兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2303报收4079.2点，上涨0.76%，成交841.82亿元；上证50当月合约IH2303报收2745.6点，上涨0.61%，成交394亿元；中证500当月合约IC2303报收6345.8点，上涨0.86%，成交617.22亿元；中证1000当月合约IM2303报收6937.4点，上涨1.05%，成交496.66亿元。经济方面，宏观经济仍在恢复，但以结构分化为主且高度仍有待考证，人民币贬值对指数带来压力。政策方面，银保监会、央行《商业银行资本管理办法》征求意见对金融及相关板块带来激励；证监会启动不动产私募投资基金试点；市场流动性充裕，政府层面积极支持稳健高质量发展经济。海外方面，美联储公布2月货币政策会议纪要，市场认为经济恢复良好。预期指数震荡行情仍将延续。仅供参考。

兴证金融期权：震荡回踩，指数承压。近期离岸人民币汇率成为影响A股市场的重要外部因素，由于美国连续多个经济与就业数据超预期表现，存在着改变原有美联储加息路径的风险。此外地缘政治风险上升，俄乌局势与中美关系扰动，情绪面上利空国内股市。但是国内临近两会，预计高层会传递坚定恢复经济和信心的政策信号，对市场起到支撑效果。期权标的上证50ETF、沪深300ETF分别受到2.8元与4.15元价格区域的强阻力，波动率方面，隐含波动率回升，隐波期限结构波差缩小，但保持近月低于远月的偏斜特征，在强阻力压制情况下，期权标的指数出现震荡回踩走势，隐含波动率提升幅度有限，短空情绪未能改变近远月得隐波期限结构，整体降波趋势不变，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。美零售数据、PMI景气数据与通胀数据均超预期，美联储加息预期回升，有色、能化等主要期权品种的隐含波动率变化不明显，维持在低波区间，商品期权隐波变化幅度较小，低波震荡局面不变，可关注有色、能化期权虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：美国市场超预期恢复活力，但通胀居高不下，数据超预期再度增加了美联储货币政策紧缩压力，促使华尔街银行调整了对美联储即将暂停加息的预期：美国2月Markit制造业PMI与服务业PMI均超预期，美国连续多个经济与就业数据超预期表现，存在着改变原有美联储加息路径的风险，美国衍生品市场显示，交易员预计联邦基金利率将在8月份达到5.6%左右的峰值。近期美元指数呈现反弹回升趋势，短期压制贵金属价格。另一方面，国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，国际上部分避险资金寻求黄金避险功能，SPDR黄金ETF持仓量呈反弹趋势，也对金价构成支撑，仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17100（0）元/吨，通氧553#硅17450（-50）元/吨，421#硅17900（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料225（-5）元/千克；多晶硅菜花料报价215（15）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17400（-100）元/吨，107胶18050（-200）元/吨，硅油19750（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18330（0）元/吨，A356铝合金锭19400（0）元/吨，ADC12铝合金19650（0）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货盘面放量冲高回落，现货价格维稳。从基本面来看，供应端目前开炉率45.71%，全国开炉率继续攀升的趋势，新疆地区供应较为强势，西南地区生产成本较高，开炉率维持较低水平。需求端，多晶硅硅料价格持稳运行，对多晶硅需求维持较高景气，成交度走高，硅料价格得以消化；有机硅中间体DMC价格震荡，企业开工继续回升，对工业硅需求有回暖趋势；铝合金方面价格小幅下跌，逐步进入淡季状态，对工业硅采购以按需补库为主。库存方面，目前库存处于历史高位，但库存已两周呈现下降趋势，阶段性去库。综上所述，供应端偏宽松格局未变，需求主导未来行情走势，但近期价格走势来看，上下游博弈力度有所减弱，价格走势方向尚未明朗，预计本周硅价维持震荡。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数124.1美元/吨（+1.6），日照港超特粉788元/吨（+3），PB粉895元/吨（+1）。（数据来源：iFind、Mysteel）

美国2月制造业数据超预期强劲，联储最新会议纪要显示，所有票委都支持加息25个基点的决定，但有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。

基本面，钢联最新数据，澳巴发运2392万吨，环比增加90万吨；国内45港到港1916万吨，环比下降243万吨；247家日均铁水产量继续增加至234万吨，不过近期唐山、秦皇岛以及邯郸烧结限产30%-50%，两会在即，短期将压制铁水回升高度，港口疏港量继续回升至319万吨，45港总库存1.42亿吨。

