兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2304报收4125.2点，下跌0.91%，成交517.07亿元；上证50当月合约IH2304报收2723.2点，下跌0.88%，成交212.77亿元；中证500当月合约IC2304报收6414.6点，下跌0.44%，成交426.07亿元；中证1000当月合约IM2304报收6955.2点，下跌0.44%，成交328.03亿元。宏观经济方面，一季度GDP同比超预期增长预示经济快速回升，整体向好。信用扩张超预期，央行政策委员会一季度例会，相较上季度会议，此次例会剔除了需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力表述与逆周期调节表述。海外方面，褐皮书称美国经济中，9个辖区报告经济活动无变化或轻微变化，3个辖区保供适度增长，三大指数涨跌不一。美债长短端利差收窄。短期预期震荡仍延续，仅供参考。

兴证金融期权：大小风格分化，低波震荡。外部市场方面，美3月通胀数据低于预期，短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低。国内方面，中国一季度GDP增速超预期，其中，社会消费与居民收入增长，失业率环比改善，地产开发投资下降，但商品房销售回升。一季度GDP增速超预期，此外，受去年二季度疫情背景下的低基数影响，今年二季度GDP增速有望大幅高于年度目标，基本面修复速度加快利好股市。短线来看，上证指数再创下去年7月份以来的新高后，面临较大的抛压，阻力较大。昨日上证指数跌0.68%，深证成指跌0.84%，创业板指跌0.63%，万得全A、万得双创分别跌0.62%、0.23%；市场全天成交1.08万亿元。期权标的上证50ETF、沪深300ETF变化-0.87%、-0.79%，50ETF期权隐波小幅反弹后回落，标的下跌，隐波回落，震荡预期回升，期权标的历史波动率重心下移，长周期历史波动率降波趋势显著；50ETF与300ETF期权隐波维持在近三年最低值区域。期限结构维持近月低于远月的常态结构，预计后市低波震荡。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量持续萎缩，铜、铝上方强阻力压制局面不变，隐波持续回落，震荡预期较强；PTA期权隐波回落，近远月期限结构隐波差收窄，多头情绪边际衰减，震荡预期强化；豆粕期权隐波变化幅度偏窄，多空情绪均呈现衰减情况。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金白银价格分别为1990.55美元/盎司、24.75美元/盎司。COMEX黄金白银期价分别为1995.30美元/盎司、24.81美元/盎司。美3月通胀数据低于预期，环比下降，市场对于后市美联储的预期摆动，美元指数宽幅波动，贵金属价格处在阶段高位宽幅震荡。从长期来看，欧美金融潜在风险问题依然存在，在加息趋缓与经济潜在衰退风险的影响下，长期来看利多贵金属，而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国3月末黄金储备为6650万盎司，环比增加58万盎司，为连续第五个月增加，对金价构成支撑。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水60-100元/吨，均价80元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格69620~69720元/吨，升水铜成交价格69640~69750元/吨，长单交付期却遇进口货源宽松，现货报价成交两难。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美联储褐皮书指出，最近几周美国经济增长陷入停滞，招聘和通胀放缓，信贷获得渠道变窄。英国3月CPI年率继续坚挺，同比增长10.1%，高于预期的9.80%。金融市场周二显示，英国央行下个月加息的可能性约为80%。基本面，SMM数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利铜业委员会公布智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。 需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，比去年同期(2022年4月18日)库存高5.20万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19110~19150元/吨，较上日上升160元/吨；无锡地区报价19020~19040元/吨，较上日上升150元/吨；杭州地区报价19040~19060元/吨，较上日上升150元/吨；重庆地区报价19070~19090元/吨，较上日上升170元/吨；沈阳地区报价18990~19010元/吨，较上日上升110元/吨；天津地区报价19000~19020元/吨，较上日上升170元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，西北地区再现限电风险，此前云南地区限电导致的减产尚未结束，如今西北电解铝再次出现减产风险，当前国内供给端持续偏紧。库存方面，截止4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存量下降7.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降10.5万吨。4月份月度库存累计下降15.3万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22370~22470元/吨，较上日上升90元/吨，广东0#锌锭报价22370~22470元/吨，较上日上升80元/吨，天津0#锌锭报价22310~22410元/吨，较上日上升90元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月17日，SMM七地锌库存总量为14.27万吨，较上周五 (4月14日)增加0.1万吨，较上周一 (4月10日)增减少0.73万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15450（0）元/吨，通氧553#硅15600（0）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料186.5（-6）元/千克，多晶硅菜花料报价183（-5.5）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16150（0）元/吨，硅油18000（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝19030（170）元/吨，A356铝合金锭19900（150）元/吨，ADC12铝合金19400（100）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格震荡，现货价格持稳。从基本面来看，供应端，新疆和内蒙古等地新增产能有序释放弥补了西南地区供应减量，国内总体供应平稳。需求端，多晶硅方面在高利润水平下维持高产，多晶硅厂硅粉招标订单陆续释放，然而当库存积累较多，或将影响到后期生产，关注后续库存变化；有机硅DMC价格持稳，但碍于终端需求修复缓慢，开工率环比继续下降，行业亏损仍在走扩，对工业硅需求整体较弱；铝合金终端复苏节奏较慢，云南限电对铝价存在支撑，对工业硅按需采购为主。库存四周表现为去库。总体来看，工业硅基本面尚无明显变化，前期大跌，市场情绪有所释放带动价格小幅反弹，但是价格持续性反弹需要等到基本面出现明显改善，预计短期或小幅震荡上行。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2200（-100）元/吨，沙河驿镇自提价1910（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2490（-100）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2590（-100）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦价格偏弱震荡，现货报价向下调整。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关数量831车，整体较前期有所回落，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，焦煤煤矿正常生产，贸易环节拿货意愿减弱，部分煤矿出货转差，库存累积，市场延续疲弱态势。焦炭方面，供应端，原料煤价格持续下跌，产地开工保持高位；需求方面，钢厂盈利表现不佳，对焦炭采购仍持谨慎态度，按需采购为主。整体来看，考虑到后期铁水产量将受到抑制，焦炭供需面转向宽松，预计焦炭震荡偏弱运行。后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数120.45美元/吨（+0.45），日照港超特粉748元/吨（-4），PB粉886元/吨（-7）。（数据来源：iFind、Mysteel）

