兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2303报收4034.8点，下跌0.54%，成交692.71亿元；上证50当月合约IH2303报收2693.4点，下跌0.94%，成交317.33亿元；中证500当月合约IC2303报收6288点，下跌0.1%，成交575.48亿元；中证1000当月合约IM2303报收6871点，上涨0.04%，成交438.76亿元。经济方面，宏观经济反弹超预期，但以结构分化为主且持续度仍有待考证，二手房市场出现回暖迹象。政府工作报告定调：国内生产总值增长5%左右；坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力；积极的财政政策要加力提效；赤字率拟按3%安排。海外方面，美联储鲍威尔高通胀部分源于极度紧张的就业市场，通胀仍在高位，3月加息50个基点概率上升。预期指数震荡行情仍将延续。仅供参考。

兴证金融期权：隐波短线反弹，长期震荡局面不变。两会确定了今年发展主要预期目标，GDP增长目标5%小幅低于市场的预期，情绪面短线利空市场。美联储主席鲍威尔表示，持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。对前几个季度的修正幅度表明，通胀可能高于预期。鲍威尔警告利率峰值或超预期，如有必要将提速加息，美元指数大涨，美股与大宗商品普跌；当前期权标的上证50ETF、沪深300ETF箱体震荡，分别在2.8元与4.15元附近面临阻力压制。波动率方面，两会期间，资金观望等待政策明朗的意愿较强烈，受美联储加息预期回升的影响，期权隐含波动率小幅反弹，但未改变下降趋势，隐波期限结构保持近月低于远月的偏斜特征，在阻力与政策支撑并存的情况下，关注备兑策略、卖出虚值认沽策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。国内经济复苏背景下，大宗商品的需求呈改善趋势，但复苏强度有限，价格大概率呈震荡局面。美联储加息预期回升，利空大宗商品市场，压制有色、贵金属市场，铜期权、铝期权及化工板块期权品种隐含波动率维持偏低分位值，强震荡预期不变，可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：美联储主席鲍威尔认为最终的利率水平可能会高于预期：“持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。对前几个季度的修正幅度表明，通胀可能高于预期”。目前为止，除美国房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。鲍威尔警告利率峰值或超预期，如有必要将提速加息；3月加息50基点概率从前日30%跳涨至70%；短期利空贵金属。从长期来看，国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，国际上部分避险资金寻求黄金避险功能，也对金价构成支撑，仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水30-60元/吨，均价45元/吨，较前一日上升15元/吨，平水铜成交价格68780~68840元/吨，升水铜成交价格68790~68860元/吨，期铜回调下游逢低补货积极，现货成交良好。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜先跌后涨。宏观层面，鲍威尔参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。。基本面，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月6日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.1万吨至30.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加1.15万吨。综合来看，近期国内累库进入尾声，铜价依旧由宏观主导。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18470~18510元/吨，较上日下降110元/吨；无锡地区报价18460~18480元/吨，较上日下降95元/吨；杭州地区报价18480~18500元/吨，较上日下降85元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日下降100元/吨；沈阳地区报价18460~18480元/吨，较上日下降80元/吨；天津地区报价18510~18530元/吨，较上日下降50元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝先跌后涨。