兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2304报收4161.4点，上涨0.35%，成交538.74亿元；上证50当月合约IH2304报收2745.4点，上涨0.57%，成交268.79亿元；中证500当月合约IC2304报收6439点，下跌0.23%，成交470.65亿元；中证1000当月合约IM2304报收6980.2点，下跌0.36%，成交399.04亿元。国内方面，1季度GDP同比超预期增长预示经济快速回暖，制造业非制造业仍处于扩张趋势，信用扩张超预期，稳经济与高端制造仍是政策方向。央行政策委员会一季度例会，相较上季度会议，此次例会剔除了需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力表述与逆周期调节表述。海外方面，美联储加息25bp，美国就业市场转弱下美联储加息路径转鸽。内资入场转暖，股指处于均值水平，指数震荡延续，仅供参考。

兴证金融期权：低波震荡上涨。外部市场方面，美3月通胀数据低于预期，短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低，欧美股市近期情绪面整体偏多。国内方面，中国一季度GDP增速超预期，其中，社会消费与居民收入增长，失业率环比改善，地产开发投资下降，但商品房销售回升。一季度GDP增速超预期，此外，受去年二季度疫情背景下的低基数影响，今年二季度GDP增速有望大幅高于年度目标，基本面修复速度加快利好股市。上证指数涨0.23%，深证成指涨0.04%，创业板指跌0.14%，北证50涨0.23%，万得全A、万得双创均小幅下挫。A股成交额连续11日位于万亿上方，北向资金净买入22.64亿元。期权标的上证50ETF、沪深300ETF变化2.01%、1.19%，50ETF期权成交放大。隐波短线小幅反弹，但不改降波趋势，期权标的历史波动率重心下移，长周期历史波动率降波趋势显著；50ETF与300ETF期权隐波连续创近三年新低。期限结构维持近月低于远月的常态结构，预计后市低波震荡上涨。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：铜、铝期权成交量持续萎缩，铜、铝上方强阻力压制局面不变，隐波持续回落，震荡预期较强；PTA期权隐波回落，近远月期限结构隐波差收窄，多头情绪边际衰减，震荡预期强化；豆粕期权隐波变化幅度偏窄，多空情绪均呈现衰减情况。仅供参考。

兴证贵金属：伦敦现货黄金白银价格分别为1999.40美元/盎司、25.09美元/盎司。COMEX黄金白银期价分别为2004.60美元/盎司、25.27美元/盎司。美3月通胀数据低于预期，环比下降，美国短期利率期货价格显示美联储5月加息25个基点的可能性降低，短线层面情绪面摆动，美元指数宽幅波动，贵金属价格处在阶段高位宽幅震荡。从长期来看，欧美金融潜在风险问题依然存在，在加息趋缓与经济潜在衰退风险的影响下，长期来看利多贵金属，而且国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国3月末黄金储备为6650万盎司，环比增加58万盎司，为连续第五个月增加，对金价构成支撑。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水60-110元/吨，均价85元/吨，较前一日下降10元/吨，平水铜成交价格69880~70020元/吨，升水铜成交价格69900~70040元/吨，市场低价货源成交积极。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，上周五美国密歇根大学1年期通胀预期大幅超预期，市场对美联储5月继续加息25基点的预期超过90%。基本面，SMM数据显示我国3月电解铜产量95.14万吨，同比增长12.1%。智利铜业委员会公布智利2月铜总产量为38.1万吨，同比下降3.4%，其中Codelco2月产量同比下降15%至10.5万吨。 需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至4月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.15万吨至19.16万吨，比去年同期(2022年4月18日)库存高5.20万吨。综合来看，当前铜价受到宏观情绪回暖和库存去化的支撑小幅反弹，不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18950~18990元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18870~18890元/吨，较上日上升135元/吨；杭州地区报价18890~18910元/吨，较上日上升130元/吨；重庆地区报价18900~18920元/吨，较上日上升90元/吨；沈阳地区报价18880~18900元/吨，较上日上升150元/吨；天津地区报价18830~18850元/吨，较上日上升100元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，西北地区再现限电风险，此前云南地区限电导致的减产尚未结束，如今西北电解铝再次出现减产风险，当前国内供给端持续偏紧。库存方面，截止4月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存93.5万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存量下降7.1万吨。较2022年4月份历史同期库存下降10.5万吨。4月份月度库存累计下降15.3万吨。综合来看，供应端干扰短期再度成为支撑因素之一，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。当前基本面对铝价仍有支撑，短期铝价预计维持偏强震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22280~22380元/吨，较上日下降100元/吨，广东0#锌锭报价22290~22390元/吨，较上日下降130元/吨，天津0#锌锭报价22220~22320元/吨，较上日下降100元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至4月17日，SMM七地锌库存总量为14.27万吨，较上周五 (4月14日)增加0.1万吨，较上周一 (4月10日)增减少0.73万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅15450（0）元/吨，通氧553#硅15600（0）元/吨，421#硅16200（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料192.5（0）元/千克，多晶硅菜花料报价188.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价15150（0）元/吨，107胶16150（0）元/吨，硅油18000（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18860（120）元/吨，A356铝合金锭19750（100）元/吨，ADC12铝合金19300（50）元/吨。（数据来源：SMM、iFinD）

