兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2303报收4047.2点，下跌1.44%，成交1014.91亿元；上证50当月合约IH2303报收2713点，下跌1.24%，成交484.69亿元；中证500当月合约IC2303报收6276.6点，下跌1.45%，成交677.19亿元；中证1000当月合约IM2303报收6846.8点，下跌1.65%，成交607.71亿元。经济方面，宏观经济反弹超预期，但以结构分化为主且持续度仍有待考证，二手房市场出现回暖迹象。政府工作报告定调：国内生产总值增长5%左右；坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力；积极的财政政策要加力提效；赤字率拟按3%安排。海外方面，美联储鲍威尔出席国会听证时发表鹰派发言，3月FOMC会前数据或许仍然坚挺，3月加息50个基点概率上升。预期指数震荡行情仍将延续。仅供参考。

兴证金融期权：隐波短线反弹。两会召开并确定了今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右； GDP增长目标小幅低于市场的预期，情绪面短线利空市场。美联储主席鲍威尔表示，持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。对前几个季度的修正幅度表明，通胀可能高于预期。目前为止，美国方面除房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。鲍威尔警告利率峰值或超预期，如有必要将提速加息，美元指数大涨，美股与大宗商品普跌；当前期权标的上证50ETF、沪深300ETF箱体震荡，分别在2.8元与4.15元附近面临阻力压制。波动率方面，两会期间，资金观望等待政策明朗的意愿较强烈，期权隐含波动率小幅反弹不改缓降趋势，隐波期限结构保持近月低于远月的偏斜特征，在阻力与政策支撑并存的情况下，期权标的指数震荡降波，关注备兑策略、卖出虚值认沽策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。国内经济复苏背景下，大宗商品的需求呈改善趋势，但复苏强度有限，价格大概率呈震荡局面。美联储加息预期回升，利空大宗商品市场，有色短线下跌，隐波小幅上升，即使短线升波不改波动率长期缓降的趋势，低波震荡局面不变，可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：美联储主席鲍威尔表示，最终的利率水平可能会高于预期。持续提高政策利率可能是适当的，以便立场足够严格，随着时间的推移让通胀回到2%。对前几个季度的修正幅度表明，通胀可能高于预期。目前为止，除美国房地产外的核心服务领域几乎没有出现通胀回落的迹象。鲍威尔警告利率峰值或超预期，如有必要将提速加息；3月加息50基点概率从前日30%跳涨至70%；2/10年期美债倒挂超100基点；美元飙升，美股、贵金属大跌，短期利空贵金属。从长期来看，国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，国际上部分避险资金寻求黄金避险功能，SPDR黄金ETF持仓量呈反弹趋势，也对金价构成支撑，仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-10）-50元/吨，均价30元/吨，较前一日上升25元/吨，平水铜成交价格69560~69660元/吨，升水铜成交价格69580~69680元/吨，近月合约contango月差下扩，现货持货商坚挺小升水。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜低开低走。宏观层面，鲍威尔参议院证词放鹰，称如果有必要，美联储准备加快加息步伐，终端利率或将高于预期。。基本面，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月6日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.1万吨至30.81万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加1.15万吨。综合来看，近期国内累库进入尾声，铜价依旧由宏观主导。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18580~18620元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18560~18570元/吨，较上日上升90元/吨；杭州地区报价18570~18580元/吨，较上日上升95元/吨；重庆地区报价18630~18650元/吨，较上日上升100元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日上升80元/吨；天津地区报价18560~18580元/吨，较上日下上升70元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝低开低走。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。需求端，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。不过铝价近两日有所回调，且市场上可流通的现货相对充裕，在价格回落的过程中，下游接货表现不够积极。库存方面，截止3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。综合来看，云南减产终于落地，上周开始下游加工企业进一步修复，宏观支撑消费好转预期较强，短期国内铝市累库放缓。不过随着市场基本消化供应减产事件，预计铝价延续区间震荡走势。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23440~23540元/吨，较上日上升280元/吨，广东0#锌锭报价23460~23560元/吨，较上日上升290元/吨，天津0#锌锭报价23360~23460元/吨，较上日上升270元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌低开低走。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，据SMM预计，云南地区限电给锌冶炼带来的影响量在5000-6000吨/月。此外，河南金利新产能生产尚不稳定。受此干扰，国内3月锌锭供应量或低于预期13000吨左右。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.49万吨，较上周一（2月27日）增加0.15万吨，较上周五（3月3日）增加0.08万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价偏强震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17050（0）元/吨，通氧553#硅17250（0）元/吨，421#硅17800（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料215（-8.5）元/千克；多晶硅菜花料报价211.5（-2.5）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17300（-100）元/吨，107胶18050（0）元/吨，硅油19750（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18570（100）元/吨，A356铝合金锭19600（100）元/吨，ADC12铝合金19700（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货盘面延续下跌趋势，现货价格报价持稳运行。从基本面来看，供应端总体维持宽松格局，新疆、甘肃等地生产积极，四川地区成本倒挂，产量下滑明显；需求端，多晶硅产量稳定，生产企业近满负荷生产，供应转宽松，硅料价格重心有下移趋势；有机硅在“金三银四”处于消费旺季，终端消费存在改善预期，短期对工业硅需求有回暖趋势，但是DMC单体存在产能过剩问题；铝合金终端汽车等行业的终端消费表现一般，新增订单量有限，以刚需采购居多。库存方面，以小幅累库为主。总体而言，供应整体维持偏宽松格局，需求或有好转，但是对价格的拉动作用相对有限，期货盘面存在破位下跌的风险，建议短期观望为主。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2210（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。（数据来源：Wind，Mysteel）

