兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2302报收4086.6点，下跌1.34%，成交725.23亿元；上证50当月合约IH2302报收2734.2点，下跌1.56%，成交333.25亿元；中证500当月合约IC2302报收6312.2点，下跌0.49%，成交503.09亿元；中证1000当月合约IM2302报收6893.6点，下跌0.3%，成交414.27亿元。短期维持震荡。一、此前强复苏预期Price in；二、外资流入或阶段性结束；三、美国强就业数据提振市场信心，美联储加息转鸽；四、目前估值处于偏低位置，股权溢价处于偏高位置。仅供参考。

兴证金融期权：回踩支撑位，隐波有望回落。近期重要事件方面，上周美公布的非农数据大幅超预期，美失业率低于预期，美元指数反弹，强美元逻辑回升，利空金融市场。此前美联储确定今年不会降息，认为通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退，经济增长将继续保持温和。标的指数方面，上证50与沪深300指数短线面临强阻力压制，或将步入震荡回踩行情。波动率方面，长周期历史波动率维持降波趋势，短期来看，指数短空情绪回升刺激隐含波动率回升，小级别脉冲式升波行情之后，隐波有望回落，届时市场将出现做空波动率的策略机会，关注卖出宽跨式、备兑策略，或者等待本轮回调后关注牛市价差策略。仅供参考。

兴证商品期权：美元指数反弹，隐波小幅回升不改低波格局。美非农数据大幅超预期，美失业率低于预期并创下近53年新低，美元指数反弹，强美元逻辑回升。利空有色能化商品，短线因空头情绪刺激隐波回升，长期低波震荡局面不变，历史波动率维持偏低位置。可关注虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：此前美联储加息趋缓的预期得到提前消化，2月加息事件落地后，情绪面回拨，叠加上周五美国公布的非农数据大超预期与美失业率低于预期，美元指数反弹，强美元逻辑回升，短期利空黄金价格。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-90）-（-50）元/吨，均价-70元/吨，较前一日下降5元/吨，平水铜成交价格67980~68160元/吨，升水铜成交价格68000~68180元/吨，受高库存及平仓换现压制  现货贴水难收窄。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜震荡偏弱。宏观层面，1月美国非农新增就业超预期回升，美联储鹰派预期升温驱动美元指数反弹，这对有色金属价格有一定压制。基本面，近期嘉能可表示，受刚果民主共和国(DRC)加丹加露露矿问题的影响，其2022年铜产量下降了12%。智利矿商 Antofagasta 报告称，2022 年铜产量下降了 10%。节后复工方面，大多数企业周初恢复生产，个别企业复工时间稍晚，大型线缆企业已恢复正常生产，随着周尾铜价的回落，下游需求持续回升，其中民用家装布电线端口回升更为明显。库存方面，截至2月6日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.67万吨至31.44万吨，下游虽然已经陆续复产但采购积极性仍一般。目前总库存较春节前的19.66万吨增加11.78万吨，节后累库里要要高于去年同期。综合来看，铜价在节前经历了大幅反弹，宏观层面的预期定价已经较为充分。回归基本面有色供需趋松的格局确定性较强，预计短期将维持震荡偏弱的格局。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18760~18800元/吨，较上日下降140元/吨；无锡地区报价18750~18760元/吨，较上日下降130元/吨；杭州地区报价18750~18770元/吨，较上日下降125元/吨；重庆地区报价18770~18790元/吨，较上日下降120元/吨；沈阳地区报价18740~18760元/吨，较上日下降110元/吨；天津地区报价18770~18790元/吨，较上日下降120元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡偏弱。本周多地下调首套房贷利率下限，约70城一季度或降房贷利率。基本面，目前云南省内电解铝企业多维持节前运行状态，部分铝厂反馈当地电解铝企业或面临再度限电减产的情况，但目前仍未有明确文件等实质性减产措施落地。节后复工方面，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存方面，截止2月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存114.3万吨，较上周四库存增加9.6万吨，较1月30上周一库存量增加15.8万吨。较去年2月份历史同期库存增加27.8万吨。综合来看短期供应短期增量有限的情况下，消费好转预期或持续增强铝市信心，不过今年春节周期国内累库的压力较大，后市铝价将偏弱运行。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23310~23410元/吨，较上日下降680元/吨，广东0#锌锭报价23310~23410元/吨，较上日下降660元/吨，天津0#锌锭报价23270~23370元/吨，较上日下降680元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡偏弱。海外对国内疫情开放后市场活跃度提升的预期较强，加之欧洲炼厂尚无新复产计划，LME持续去库至低位。基本面，国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松。需求端，当前多数企业仍未完全复工复产。库存方面，据SMM调研，截至2月6日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨。综合来看，节后锌价伴随有色整体回落，锌自身累库预期较强支撑减弱。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17000（0）元/吨，通氧553#硅17050（0）元/吨，421#硅17850（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料205（0）元/千克；多晶硅菜花料报价190（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17050（50）元/吨，107胶17300（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18750（-130）元/吨，A356铝合金锭19900（-100）元/吨，ADC12铝合金19700（-50）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货小幅反弹，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端本周开炉304台，与上周基本持平，开炉率为42.76%。需求端来看，下游需求正处于恢复期，多晶硅硅料价格反弹持续，在高利润驱使下，企业开工率维持高位；有机硅价格持稳，房地产利好政策频出，终端消费是否改善仍有待验证；铝合金方面企业下游压铸订单不足、原料废铝采购受限行业利润微薄等原因开工率环比小幅降低，对工业硅以刚需采购为主。总体来看，随着节假日结束，下游企业陆续复工，工业硅需求有望恢复。但目前基本面仍维持供应偏宽松而需求较为疲软的情况，预计短期硅价维持宽幅震荡格局，可密切关注价格回调下来后的区间操作机会。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数125.15美元/吨（-1.55），日照港超特粉740元/吨（-3），PB粉868元/吨（+0）。（数据来源：iFind、Mysteel）