此外，由于美元相对澳元升值，外盘新加坡掉期下跌明显，内盘跟跌。

综上，短期唐山烧结限产和汇率波动，铁矿下跌；但钢材需求回暖，库存去化，后期钢企或加速复产，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4170元/吨（-20），上海热卷4.75mm汇总价4280元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价4050元/吨（-20）。（数据来源：Mysteel）

美国2月制造业数据超预期强劲，通胀亦有再次抬头迹象，联储最新会议纪要显示，所有票委都支持加息25个基点的决定，但有少数非票委希望加息50个基点，以展示出更大的、降通胀的决心。

国内各省市积极出台2023年促进投资和消费的计划，据钢联调研，1月全国重大开工项目投资超9万亿，新增专项债4912亿元，1月社融数据总量超预期，其中增量主要来自企业中长贷，主要流向基建类企业。地产再出利好政策，证监会启动不动产私募投资基金试点。

基本面最新数据，钢材需求继续回升，螺纹表需同比已经略超去年，建材进入了降库周期，据百年建筑网调研全国12220个工程项目，工程项目开复工率为86.1%，较上期提升9.6个百分点，较去年农历同期提升5.7个百分点，项目稳步提升，市政开复工进度好于基建和房建。

原料端，22日内蒙发生重大煤矿事故，叠加两会临近，全国煤矿安检加严，焦炭第一轮提涨，进一步抬升钢材成本。

综上，近期黑色预期现实均向好，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7850元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤) 7700-7750元/吨，跌50元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至29%，纤维排产率下滑至10%，结构性支撑有所减弱，近期负荷有所下滑。需求端，煤化工竞拍方面，场内流拍减少，拉丝成交70%，部分下游领域订单改善，原料及成品库存下滑，需求有所回升。综合而言，原油反弹，聚丙烯估值较低，在国内宏观偏暖以及需求修复预期下，存在低估值支撑。仅供参考。V

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5600元/吨，跌10元/吨，乙二醇现货报价4245元/吨，跌0元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA方面，装置变化较多，主流装置恒力石化及大连逸盛计划检修及降负，低加工费下后期装置存在扰动预期。MEG方面，煤制装置利润修复，装置负荷或有所回升。需求上，江浙涤丝昨日产销整体尚可，至下午3点半附近平均估算在7成左右，聚酯负荷尚可。综合而言，PTA方面，PTA加工差低位，装置扰动如预期兑现，聚酯提负有所放缓，而出口较好，基差偏强，PTA仍有低估值支撑；MEG方面，石脑油制乙二醇仍亏损明显，煤制乙二醇现金流有所修复，总体估值仍较低存支撑。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.12%至4570元吨，豆油收盘价变动-0.54%至8848元/吨，豆粕收盘价变动-1.44%至3775元/吨。CBOT大豆收盘价变动-2.21%至1479.33美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价615.19美元/吨，巴西豆CNF价605.77美元/吨，阿根廷豆CNF价624.29美元/吨。

大豆方面，美豆出口大幅下降，市场转向南美大豆销售，近月大豆延续高位震荡偏空，远月大豆供应趋松。2月28日当周美豆出口检验量仅为69.1万吨，远低于上周158.4万吨，利空美豆价格，巴西丰产压力逐渐体现。我国2月大豆进口偏紧，并下调3-4月大豆到港，理论上带来一定利多，但是豆油、豆粕需求并未出现明显提振，供需共振提振豆价可能性较低，盘面驱动较弱，目前豆二价格整体跟随外盘走势，远月重心下移趋势不改。

豆油整体延续宽幅震荡。未来印尼棕榈油出口量有所下降，油脂供应量收缩，供应压力有所缓解。同时，线下消费存在回升可能，近期豆油延续宽幅震荡走势。

豆粕跟随成本波动，近期价格延续震荡走势，远期震荡偏空。油厂数据显示，豆粕库存上升，供应紧张或将有所缓解。生猪养殖利润虽然有所回升，但仍处于亏损状态，并且目前处于消费淡季，豆粕成交清淡，下游需求不振。巴西供应压力开始体现，远月基差存在下行可能，豆粕远期走势相对偏空。仅供参考。