昨日双焦期货盘面冲高回落，现货方面持稳运行。焦煤方面，进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续高位，近期单日通关维持在1000车左右；国内山西地区炼焦煤矿井受两会安全检查影响，个别煤矿有限产现象，主产地整体供应小幅缩减。下游焦企考虑到利润因素对焦煤采购开始观望，煤价经过上周价格上调后，目前价格维稳为主。焦炭方面，部分焦企的首轮提涨暂未落地，钢焦持续博弈，鉴于当前原料煤价格稳步上涨，焦炭成本支撑较为坚挺。需求端，钢厂利润小幅回暖，预计铁水将继续增加但增幅将会放缓，叠加两会期间，煤矿安全检查趋严，煤炭产量难有增幅。建议短期以观望为主。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数128美元/吨（+2.65），日照港超特粉800元/吨（+10），PB粉916元/吨（+10）。（数据来源：iFind、Mysteel）

美国2月制造业数据超预期强劲，联储加息预期再起，美元飙升。两会公布今年经济增长目标，GDP增速5%低于市场预期，但财政将扩大赤字，地产政府专项债额度3.8万亿，高于去年。

基本面，钢联最新数据，澳巴发运2461万吨，环比增加68.4万吨；国内45港到港2111万吨，环比增加265万吨；247家日均铁水产量继续增加至234.36万吨，低于预期，近期唐山、秦皇岛以及邯郸烧结限产30%-50%，短期将压制铁水回升高度，港口疏港量继续回升至322万吨，45港总库存1.4亿吨，环比去化223万吨。

综上，美联储最新表态偏鹰，短期黑色或承压回调，但钢材需求尚未见顶，3月铁矿或区间震荡为主。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4240元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4370元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价4140元/吨（+40）。（数据来源：Mysteel）

美国2月多项数据超预期强劲，美联储主席鲍威尔表示，最终的利率水平可能会高于预期，CME利率观测工具显示3月加息50基点概率从前日30%跳涨至70%；2/10年期美债倒挂超100基点；美元飙升，

两会公布今年经济增长目标，GDP增速5%低于市场预期，但财政将扩大赤字，地产政府专项债额度3.8万亿，高于去年。据钢联调研，2月全国重大开工项目投资仍高达9万亿。地产方面，近期一线城市二手房成交火热，但地产融资仍处于筑底阶段。

