝成交 26%，总体需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，近期部分欧美经济数据表现欠佳，市场对于经济衰退风险的担忧延续，原油持续承压，成本端对聚丙烯支撑减弱，叠加需求走弱，石化企业累库，供需压制盘面，不过聚丙烯估值仍较低，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6375元/吨，跌15元/吨，乙二醇现货报价4135元/吨，涨0元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，当下装置负荷处于高位。MEG方面，油制装置扰动增加，油制供应扰动有所增加。需求方面，聚酯负荷延续下滑，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，近期部分欧美经济数据表现欠佳，市场对于经济衰退风险的担忧延续，原油持续承压，原油回落，带动PTA承压回落，但期货盘面加工差偏弱，基差较强，PTA下方或有支撑；MEG方面，乙二醇估值偏低，以及油制装置检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-2.69%至4117元吨，豆油收盘价变动-2.81%至7744元/吨，豆粕收盘价变动-2.49%至3450元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.84%至1478.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价587.31美元/吨，巴西豆CNF价542.54美元/吨，阿根廷豆CNF价622.06美元/吨。

压榨量利好释放，美豆种植开局良好，大豆价格下降。美国大豆种植气候、降水、土壤条件较好，利好新作种植，美豆种植季整体预期较为乐观。巴西大部分大豆主产州完成收割，大豆即将大量上市。国内进口大豆陆续通关，国内缺豆现象有所缓解，油厂未来开工率可能逐渐上升。上半年豆类合约整体将呈现偏弱震荡行情。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂整体供应充裕叠加国内消费偏弱制约油价，宏观扰动也可能导致豆油价格出现波动，整体呈现震荡走势。目前临近节日，消费出行均出现明显好转，但节前备货对油脂提振不足，未来关注下游消费温和修复情况。

豆粕期价延续低位震荡。进口大豆陆续通关，利好豆粕供应。五一将近，节前备货推动油厂、饲料厂补库，但是当前猪肉价格仍旧低位，养殖端豆粕采购需求不足，豆粕减量势在必行，豆粕整体需求增速放缓。在供应充裕情况下，二季度豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。