昨日工业硅期货价格延续反弹，现货价格持稳。从基本面来看，供应端，我国工业硅开工炉数 312 台，整体开炉率 43.58%，随着硅价逐步下跌，部分企业成本倒挂严重，原本复产计划被迫推迟。需求端，多晶硅方面在高利润水平下维持高产，多晶硅厂硅粉招标订单陆续释放，然而当库存积累较多，或将影响到后期生产，关注后续库存变化；有机硅DMC价格持稳，但碍于终端需求修复缓慢，开工率环比继续下降，行业亏损仍在走扩，对工业硅需求整体较弱；铝合金终端复苏节奏较慢，云南限电对铝价存在支撑，对工业硅按需采购为主。库存方面，上周小幅去库，SMM统计三地社会库存共计11.8万吨，较前期环比减少0.1万吨。总体来看，工业硅基本面尚无明显变化，硅价下探至此或逐步企稳，同时库存连续四周表现去库，给予市场一定信心，预计短期或小幅震荡上行。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2200（-100）元/吨，沙河驿镇自提价1910（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2490（-100）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2590（-100）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦价格震荡偏强运行，现货报价向下调整。从基本面来看，焦煤进口方面，甘其毛都口岸通关数量略有减少，蒙煤市场偏弱运行。国内方面，焦煤煤矿正常生产，贸易环节拿货意愿减弱，部分煤矿出货转差，库存累积，市场延续疲弱态势。焦炭方面，全面落实第三轮降价，但入炉煤跌幅更大，整体焦企盈利水平尚可，供应相对高稳，中西部焦企多不同程度累有一定库存压力，考虑钢材旺季需求表现不济，消费持续性存疑，随着钢材价格持续承压，钢厂盈利能力不断收窄，多控制原料进厂节奏，整体看焦炭供需结构稍显宽松，维持震荡为主，后续关注成材需求表现及钢厂利润变化。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数120美元/吨（+1.1），日照港超特粉752元/吨（+5），PB粉893元/吨（+9）。（数据来源：iFind、Mysteel）

基本面，钢联最新数据，受上周热带气旋影响，澳洲巴西19港铁矿发运总量1752.8万吨，环比减少599.3万吨，二季度海外矿山发运环比将增加；45港到港总量2161.6万吨，环比减少107.8万吨；247家日均铁水产量继续增加至246.7万吨。港口日均疏港量降至319.23万吨，45港总库存降241.47万吨至12911.5万吨。

另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，五一节前补库，市场情绪好转，叠加粗钢减产预期，预计铁矿近强远弱。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3950元/吨（+20），上海热卷4.75mm汇总价4220元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价3920元/吨（+30）。（数据来源：Mysteel）

美国3月CPI同比5%，PPI同比2.7%，均低于预期，CME美联储观察显示5月加息25BP概率下行。

一季度GDP同比增5%，经济复苏超预期。央行一季度货币例会表态，将去年的“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”改为“要精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”，将“信贷有效增长”改为“信贷合理增长、节奏平稳”，二季度货币可能会环比收窄。海关最新数据，以美元计价，3月外贸出口额同比增长14.8%，大超预期。据Mysteel调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。

据财新，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整。供需最新数据，上周螺纹表需310万吨左右，不及预期，本周五一节前补库，市场成交大幅回暖。

原料端，铁矿近强远弱，5-9月差扩大至110元/吨；一季度山西煤炭供应3.35亿吨，同比增加8.9%，创单季新高，且进口蒙煤维持高位，港口库存累积，焦炭第三轮提降。