基本面最新数据，钢材需求继续回升，建材进入了降库周期，据百年建筑网调研，最新的基建用水泥直供量同比已经正增长。

原料端，内蒙重大煤矿事故影响，全国煤矿安检加严，焦炭第一轮提涨。近期政策端再次打压矿价，需注意市场风险。

综上，美联储最新表态偏鹰，短期黑色或承压回调，但钢材需求尚未见顶，3月或区间震荡为主。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7800-7780元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤) 7700-7800元/吨，涨10元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率下调至26.82%，纤维排产率下调至9%，负荷偏低。需求端，煤化工竞拍方面，流拍减少，拉丝成交98%，下游企业开工延续回升，需求有所修复，不过终端新订单韧劲仍有所担忧。综合而言，隔夜鲍威尔释放鹰派言论，准备加快加息，美元指数大幅反弹，原油下挫，金融属性压力攀升，聚丙烯反弹承压，不过聚丙烯估值偏低，存在一定估值支撑。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5855元/吨，涨55元/吨，乙二醇现货报价4240元/吨，涨5元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，西南一套100万吨装置重启，该装置2月份停车，总体低加工费下装置扰动预期增加。MEG方面，伊朗一套50万吨装置重启，国内装置负荷尚可，供应有所回升。需求上，江浙涤丝今日产销整体依旧尚可，至下午3点半附近平均估算在6-7成，聚酯负荷提升趋于缓和。综合而言，PTA方面，隔夜鲍威尔释放鹰派言论，准备加快加息，美元指数大幅反弹，原油下挫，金融属性压力攀升，压制PTA，PTA反弹受限，供需改善，基差偏强，存在一定支撑；MEG方面，石脑油制乙二醇仍亏损明显，煤制乙二醇现金流有所修复，宏观偏暖下，总体估值仍较低存支撑，金融属性攀升，原油下跌压制反弹。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2725（10），广东2670（15），鲁南2600（0），内蒙古2332.5（2.5），CFR中国主港288（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置缓慢恢复，关注后续春检情况，3-4 月宝丰 240 万吨新增产能投产，供应有增加预期，关注后续投产进度。港口方面，据卓创数据，上周甲醇港口库存总量在74.23万吨，较上周上涨1.13万吨，近期非伊朗货到港较多，预计3月进口量有所修复。外盘方面，本周预期多装置复产，3月1日马来西亚石油1#66万吨/年甲醇装置已重启运行；美国OCI Beaumont稳定运行；Koch短停2-3天，目前重启中；伊朗Zagros PC目前两套甲醇装置，一套装置运行负荷不高，另外一套停车检修中，计划本周重启恢复，近期招标中；Kimiya Pars目前装置停车检修中，计划本周重启恢复；Fanavaran PC目前装置运行负荷不高；Sabalan目前装置停车检修中，装置计划本周重启恢复。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，诚志一期、盛虹、鲁西 MTO 仍停车中，宁波富德已于3月1号开始逐步重启；3-4 月三江烷烃裂解投产，届时兴兴MTO有减产可能，影响甲醇需求。综上，甲醇海外供应逐步恢复，需求暂不见好转，整体维持偏弱预期，但前段时间煤矿事故频出，国家加大安监，煤价企稳反弹，对煤化工品有一定支撑，昨日美联储主席鹰派发言市场对美国继续强加息预期升温，原油回落，近期预计甲醇整体维持震荡格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2755（-5），安徽2765（0），河北2700（0），河南2804（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场挺价运行，局部运行灵活。供应相对充足，但局部货源略紧；部分刚需依旧采购跟进，整体市场不温不火。目前业者心态存有差异，多根据自身情况灵活操作。预计短期市场或区间运行为主，局部灵活商谈，关注下游接货情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0%至4554元吨，豆油收盘价变动-1.03%至8882元/吨，豆粕收盘价变动0.77%至3806元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.78%至1520.05美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价654.47美元/吨，巴西豆CNF价619.40美元/吨，阿根廷豆CNF价628.29美元/吨。

大豆方面，整体重心下移趋势不变，外盘走势强于内盘。USDA与布交所报告发布在即，市场关注两机构对阿根廷豆产量的下修程度，整体走势相对谨慎。外盘大豆仍然交易阿根廷减产逻辑，同时短期巴西出口不畅对美豆存在一定支撑。内盘大豆关注国内实际到港量，3月与二季度到港量存在明显改善预期，国内上半年供应宽松不变，带动豆二合约下行。整体来看，大豆供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不变。

豆油整体延续宽幅震荡。线下消费逐渐修复，利好豆油，但是棕榈油库存充裕，油脂板块缺乏上行动力，豆油储备拍卖也对价格形成一定压制。

豆粕震荡偏空。随着未来大豆大量到港，豆粕库存逐渐上升，同时目前处于消费淡季，豆粕成交清淡，下游需求不振。市场等待巴西大量到港，远月基差存在下行可能。仅供参考。