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。需求端，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。不过铝价近两日有所回调，且市场上可流通的现货相对充裕，在价格回落的过程中，下游接货表现不够积极。库存方面，截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。综合来看，云南减产终于落地，上周开始下游加工企业进一步修复，宏观支撑消费好转预期较强，短期国内铝市累库放缓。不过随着市场基本消化供应减产事件，预计铝价延续区间震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23270~23370元/吨，较上日下降170元/吨，广东0#锌锭报价23300~23400元/吨，较上日下降160元/吨，天津0#锌锭报价23200~23300元/吨，较上日下降160元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌先跌后涨。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，据SMM预计，云南地区限电给锌冶炼带来的影响量在5000-6000吨/月。此外，河南金利新产能生产尚不稳定。受此干扰，国内3月锌锭供应量或低于预期13000吨左右。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.49万吨，较上周一（2月27日）增加0.15万吨，较上周五（3月3日）增加0.08万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价偏强震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17000（-50）元/吨，通氧553#硅17200（-50）元/吨，421#硅17700（-100）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料215（0）元/千克；多晶硅菜花料报价211.5（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17150（-150）元/吨，107胶18050（0）元/吨，硅油19750（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18470（-100）元/吨，A356铝合金锭19500（-100）元/吨，ADC12铝合金19600（-100）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货盘面探底回升，收跌0.78%，现货价格报价均有下调。从基本面来看，供应端总体维持宽松格局；需求端，多晶硅生产企业近满负荷生产，光伏终端稳定，对工业硅需求维持景气；有机硅终端消费存在改善预期，短期对工业硅需求有回暖趋势，但是DMC单体存在产能过剩问题；铝合金终端汽车等行业的终端消费表现一般，以刚需采购居多。库存方面，工业硅库存处于历史同期高位，库存压力仍旧较大。因新疆硅厂复产较多，除年后下游刚需补库一波小幅去库，工厂库存整体处于持续累库状态，也导致行业库存季节性去库不明显。总体而言，供应整体维持偏宽松格局，加之季节性去库不明显，库存高位，期货盘面破位，建议短期观望为主。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2210（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期货盘面维持震荡，煤强炭弱，现货方面持稳运行。焦煤方面，蒙煤进口相对较稳，7日甘其毛都口岸通关1025车，3月8日国际妇女节口岸闭关一天，9日恢复通关。国内而言，炼焦煤矿井受两会安全检查影响，产量依旧受限，主产地整体供应小幅缩减。下游焦企考虑到利润因素对焦煤采购观望情绪加重，煤价经过上周价格上调后，目前产地煤矿报价多维稳为主。焦炭方面，短期跟随焦煤走势，盘面支撑比焦煤较弱，焦炭供应端持续偏紧，需求端下游钢厂开工维持高位，刚需尚可，短期焦炭供需结构延续紧平衡格局，鉴于部分煤种价格有所上调，焦企入炉煤成本进一步增加，焦化利润继续承压回落，在成本支撑下现货易涨难跌，建议短期以观望为主。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数128美元/吨（+2.65），日照港超特粉800元/吨（+0），PB粉918元/吨（+2）。（数据来源：iFind、Mysteel）