上周美国非农数据远超预期，市场担忧美联储或转鹰，近期美债收益率再次呈现上行趋势，或施压大宗商品。

基本面，钢联最新数据，2454.9万吨，环比增加296.6万吨，国内45港到港2365.2万吨，环比减少68.8万吨；247家日均铁水产量227万吨，港口疏港量低位回升，45港总库存1.39亿吨。

短期来看，铁矿受成材拖累或出现回调，但铁水回升，中期基本面好于成材，仍有向上趋势。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4070元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价4130元/吨（+0），江苏钢坯Q235汇总价3930元/吨（+10）。（数据来源：Mysteel）

上周美国非农数据远超预期，市场担忧美联储或转鹰，近期美债收益率再次呈现上行趋势，或施压大宗商品。

国内疫情明显好转，居民出行消费得到释放，各省市积极出台2023年促进投资和消费的计划。地产利好政策持续出台，不过，由于近期多个城市下调房首套房贷款利率低至3.7%-3.8%，出于对未来收入的担忧，引发了提前还贷热潮，而当前地产销售也依然不及预期。

基本面，钢材供需双降，并且绝对值同比均低于去年，钢材库存水平暂无压力，但钢坯库存水平过高。

综上，节后多空交织，短期现货情绪不佳或回调，但强预期尚未证伪，黑色仍有向上趋势。关注近期将公布的社融数据。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7800-7850元/吨，跌 25元/吨；华东pp拉丝(煤) 7700-7800元/吨，跌40元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率下降至29%，纤维排产率上升至13%，结构性支撑略有回升。需求方面，煤化工竞拍方面，流拍有所减少，拉丝成交 64%，元宵节后，下游将逐步修复。综合而言，近期原油总体承压，成本施压，叠加供应端偏宽松，聚丙烯承压，不过元宵过后，下游逐步修复预计存在一定支撑。仅供参考。

兴证PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5580元/吨，跌0元/吨，乙二醇现货报价4125元/吨，跌5元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，近期总体装置稳定，负荷处于相对高位。MEG供应端，近期装置总体稳定，供应相对宽松。需求端，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点半附近，平均估算在3成偏下随着元宵节后，工人逐步到岗，聚酯提负加速，预计需求将逐步恢复。综合而言，PTA方面，近期原油持续回落，叠加装置负荷提升，PTA承压，不过元宵节后预计聚酯逐步开工，需求修复，下方存在一定支撑；MEG方面，原油回落，以及市场情绪走弱，打压盘面，而需求或逐步修复，下方存在一定支撑。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2810（20），广东2705（-5），鲁南2540（5），内蒙古2220（-60），CFR中国主港302（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内总体开工不高，稍有改善，主要煤头部分装置延期重启，气头则在陆续重启中，后续关注传统3-5月的煤头检修计划公布情况。港口方面，上周卓创港口库存在83万吨，较上涨减少5.75万吨。外盘方面，目前开工仍偏低，伊朗FPC继续因天然气供应停车；伊朗sabalan165万吨/年甲醇装置目前停车状态，有重启预期；印尼Kaltim72万吨/年甲醇装置目前停车，计划明后天恢复。需求方面，外购甲醇MTO开工虽有恢复，兴兴1月上旬已重启，但斯尔邦盛虹、诚志1期、鲁西化工仍然复工待定；且宁波富德2月上旬仍有10天检修计划，拖累甲醇需求。总的来说，甲醇基本面目前处于外盘春检港口去库与MTO开工仍较低的多空博弈中；近期外盘原油天然气有所下跌，国内煤价下行，但国内外宏观氛围较好，预计甲醇近期以宽幅震荡为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2775（5），安徽2815（-5），河北2723（-7），河南2748（0）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场延续整理运行，交投趋于短线跟进为主。尿素生产厂家预收订单陆续扫尾，新单成交略显灵活。工业开工负荷陆续提升中，农业按需补单。近期国内尿素价格暂稳整理，关注下游新单跟进意愿和尿素气头复产情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0.63%至4922元吨，豆油收盘价变动0.86%至8642元/吨，豆粕收盘价变动-1.25%至3829元/吨。CBOT大豆变动0.76%至1520.58美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价665.86美元/吨，巴西豆CNF价649.3美元/吨，阿根廷豆CNF价628.79美元/吨。

大豆方面，外盘大豆延续高位震荡走势，市场关注阿根廷豆产量最新预估。内外盘近期缺乏明显驱动因素，在巴西丰产背景下，美豆出口与天气扰动影响逐渐减弱，市场目前仍然重点关注阿根廷大豆产量。据USDA报告显示，阿根廷产量可能下调800万吨，重点关注USDA报告。目前豆类近月受供应端约束，高位支撑较强。

豆油方面保持观望，延续宽幅震荡走势。消费端看，线下消费不及预期，豆油缺乏明显上行动力。原油下跌拖累油脂整体板块，同时各类油脂供应充足预期较强，下游补货结束后豆油存在趋弱可能。但是消费复苏预期无法证伪，豆油下方空间有限。

豆粕方面，豆粕跟随成本端波动，延续高位震荡。养殖刚需支撑豆粕消费，库存回升仍需时间。2、3月大豆预计到港量相对偏紧，生猪存栏量将保证豆粕刚需。目前饲料企业库存相对较低，支撑市场豆价。但是养殖利润尚未改善，这将在一定程度上影响未来补栏意愿，进而影响豆粕下游需求。仅供参考。