兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2301报收4133.4点，下跌0.26%，成交517.46亿元；上证50当月合约IH2301报收2809.8点，下跌0.73%，成交259.28亿元；中证500当月合约IC2301报收6153.4点，上涨0.13%，成交442.35亿元；中证1000当月合约IM2301报收6621.2点，上涨0.17%，成交240.39亿元。第一，国内经济增速略好于预期，消费大幅超预期。全年GDP同比增长3%，Q4GDP同比增加2.9%，12月社零总额同比减少1.8%，低于预期-9%。IMF认为全球经济增长将于下半年改善；第二，央行持续逆回购释放流动性；第三，相较而言，中国在周期中处于更有利的位置；第四，元旦后资金回流明显，入场积极，本周北向资金持续流入。第五，估值偏低位运行，股权溢价指数高位运行。预期短期震荡上涨。仅供参考。

兴证金融期权：短线休整，周线、月线震荡反弹。基本面维持弱现实与强预期并存的局面，2022年GDP比上年增长3.0%。2022年房地产开发投资同比下降10%；商品房销售额下降26.7%；房地产开发企业到位资金下降25.9%，弱经济数据陆续公布落地，在利好刺激政策频出的背景下，市场开始交易经济困境复苏预期的逻辑。美国通胀数据预示着美联储2月加息幅度将进一步收窄至25个基点，改善的通胀数据表明美联储官员们将考虑比过去几个月更小的加息幅度，强美元预期减弱。短线来看，上证50与沪深300经历一波上涨行情后，迎来阻力位的压制，长假不确定性致使交易意愿下降，短期步入休整窗口。期权波动率方面，受春节长假窗口的影响，市场酝酿不确定性交易情绪，以往长假前普遍存在隐波回升情况，隐波期限结构发生变化，ETF期权的近月隐波升高，次月隐波较低，反映当前市场1月合约的分歧较大，2月合约分歧较低，总体来看，即使隐波短线回升，仍然不改春节后的降波预期。长假前适当降低仓位防止小概率的极端行情事件。仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。能化、有色板块的上方阻力较大，黑色板块受近期强政策预期支撑整体呈震荡反弹走势。商品期权成交量近期整体偏低，隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间。事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波变化幅度有限，即使临近春节长假，假期带来的不确定性因素对当前隐波的影响不明显，商品期权普遍低波震荡的局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水(-90)-(50)元/吨，均价-70元/吨，较前一日下降20元/吨，平水铜成交价格69660~69820元/吨，升水铜成交价格69680~69840元/吨，铜价受宏观暖风再次哄抬高位，但供需双淡格局下，现货升水已难有波澜。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，美国12月CPI回落符合市场预期，美元大幅下行提振有色。国内利好政策仍在频出，地产政策后，货币政策继续发力，稳增长态势持续，市场信心也一步步得到提振。海外言论也都以中国需求复苏预期为主基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期的9.25万吨高6.17万吨，已呈现连续四个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，有消息称近期宗商品交易商托克(Trafigura)正计划从伦敦金属交易所(lme)注册的仓库中撤出大量铜，并补充称这些铜可能会留在欧洲。铜价受次影响大幅冲高，外强内弱格局之下，节前铜价不宜追高。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18670~18710元/吨，较上日上升120元/吨；无锡地区报价18610~18620元/吨，较上日上升130元/吨；杭州地区报价18630~18640元/吨，较上日上升1150元/吨；重庆地区报价18650~18670元/吨，较上日上升120元/吨；沈阳地区报价18580~18600元/吨，较上日上升120元/吨；天津地区报价18580~18600元/吨，较上日上升120元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝冲高回落。基本面，海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，春节前最后一周，国内下游备库基本结束。库存方面，截止1月16日，SMM统计国内电解铝社会库存69万吨，较上周四的库存增加4.8万吨，较12月底库存增加19.7万吨，较去年同期库存下降3.3万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价受宏观因素主导走势偏强，预计铝价将维持震荡。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24000~24100元/吨，较上日上升20元/吨，广东0#锌锭报价24000~24100元/吨，较上日上升20元/吨，天津0#锌锭报价23970~24070元/吨，较上日上升20元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌冲高回落。欧洲天然气价格有所回落，炼厂恢复盈利，但目前尚处采暖季，仍有不确定性。基本面，12月锌锭产量继续回升，但回升幅度不及预期，主要因为西北地区冶炼厂设备检修造成，预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月16日，SMM七地锌锭库存总量为8.93万吨，较1月9日增加1.87万吨，较1月13日增加1.02万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17350（0）元/吨，通氧553#硅17700（0）元/吨，421#硅18700（0）元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料165（0）元/千克；多晶硅菜花料报价150（0）元/千克。

有机硅方面，DMC平均价17000（0）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18640（130）元/吨，A356铝合金锭19800（150）元/吨，ADC12铝合金19600（100）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货震荡偏强运行，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端转弱，多地区临近春节应政府要求多数企业停产停采，停产企业预计2月初陆续复工，但是工业硅库存处于高位，且春节前后减产在预期范围内，因此影响有限。需求端，硅料价格持稳运行，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求较为强劲；有机硅DMC价格有所回升，预计1月份有机硅产量或小幅增长；铝合金锭价格持续反弹，但开工持续下滑，下游订单不足，对工业硅需求减少。综上，现货硅价已逐步跌至成本线附近，并且云南四川枯水期大面积停产，叠加春节临近，现货端市场交投情绪较弱，硅价整体下跌空间有限，预计节前或维持震荡格局。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证甲醇：现货报价，江苏2800（10），广东2670（10），鲁南2500（0），内蒙古2040（0），CFR中国主港293（5）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于 1 月 8 日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于 1 月 12 日停车，计划检修 45 天；山西焦化40万吨甲醇装置于 1 月 10 日停车，计划 1 月 14 日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定；同煤广发检修延期到1月底。港口方面，本周隆众港口库存总量在76.14万吨，较上周减少3.6万吨。外盘伊朗春检，1-2月进口逐步下降。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行70%；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定；宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，澳煤逐步放开进口，预计未来煤价下跌带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，加之油价上涨，预计节前甲醇走势整体震荡为主。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2715（0），安徽2790（0），河北2715（0），河南2710（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场走势主流偏稳，各地实际成交氛围逐渐转淡。由于生产厂家已经持有充裕待发订单，目前暂无销售压力，目前新单成交多随行就市。装置负荷尚可，下游刚需支撑平平，整体市场以执行前期订单为主。临近春节假期，节日氛围逐渐浓厚，预计近期国内尿素市场或维稳运行为主，关注下游工业实单跟进情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动1.4%至5079元/吨，豆油收盘价变动2.2%至8736元/吨，豆粕收盘价变动1.88%至3952元/吨。CBOT大豆变动-1.05%至1523.4美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价672.38美元/吨，巴西豆CNF价653.88美元/吨，阿根廷豆CNF价629.6美元/吨。

大豆方面，近期缺少市场指引，豆二合约跟随外盘大豆波动。随着拉尼娜气候逐渐衰退，天气炒作程度逐渐下降，目前市场缺乏明确指引，美豆偏紧趋势对外盘大豆形成支撑。远月大豆上方空间有限，近期跟随外盘大豆走势，未来仍需关注南美天气变化。

豆油方面，下游消费修复不及预期，MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏保证豆粕刚需，节日支撑有限，豆粕整体跟随进口大豆变动。目前节前备货接近尾声，下游整体交易较为清淡，豆粕围绕进口大豆成本波动。仅供参考。