美国2月制造业数据超预期强劲，联储加息预期再起，美元飙升。两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年。

基本面，钢联最新数据，澳巴发运2461万吨，环比增加68.4万吨；国内45港到港2111万吨，环比增加265万吨；247家日均铁水产量继续增加至234.36万吨，低于预期，近期唐山、秦皇岛以及邯郸烧结限产30%-50%，短期将压制铁水回升高度，港口疏港量继续回升至322万吨，45港总库存1.4亿吨，环比去化223万吨。

综上，美联储最新表态偏鹰，短期黑色或承压回调，但钢材需求尚未见顶，3月铁矿或区间震荡为主。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4240元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4360元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价4160元/吨（+20）。（数据来源：Mysteel）

美国2月多项经济数据超预期强劲，美联储主席鲍威尔表示，最终的利率水平可能会高于预期，CME利率观测工具显示3月加息50基点概率从前日30%跳涨至70%以上；2/10年期美债倒挂超100基点；美元飙升。

两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年，稳增长力度较强。据钢联调研，2月全国重大开工项目投资仍高达9万亿。地产方面，近期一线城市二手房成交火热，但地产融资仍处于筑底阶段。

基本面最新数据，钢材需求继续回升，建材进入了降库周期，据百年建筑网调研，最新的基建用水泥直供量同比已经正增长。

原料端，内蒙重大煤矿事故影响，全国煤矿安检加严，焦炭第一轮提涨，不过蒙煤进口持续攀升。近期政策端再次打压矿价，需注意市场风险。

综上，美联储最新表态偏鹰，短期黑色或承压回调，但钢材需求尚未见顶，3月或区间震荡为主。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7800-7830元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤) 7680-7800元/吨，跌10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率27%，纤维排产率10%，负荷偏低。需求端，煤化工竞拍方面，流拍氛围不佳，拉丝成交24%，下游企业开工延续回升，需求有所修复，不过终端新订单韧劲仍有所担忧。综合而言，美联储3月加息50BP预期攀升，美指偏强，金融属性压力攀升，压制油价，成本及宏观压制聚丙烯，不过聚丙烯估值偏低，存在一定估值支撑。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5905元/吨，涨50元/吨，乙二醇现货报价4195元/吨，跌45元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，昨日无装置变化，总体低加工费下装置扰动预期增加。MEG方面，陕西一套10万吨装置停车，近期国内装置负荷尚可，供应有所回升。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4-5成，聚酯负荷提升趋于缓和。综合而言，PTA方面，美联储3月加息50BP预期攀升，美指偏强，金融属性压力攀升，压制PTA，PTA反弹受限，供需改善，基差偏强，存在一定支撑；MEG方面，金融属性攀升，原油承压，压制乙二醇，不过石脑油制乙二醇仍亏损明显，存支撑，存在一定低估值支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2700（-25），广东2650（-20），鲁南2600（0），内蒙古2340（7.5），CFR中国主港288（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置缓慢恢复，关注后续春检情况，3-4 月宝丰 240 万吨新增产能投产，供应有增加预期，关注后续投产进度。港口方面，本周隆众港口库存总量在68.96万吨，较上周增加0.44万吨。外盘方面，本周预期多装置复产，阿曼Salalah Methanol由于技术问题，该装置计划下周停车检修；3月1日马来西亚石油1#66万吨/年甲醇装置已重启运行；美国OCI Beaumont稳定运行；伊朗Zagros PC目前两套甲醇装置，一套装置运行负荷不高，另外一套停车检修中，计划本周重启恢复，近期招标中；Kimiya Pars目前装置停车检修中计划本周重启恢复；Fanavaran PC目前装置运行负荷不高；Sabalan目前装置停车检修中，装置计划本周重启恢复；文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行稳定，工厂有计划4月底开始进行为期45天的大修。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，诚志一期、盛虹、鲁西 MTO 仍停车中，宁波富德已于3月1号开始逐步重启；3-4 月三江烷烃裂解投产，届时兴兴MTO有减产可能，影响甲醇需求。综上，甲醇海外供应逐步恢复，需求暂不见好转，整体维持偏弱预期，但前段时间煤矿事故频出，国家加大安监，煤价企稳反弹，对煤化工品有一定支撑，但利好逐步消化，近期美联储主席鹰派发言市场对美国继续强加息预期升温，原油回落，近期预计甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2755（0），安徽2765（0），河北2700（0），河南2804（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场主流趋稳运行，成交氛围不温不火。供应面来看，整体装置开工负荷尚可，供应相对充足，但局部货源略显紧俏；目前局部区域开始陆续开展农业工作，工业按需跟进为主，商家多根据自身情况进行采销，逢低少量跟进居多。预计短期市场或区间震荡为主，关注下游接货情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.64%至4522元吨，豆油收盘价变动-1.44%至8746元/吨，豆粕收盘价变动-0.18%至3800元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.08%至1517.53美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价648.68美元/吨，巴西豆CNF价613.16美元/吨，阿根廷豆CNF价624.51美元/吨。美联储基金加息预期影响下豆类期货全线收跌。

大豆方面， USDA超预期下调阿根廷产量，供应约束支撑外盘大豆走强。3月USDA报告下调阿根廷产量800万吨至3300万吨，远低于市场预期3600万吨，减产预期落地，全球库存比下降，报告整体利多。同时报告上调美国、巴西出口量，外盘大豆仍然存在支撑。国内大豆进口量不变，压榨需求量下调200万吨，期末库存有所上升，整体库存比处于近三年高位，全球大豆供应收紧对我国影响相对较小，内盘大豆关注国内实际到港节奏，3国内上半年供应宽松不变，带动豆二合约下行。

豆油整体延续宽幅震荡。受原油拖累，油脂板块整体下跌，但线下消费修复不变，利好豆油，但是棕榈油库存制约上行趋势。

豆粕延续震荡偏空。随着未来大豆大量到港，豆粕库存逐渐上升，同时目前处于消费淡季，豆粕成交清淡，下游需求不振。市场等待巴西大量到港，远月基差存在下行可能。仅供参考。