4月19日，发改委表示，坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。

基本面，钢联最新数据，受上周热带气旋影响，澳洲巴西19港铁矿发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2161.6万吨，环比减少107.8万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。

另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，五一节前补库，市场情绪好转，叠加粗钢减产预期，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3940元/吨（-10），上海热卷4.75mm汇总价4210元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价3890元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）

美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，CME美联储观察显示5月加息25BP概率下行。

一季度GDP同比增4.5%，经济复苏超预期。央行一季度货币例会表态，将去年的“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”改为“要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”，将“信贷有效增长”改为“信贷合理增长、节奏平稳”，二季度货币可能会环比收窄。海关最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据Mysteel调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。

据财新，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。供需最新数据，上周螺纹表需310万吨左右，不及预期，本周五一节前补库，市场成交大幅回暖。

原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，焦炭第三轮提降。

短期来看，五一节前补库，叠加一季度GDP恢复超预期，利好钢价，但对后期需求分歧仍存，反弹空间有限。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7600-7680元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7550-7600元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至30%，纤维排产率下调至8%，结构性支撑偏弱，但负荷有所下滑。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交 86%，总体需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，欧美央行加息预期攀升，美元有所反弹，原油承压，叠加供需偏弱，石化企业累库，聚丙烯有所承压，不过仍存在一定低估值支撑，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6385元/吨，跌40元/吨，乙二醇现货报价4135元/吨，涨15元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，恒力一套250万吨装置计划5月中旬检修，当下装置负荷处于高位。MEG方面，油制装置扰动增加，油制供应扰动有所增加。需求方面，聚酯负荷延续下滑，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，欧美央行加息预期攀升，美元有所反弹，原油承压，叠加高原料向下游传导偏弱，PTA承压回落，不过成本未形成趋势性回落前，主流供应商暂不会改变挺加工差策略，因此PTA仍有支撑；MEG方面，乙二醇估值偏低，以及油制装置检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-3.02%至4169元吨，豆油收盘价变动-0.75%至7908元/吨，豆粕收盘价变动-2.73%至3490元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.84%至1478.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价591.35美元/吨，巴西豆CNF价547.22美元/吨，阿根廷豆CNF价626.56美元/吨。

压榨量利好释放，美豆种植开局良好，大豆价格下降。美国大豆种植气候、降水、土壤条件较好，利好新作种植，美豆种植季整体预期较为乐观。国内进口大豆陆续通关，国内缺豆现象有所缓解，油厂未来开工率可能逐渐上升。上半年豆类合约整体将呈现偏弱震荡行情。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂整体供应充裕叠加国内消费偏弱制约油价，宏观扰动也可能导致豆油价格出现波动，整体呈现震荡走势。目前临近节日，消费出行均出现明显好转，但节前备货对油脂提振力度较弱，未来关注下游消费修复情况。

豆粕期价延续低位震荡。进口大豆陆续通关，利好豆粕供应，豆粕现货价格有所下降。五一将近，节前备货推动油厂、饲料厂补库，豆粕现货仍然存在支持。但是当前猪肉价格持续下降，养殖端豆粕采购需求不足，豆粕减量势在必行，豆粕整体需求增速放缓，在供应充裕情况下，二季度豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。