短期来看，五一节前补库，叠加一季度GDP恢复超预期，钢价反弹。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7600-7680元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7550-7600元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至32%，纤维排产率上调至9%，结构性支撑偏弱，但负荷有所下滑。需求端，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交 95%，总体需求端不佳，缺乏亮点。综合而言，原油总体仍处于高位，成本端支撑偏强，聚丙烯存在一定估值支撑，但需求走弱，石化企业累库，供需压制盘面，短期预计延续低位震荡。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6460元/吨，跌30元/吨，乙二醇现货报价4127元/吨，涨7元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，恒力一套250万吨装置计划5月中旬检修，当下装置负荷处于高位。MEG方面，美国一套83万吨装置停车，油制装置扰动增加，油制供应扰动有所增加。需求方面，聚酯负荷延续下滑，终端暂难以承受高原料，织机开工下滑，现金流压力下，聚酯负荷承压。综合而言，PTA方面，原油高位，供需及调油支撑PX偏强运行，成本存在明显支撑，主流供应商暂不会改变挺加工差策略，因此PTA仍有支撑，但需关注聚酯持续减产情况及主流供应商策略变化；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油持续走强，以及油制装置检修，存在一定低估值支撑，但聚酯减产忧虑攀升，压制乙二醇反弹。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2575（50），广东2630（25），鲁南2520（-25），内蒙古2320（200），CFR中国主港271（1）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，受春检影响国内开工维持低位，青海中浩装置现已产出产品，目前负荷较低；内蒙古荣信二期于本周初产出产品，目前运行正常；鄂能化计划 4 月 19 日附近重启；陕西润中清洁计划 4 月底重启。港口方面，上周卓创港口库存在65.9万吨，较前周减少4.7万吨。外盘方面，马来西亚 Petronas 石化原料供应短缺，目前 2 套甲醇装置均停车中，其 1 号装置计划停车 8-10 天，2 号装置重启时间待定；Majan 4月11日装置停车检修中，计划停车检修 10-14 天；Kaveh 4月12日重启运行，负荷不明。沙特Sipchem（IMC）150万吨/年甲醇装置计划于5月1日开始停车检修，初步预计35-45天。需求方面，天津渤化MTO装置5月有重启计划，但5-6月需要重点关注三江轻烃项目的实际投产进度对兴兴MTO装置开工的影响，需求仍不乐观。综上，甲醇内地开工不高，海外短期检修增加，但下游需求仍乏善可陈；近期国内煤价下跌，煤化工成本支撑减弱；预计近期甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2503（2），安徽2550（-20），河北2450（-23），河南2471（-30）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场弱势运行，交投气氛欠佳。供应来看，企业装置负荷尚可，现货整体供应较为宽松；需求来看，农业跟进积极性欠佳，下游工业开工负荷低位，新单跟进趋于谨慎。目前市场氛围胶着，整体市场信心不足。预计短期市场延续偏弱运行，关注下游工业接单情况和尿素装置动态。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动4.28%至4339元吨，豆油收盘价变动2.64%至8018元/吨，豆粕收盘价变动1.7%至3595元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.27%至1489.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价588.4美元/吨，巴西豆CNF价551.9美元/吨，阿根廷豆CNF价624.54美元/吨。

美豆压榨量超预期上升带动大豆价格上涨。3月美豆压榨量达到1.8581亿蒲式耳，创近15个月来新高，下游需求提振带动外盘大豆价格上升，进而影响国内豆二行情。但目前巴西丰产基本确定，美豆播种进度好于预期，上半年豆类合约整体将呈现偏弱震荡行情。

豆油呈现宽幅偏弱震荡行情。油脂整体供应充裕叠加国内消费偏弱制约油价，宏观扰动也可能导致豆油价格出现波动，整体呈现震荡走势。目前临近节日，关注下游节日备货将提振豆油价格，未来关注下游消费修复情况。

豆粕期价延续低位震荡，现货价格大幅上升。由于进口大豆通关缓慢，下游油厂存在断豆风险，并且五一将近，节前备货推动油厂、饲料厂补库，豆粕现货受其影响上涨。但是当前猪肉价格持续下降，养殖端豆粕采购需求不足，未来大豆到港后，油厂开工率或将提升，在供应充裕情况下，二季度豆粕仍将呈现偏空行情。仅供参考。